🧠 Смартировочная

🧠 GPT-4.1 Prompting Guide — Памятка

Компания OpenAI опубликовала официальное руководство по подсказкам GPT-4.1, и я обобщил его в 13 практических советов, которые помогут вам максимально эффективно использовать новую модель.

1. Следуй инструкциям буквально. GPT-4.1 точнее реагирует на указания, чем предыдущие версии. Чётко формулируй, что именно тебе нужно.

2. Стратегически размещай инструкции: для длинных запросов — дублируй ключевые указания в начале и в конце.

3. Используй чёткие разделители: заголовки Markdown, XML-теги, обратные кавычки. Не используй JSON — он плохо работает с длинными документами.

4. Стимулируй планирование: проси "думать пошагово" при решении сложных задач — это значительно повышает точность.

5. Создавай агентные сценарии с чёткими напоминаниями:
• "Продолжай, пока задача не решена полностью"
• "Используй инструменты, если не уверен, а не гадай"
• "Планируй каждый шаг заранее"

6. Эффективно используй 1M токенов: до лимита модель работает стабильно, но при превышении — может теряться точность.

7. Балансируй внутренние знания и внешние данные: указывай — использовать только контекст, или смешивать с базовыми знаниями.

8. Структурируй запросы по блокам:
• Роль и цель
• Инструкции (с подкатегориями)
• Шаги рассуждения
• Формат вывода
• Примеры
• Финальные указания

9. Помогай с поиском информации: сначала попроси проанализировать документы и выбрать релевантные.

10. Избегай редких паттернов: повторяющиеся ответы и параллельные вызовы инструментов — тестируй их отдельно.

11. Исправляй чётко: одна ясная фраза — лучший способ скорректировать поведение модели.

12. Используй чёткие фреймворки для кода: например, формат V4A diff с контекстом — для генерации точных изменений.

13. Помни: GPT-4.1 — не логическая модель. Она не выстраивает цепочку рассуждений по умолчанию, но ты можешь явно запросить её.

Источник: Greg Isenberg
Полная версия гайда — cookbook.openai.com

Спасибо за внимание!

🦧 🗂 | Powered by Gnezdo | 🪺 🗂

Daily | ToRead | ToDo | Notion | Shtpst

🔘 GM. Давно тут ничего не писал. Попробуем снова иногда публиковать интересности.

Вот что думает твиттерянин Joel John о текущих тенденциях рынка (длинное резюме) :

1. Основная функция криптовалюты остается платежными рельсами, а спекуляция продолжает быть доминирующим вариантом использования в отрасли.

2. Возможности стейблкоинов достигают пика с IPO Circle, с будущим потенциалом роста в геолокальных финтех-приложениях, а не в экспорте доллара США.

3. DePIN (Децентрализованные сети физической инфраструктуры) имеет теоретический потенциал, но сталкивается с практическими проблемами масштабирования, причем большая часть доходов не касается токенов.

4. Профиты с токенов исчезли на текущем рынке, при этом только около 30 токенов показывают значительный потенциал роста и генерацию доходов.

5. Венчурные капиталисты заинтересованы утверждать, что токены как бизнес-модель остаются жизнеспособными, но рынок смещается в сторону меньшего числа фаундеров, выпускающих токены, и вместо этого фокусируется на доходах и небольших командах.

6. Немногие фонды (менее 10) и партнеры (менее 30) действительно понимают, что требуется для достижения крупных результатов в крипто, причем большинство капитала имеет короткий 3-летний временной горизонт и фиксацию на ликвидности листинга токенов.

7. Интеграция крипто и ИИ сталкивается с трудностями, пытаясь идти в ногу с быстрой эволюцией ИИ, хотя краудсорсинг IP-адресов показывает перспективы.

8. Существует возможность для крипто-ориентированных банковских услуг для 5-10 тысяч человек, зарабатывающих $5-20 тысяч в криптосфере.

9. Farcaster (децентрализованный протокол социальных медиа) может возродить DAO, помогая сообществам координировать ресурсы в блокчейне.

10. Крипто-игры, несмотря на кажущуюся "мертвость", потенциально предлагают самую высокую рентабельность инвестиций среди потребительских приложений, с возможными прорывными годами в 2025/2026.

11. Альткоины "длинного хвоста" (с долгими разлоками) будут испытывать трудности, поскольку розничные инвесторы стали более избирательными, смещая вопрос с "может ли этот токен листиться" на "будет ли этот токен иметь значение".

12. Отрасль сталкивается с оттоком талантов в ИИ и другие секторы, что влияет на моральный дух больше, чем колебания цен.

13. Исследования и медиа в криптосфере консолидируются, при этом выживание творческих людей зависит от гиперфинансиализации и сочетания мастерства с преимуществами дистрибуции.

14. Частный акционерный капитал может стать доминирующей силой для фирм, генерирующих более 10 миллионов долларов дохода (в настоящее время примерно 20 частных фирм).

15. Существует возможность для фонда, ориентированного на сочетание творческих результатов с крипто-нативными примитивами в масштабе.

16. Криптовалюта имеет значительно больше соответствия продукта рынку, чем в 2018 году, но генерирует меньше доходов, требуя способности сосредоточиться на данных, а не на мнениях экспертов.

