Общеэкономическая ситуация
🔹С 26 мая по 1 июня в России инфляция выросла до 0,15% (неделей ранее была 0,07%). Основной вклад внесли плодоовощная продукция (на 1,1% подорожали огурцы), непродовольственные товары (+0,04%) и отдых на черноморском побережье (+0,44%).
🔹ВВП России в апреле вырос на 1,3% в годовом выражении после роста на 1,9% в марте. ВВП за январь-апрель вырос на 0,2%. А. Силуанов, подчеркнул, что российская экономика перешла к росту, и главным барометром является снижение ключевой ставки.
🔹Темпы роста зарплат: +14,4% номинальная, +8,1% реальная. Безработица стабильно низкая.
Рынок облигаций
🔹Индекс RGBI продолжает торговаться в узком диапазоне 115-120 пунктов с ноября прошлого года, несмотря на восемь последовательных снижений ставки ЦБ. Однако наблюдается сужение спредов доходностей между ОФЗ и корп. облигациями, что является позитивным сигналом.
🏦 Индекс условий кредитования поднялся с −7 до −3,8 пунктов — лучший уровень с 2022 года.
ЦБ ожидает рост корпоративного кредитования, включая выпуск облигаций как часть долгового финансирования, в 2026 г в диапазоне 6–10% против более высоких темпов 2025 г.
Рынок валютных облигаций
🔹С 5 июня по 6 июля объём бюджетных покупок валюты и золота вырастет до 9,9 млрд рублей в день за счёт того, что в июне дополнительные нефтегазовые доходы оцениваются в 220,2 млрд рублей (эквивалент +10,5 млрд руб./день). В результате регулярные операции вырастут до 5,3 млрд руб./день в эквиваленте (против текущих 1,2 млрд руб./день). Эти операции сами по себе не создают серьёзного давления на рубль, потому что являются производной от растущей экспортной выручки и стерилизуют лишь часть её прироста, тогда как экспорт (на фоне дорогой нефти и санкций), слабый импорт, низкий отток капитала и высокие реальные ставки по-прежнему формируют для рубля поддерживающий фон.
🔹Индекс замещающих облигаций приблизился к юаневому: доходность — 7,18% и 7,23% соответственно.
За неделю:
💵Рубль ослаб к доллару с 70,79 до 73,34
💴CNY/RUB ослаб с 10,45 до 10,82
Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 84,4 (84,6 неделей ранее)
💶EUR/RUB 100,05 (99,6 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,3 (12,3 неделей ранее)
🎯 Идеи на рынке
В период снижения ключевой ставки на повестке дня остаются качественные облигации с фиксированным купоном. Флоутеры как защитный инструмент также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.
Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 3 стратегии исходя из ожидаемых прогнозов по ключевой ставке
1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1, ВИС Финанс, Полипласт (рублёвые выпуски с невысокой дюрацией) с доходностью к погашению выше 17%.
2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.
3⃣Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Если исходить из прогноза, что курс рубля к концу года может ослабнуть на 8–12%, то покупка юаневых и ЗО позволит инвесторам зарабатывать не только от купонов, но и от валютной переоценки. Рекомендуем обратить внимание на следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро.
Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 28 мая - 4 июня 2026
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.
Солид Pro в MAX