Тринадцатый круг тишины

Прошедшая неделя началась на ноте оптимизма, как это обычно бывает перед ПМЭФ, но закрепить результат не получилось. Всю вторую половину недели российский фондовый рынок падал, показав снижение 13-ю неделю подряд, и закрылся на уровне 2561 пункта (-0,67%).
Оптимизм инвесторов разбивался о неоднозначные сигналы с ПМЭФ и сложную ситуацию с бюджетной политикой вместе с перспективами отечественной экономики.

💳Рубль на неделе перешёл к ослаблению, но этого импульса ещё недостаточно, чтобы поддержать весь рынок. Кроме того в пятницу рубль вновь окреп, на выходные ЦБ зафиксировал курс:
💵73,4689 руб. (-0,82 руб.)
💶85,5582 руб. (-0,71 руб.)
💴10,8530 руб. (-0,1 руб.)

Потенциал дальнейшего укрепления рубля выглядит ограниченным. Давление на него должны оказать возросшие объёмы покупок валюты со стороны Банка России: в июне чистые покупки увеличатся до 5,3 млрд рублей в день против 1,2 млрд рублей в мае.

Глава Роснефти Игорь Сечин дополнил картину, заявив на ПМЭФ: «Необъяснимый механизм формирования курса рубля снижает доходы экспортеров и российского бюджета. По расчётам РАН, потери федерального бюджета от укрепления национальной валюты только за прошлый год составили более 2 трлн рублей».

Проблемы бюджета прошлого года сохраняются и в текущем году: исполнение федерального бюджета идёт в соответствии с плановым структурным дефицитом
🔺Объём доходов федерального бюджета в январе-мае 2026 года составил 14,7 трлн рублей (+0,3% г/г)
🔸Ненефтегазовые доходы — 11,8 трлн рублей (+12% г/г)
🔸Поступления оборотных налогов, включая НДС, выросли на 18,4% г/г
🔸Нефтегазовые доходы — 2,9 трлн рублей (-29,8% г/г) ,
🔺Объем расходов федерального бюджета — 20,8 трлн рублей (+17% г/г)
🔺Дефицит бюджета — 6 трлн рублей (+98% г/г)

Не добавило оптимизма и заявление зампреда Банка России Алексея Заботкина. По его словам, в этом месяце пространство для снижения ключевой ставки пока не увеличилось. Он отметил, что ЦБ повторил сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики, однако это не значит, что она будет смягчаться на каждом заседании. Ближайшее заседание Банка России по ключевой ставке пройдёт 19 июня 2026 года.

В это же время глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков выразил уверенность, что «Ключевая ставка к концу года будет 12%, но если динамика инфляции будет отрицательной, то возможно и снижение до 10%».

🛢 В понедельник фондовый рынок может поддержать рост нефти, вызванный эскалацией на Ближнем Востоке. К понедельнику бочка Brent подорожала до $96,5 (+3,4%).

Израиль нанес удары по военным объектам в Иране. Иран ответил ракетным ударом по Израилю. Президент США Дональд Трамп призвал Иран вернуться к переговорам, а Израиль — отложить ответные удары.

Кризис на Ближнем Востоке сохраняет дефицит нефти на рынке. 7 июня страны ОПЕК+ приняли решение о дополнительных корректировках на 188 тысяч бр/сутки. Это означает, что они повышают уровень добычи. В частности России позволено увеличить добычу нефти на 62 тыс. б/с, до 9 824 тыс. б/с.

🥇Пока весь мир бурлит и перестраивается, Народный банк Китая наращивает свои золотые резервы 19-й месяц подряд. Запасы золота в НБК выросли на 320 тыс. тройских унций за май.
Текущая серия последовательных покупок стала самым длинным периодом за всё время наблюдений и отчётов НБК о запасах золота. Пекин по-прежнему привержен расширению своих золотых резервов, несмотря на недавнее ослабление цен и более сложную макроэкономическую конъюнктуру.

Корпоративные события подробно разобраны в рубрике «Вопросы и ответы» с Дмитрием Донецким