Комментарий по дивидендам Фосагро.
Совет директоров сегодня утвердил сокращенный дивиденд за I полугодие 2025г. (273 рубля на акцию вместо ранее рекомендованных 378 руб.). Уже третий случай подряд снижения назначенных дивидендных выплат. Рынок, не дочитав пресс-релиз полностью, начал акцию лить. Но что важно:
1. СД состоялся после решения ЦБ по ставке и после некоторого валютного оживления. Как мы знаем, никакого облегчения экономике не произошло. Значит компания, реализующая масштабную инвестпрограмму, и имеющая большие рублевые и валютные заимствования, не может рассчитывать на существенное увеличение FCF в ближайший квартал. Поэтому сокращение дивиденда в текущей обстановке логично, выбор в пользу финансовой устойчивости.
2. На СД дивиденд был вторичным вопросом. Рассматривалась новая версия стратегии развития до 2030г., которая предусматривает рост производства до 13,7 млн тонн и определяет направления экспорта, а также показатели доходности отдельных производств и эффективность проектов. Обещают корректировку стратегии и ее утверждение в ближайшем будущем. Ждём.

По итогу: компания остается образцом корпоративных практик в России, крайне внимательно относящейся к вопросам финансовой устойчивости. Стратегия для компании не пустой звук, а действительное руководство к действиям. Рекомендуем годовые отчеты компании, в которых детально разбираются конъюнктура рынков и результаты исполнения стратегии. Текущие операционные результаты, как мы видим по отгрузкам и ценовой конъюнктуре на мировых рынках, остаются великолепными. Прогнозируем существенное увеличение EBITDA в 2026-2027гг и рост дивидендов, учитывая сохраняющиеся налоговые льготы и потенциал роста цен на внутренний рынок.