Нефтяные компании возвращаются к истокам

Пять лет назад ведущие мировые нефтяные компании вступали в эру возобновляемой энергетики и строили планы по сокращению инвестиций в нефтегаз и наращиванию инвестиций в ВИЭ. Сегодня они одна за другой сворачивают амбициозные «зелёные» программы и возвращаются к нефти и газу. Разбираемся, в чём причина очередного исторического разворота и какие уроки может из этого извлечь инвестор.

🌱 Эпоха великих ESG-обещаний (2020–2021)
В 2020 году западные нефтяные гиганты выступали с беспрецедентными планами по переходу на ВИЭ. Их стратегии были реакцией на идеальный шторм из трёх факторов:
🔺Падения цен на нефть во время пандемии
🔺Массированного регуляторного давления (особенно в Европе в рамках «зелёной сделки»)
🔺Тренда на зелёную энергетику среди инвесторов и рекордного притока капитала в ESG-фонды

Ответы на эти вызовы:
🔺Глава BP Бернард Луни пообещал к 2030 году нарастить инвестиции в ВИЭ в десять раз — до $5 млрд в год, а также построить ветряные и солнечные парки общей мощностью 50 ГВт. Параллельно планировалось сократить добычу нефти и газа на 40%.
🔺Shell взяла на себя обязательство сократить углеродный след вдвое к 2030 году и выйти в ноль к 2050-му в рамках плана Powering Progress.
🔺TotalEnergies ежегодно направляла до $5 млрд в сектор низкоуглеродной энергии. Целью было достижение 100 ГВт генерирующих мощностей к 2030 году.
🔺Норвежская госкомпания Equinor выделила $10 млрд на развитие ВИЭ и другие низкоуглеродные технологии.

🛢 Суровая реальность (наши дни)
Дорогая нефть и усиление позиций Китая в области производства составляющих элементов ВИЭ вынудили руководство западных компаний изменить риторику.

🔺BP столкнулась с затяжным падением акций и давлением инвесторов во главе с Elliott Management. В итоге Луни был отправлен в отставку. Пришедшая ему на смену Мэг О'Нил провела жёсткую структурную перезагрузку, обозначив две цели: добывать и перерабатывать нефть с целью продажи. Также она сократила расходы на энергопереход с $5 млрд до $1,5 млрд в год.
🔺Shell в 2025 году зафиксировала убыток в $489 млн. Как итог — отказ от строительства биотопливного завода в Роттердаме (убытки по нему превысили $1,4 млрд), выход из офшорных ветропарков MarramWind и CampionWind, а также сокращение команды низкоуглеродных решений на 15%.
🔺Equinor под давлением растущей себестоимости и низкой прибыли (чистая прибыль в 2025-м рухнула на 43%) сократила вложения в ВИЭ с $10 млрд до $5 млрд (на 5 лет).
🔺TotalEnergies урезала годовой бюджет на проекты ВИЭ с $5 млрд до $3–4 млрд и готовится к распродаже непрофильных активов.

💨🫸Что случилось с ВИЭ?

✴Ключевая причина банальна — деньги. Традиционные проекты в нефти и газе стабильно приносят 20–50% возврата на вложенный капитал. Проекты в ветряной и солнечной энергетике под давлением инфляции и дорогих технологий в последние годы показывают рентабельность в лучшем случае в 5–10%.
✴Структурные изменения, начавшиеся в 2020 и усилившиеся в 2022 году, вынудили отказаться от «зелёных» иллюзий и вернуться к надёжным показателям в виде стабильных денежных потоков.

♻️Экологическая повестка не похоронена. Компании сохраняют проекты и достаточно весомые CAPEX, однако стоит принять тот факт, что пик капиталовложений в нефтегазовую отрасль ещё не пройден, он смещается сильно «вправо».
Борьба за рынки сбыта сохраняется: мировые лидеры продолжают наращивать инвестиции в нефтегаз и инвестировать в политические инструменты влияния.