Общеэкономическая ситуация
🔹В России с 27 апреля по 7 мая зафиксирована дефляция 0,02%, в годовом выражении инфляция на 4 мая составила 5,6%.
Основной дефляционный вклад внесли плодоовощная продукция (-2,66%) и другие продукты питания (-0,07%).
🔹Индекс российской обрабатывающей промышленности (PMI mfg) в апреле снизился с 48,3 до 48,1 пункта.
🔹По предварительным оценкам, объем рублёвой денежной массы М2 за месяц увеличился приблизительно на 2 трлн рублей.
🔺Широкий денежный агрегат М2Х вырос примерно на ту же величину — около 2 трлн рублей с учётом корректировки на валютную переоценку.
🏦К концу 2026 года ставка может опуститься до 12-13%
❇RUONIA за неделю 14,2%
❇RUSFAR CNY 0,1%
Рынок облигаций
🔹Индекс RGBI так и не смог восстановиться до уровня 121 п.п. после решения ЦБ РФ по ключевой ставке. Индикатор консолидируется в районе отметки 119 п.п.
🏛 Мы ожидаем, что индекс сохранит боковое движение в ближайшие недели до появления позитивных макроэкономических новостей, к примеру, устойчивых данных по снижению недельной инфляции.
🔹Главная новость недели: частные инвесторы установили абсолютный рекорд вложений в облигации. В апреле объем нетто-покупок облигаций физическими лицами составил 265,5 млрд рублей, +57,3% к апрелю 2025 года.
🔺63% покупок пришлись на корпоративные облигации
🔺37% — ОФЗ и муниципальные облигации
При этом предложение со стороны эмитентов наоборот замедлилось: общий объем первичных размещений в апреле составил 796,9 млрд – в 1,5 раза меньше чем в марте 2026 и на 11% ниже чем в апреле 2025 года.
❤️ Ключевая причина сильного спроса со стороны инвесторов – снижение доходности по депозитам и фондам денежного рынка, а также слабая динамика рынка акций.
Рынок валютных облигаций
🔹Валютные операции по бюджетному правилу возобновляются с 8 мая до 4 июня. Нетто-покупки валюты составят 1,2 млрд рублей в день. До 8 мая, пока валютные операции были приостановлены, чистые продажи валюты составляли 4,6 млрд рублей в день.
За неделю:
💵Рубль ослаб к доллару с 74,88 до 75,22
💴CNY/RUB вырос с 10,96 до 11,03
Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 86,85 (86 неделей ранее)
💶EUR/RUB 103,5 (101,5 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,4 (12,4 неделей ранее)
🎯 Идеи на рынке
В период снижения ключевой ставки на повестке дня остаются качественные облигации с фиксированным купоном. Флоутеры как защитный инструмент также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.
Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 3 стратегии исходя из ожидаемых прогнозов по ключевой ставке.
1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 17%.
При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание доходность к погашению и кредитное качество эмитента.
2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.
3⃣Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Если исходить из прогноза, что курс рубля к концу года может ослабнуть на 8–12%, то покупка юаневых и ЗО позволит инвесторам зарабатывать не только от купонов, но и от валютной переоценки. Рекомендуем обратить внимание на следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро.
Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях:
Монитор рынка облигаций 30 апреля − 7 мая 2026
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.