Быки против медведей

Российский фондовый рынок демонстрирует уже знакомую картину — высокая внутридневная волатильность без единого определяющего тренда. По итогу торговой сессии среды победу одержали быки со счётом 2590 (+0,65%).

🏦Одним из ключевых факторов, потенциально способных поддержать рынок на горизонте нескольких месяцев, стало замедление годовой инфляции.
🔺За неделю с 19 по 25 мая потребительские цены в России выросли на 0,07% (неделей ранее наблюдалась дефляция на 0,02%).
🔺Годовая инфляция на 25 мая замедлилась до 5,33% (5,47% неделей ранее).

Плодоовощная продукция продолжает дешеветь и теряет 0,1% за неделю:
🔺Помидоры подешевели на 3,6%, куриные яйца — на 2,2%. Лук играет против команды и дорожает на 2,1%.
В годовом исчислении инфляция остаётся выше целевого уровня ЦБ в 4%, но нисходящий тренд выглядит уверенным.

Наравне с инфляцией Банк России отслеживает динамику ценовых ожиданий бизнеса. В мае они снизились до 16,7 пунктов (-1,8 пункта м/м). Средний ожидаемый предприятиями прирост цен на следующий квартал сократился до 3,4% (4,5% ожидался месяцем ранее).

Индикатор бизнес-климата Банка России в мае составил 1,7 п. после 2,1 п. в апреле. Ожидания по производству снизились на 0,4 п., до 9,7 п., по спросу — на 1,3 п., до 8,2 п.

У Банка России появляется всё больше оснований продолжать цикл снижения ключевой ставки. Если бизнес продолжит закладывать всё более низкие темпы роста цен в свои планы, это создаст благоприятный фон для удешевления стоимости заимствований и, как следствие, для переоценки долговых и фондовых активов.

🛢 Источник неопределённости в последние месяцы — Дональд Трамп и война с Ираном. В начале недели рынок рассчитывал на скорое мирное соглашение и открытие Ормузского пролива Ираном в течение 30 дней после подписания. Но уже в ночь на четверг США нанесли новые удары по территории Ирана, иранские ВС — по американской базе.

Нефть растёт на 4%, и это поддержит российский рынок на сегодняшних торгах.

Однако рост цен на нефть сдерживается сокращением продажи некоторым партнёрам. Например, Турция в мае сократит импорт до самого низкого уровня почти за полтора года — до 161 тыс. баррелей в сутки. Причина в высокой цене — турецкие НПЗ привыкли к российской нефти со значительной скидкой и не готовы покупать её по текущим котировкам. Снижение поставок частично компенсируется ростом турецкого импорта сырья сорта CPC из Каспийского региона.

⛏ Акции ЮГК — в центре внимания после не состоявшегося аукциона по продаже пакета акций компании. По закону, теперь может быть проведён следующий этап — продажа по минимально допустимой цене, которая для крупных активов составляет 10% от начальной стоимости. Это создаёт дополнительную неопределённость для миноритариев ЮГК.

🥇Для всего сектора золотодобытчиков появился и позитивный сигнал. Замминистра финансов РФ Алексей Сазанов заявил, что в правительстве пока не ведётся обсуждение необходимости введения механизма налога на сверхприбыль (windfall tax).
Возможно, это намёк для компаний к покупке ЮГК?

Временная пауза в обсуждении windfall tax позволила бумагам Полюса, Селигдара и других игроков удержать позиции, несмотря на ускорившееся в первой половине недели снижение котировок золота.

📅Календарь инвестора на 28 мая 2026

🖥 Аренадата проведет ГОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за I квартал 2026 г. и за 2025 г.
💊 ОзонФарм опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
🧰 ВИ.ру опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.