Про «высокие» и «низкие» оценки проектов

Простой и понятный подход sean_sacha из Ξthereal Ventures, который объясняет, почему оценка на разных стадиях жизни проекта может отличаться, даже если обстоятельства остаются одинаковыми. Наблюдение основано на примерах AAVE и LDO и на том, как менялась их оценка со временем.

Основной фактор, который объясняет дельту в оценке — процент токенов в обращении по отношению к общему саплая. Реальное ценообразование возможно только тогда, когда доля циркулирующих токенов достаточно высока — выше 70%.

Представить это можно следующим образом. Существует два этапа оценки проекта — ранний (Early-Stage) и стабильный (Steady-State). Ранняя оценка всегда выше, чем стабильная, потому что в обращении находится очень мало токенов → малое количество доступных продавцов → цена и FDV искусственно завышены. На стабильном этапе происходит реальное ценообразование, так как основная часть токенов уже циркулирует — к этому моменту все желающие дать по стакану уже имели возможность это сделать.

Формула для оценки на стабильном этапе выглядит следующим образом: это произведение годовой выручки на мультипликатор, который обычно составляет от 10 до 100 — всё аналогично мультипликаторам, используемым в традиционных финансах. Например, если протокол приносит $100 млн годовой выручки, имеет сильное конкурентное преимущество и потенциал для роста в среднесрочной перспективе, то его можно оценить в $5 млрд при мультипликаторе 50. Конечно, как и в любых финансах, эти цифры условны и могут постоянно меняться.

Формула для ранней оценки такова: она равна стабильной оценке, поделенной на процент циркулирующих токенов. Здесь используется обоснованное предположение, что все токены, которые поступят в оборот в будущем, будут создавать давление на цену. Например, если стабильная оценка протокола равна $5 млрд, но сейчас циркулирует всего 10% токенов, то ранняя оценка будет равна $50 млрд. Таким образом, протокол может торговаться по завышенной FDV до тех пор, пока постепенно не перейдёт в стабильную стадию с увеличением доли циркулирующих токенов. Это также подразумевает потенциальное падение на 90% от ранней оценки до стабильной.

Такой подход даёт простое эмпирическое правило для сравнения оценок токенов с низким высоким циркулирующем саплаем и для понимания того, куда первые со временем придут. Также он подчеркивает то, что выручка важна на любом рынке, но её значимость зависит от временного горизонта — именно поэтому в долгосрочной перспективе такие проекты, как AAVE, LDO или ENA сохраняют миллиардные капитализации, в то время как vaporware-проекты исчезают.

Понравился пост? Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

— Великие дебаты о тарифах с Дэвидом Саксом, Ларри Саммерсом и Эзрой Кляйном
— Безумие тарифов Трампа! с Беном Хантом и Джонасом Ван Бургом
— Новые тарифы Трампа: гениальный ход или рискованная политическая авантюра?

🦧 🗂 | Powered by Gnezdo | 🪺 🗂

Daily | ToRead | ToDo | Notion | Shtpst

📅 Gnezdo Daily 10.04 — 14.04.25| Крипто дайджест для уважаемых людей
#daily Бустануть канал 👋

➡️ Gnezdo Alpha | Ранние проекты за 10$ в месяц | В звездах | В крипте

➡️ Gnezdo Trade | Трейдинг сетапы за $33 в месяц | В звездах | В крипте

📚 Почитать

Проекты ⌨️

— 10 новых DeFi-протоколов, меняющих ончейн-инновации
— 25 лучших проектов экосистемы MegaETH
— Aptos и рост ончейн-экономики
— Big — ончейн-игра в духе биткоина на AbstractChain
— Cap Stablecoin — новый игрок на рынке стейблкоинов
— KaiaChain: план на 2025 год
— MegaETH и GTE — путь к ончейн-открытию цены
— MegaETH опережает EVM по вычислительной мощности
— Обзор экосистемы peaq
— Подробности тестнета MegaETH
— Приватность в L1: статья Виталика

Прогнозы 🃏

— Метанарративы 2025–2026 от CryptoCapo
— Почему 2025 станет важным годом для Solana
— Прогноз по XRP на фоне падения ETH
— Прогноз по стабильному юаню и росту BTC
— Сценарии ребаланса стейблкоина sUSD

Рынок 💼

— Карта стейблкоинов 2025 года
— Корреляция BTC с глобальной M2 возвращается
— Никто не знает: о текущей рыночной неопределённости
— Обзор доходностей стейблкоинов за Q2 2025
— Оценка ситуации с $OM
— Прогноз возможного краха рынка в стиле "Чёрного понедельника"
— Рост владения криптой в Сингапуре
— Ставки по 10-летним трежерис: что происходит

Обзоры 🏃‍♂️

— Как работает DeFi-банкинг от Mantle
— Как работают OTC-сделки и манипуляции ликвидностью
— Как фармить умно, а не тяжело #57
— Почему у MantraDAO много красных флагов
— Что сделать до того, как у тебя попросят Ledger под дулом пистолета

🎙 Видео и подкасты

— Самые интересные за неделю (Ру)
— Bankless: тарифы Трампа — политический риск или стратегический ход?
— Chopping Block: $200K BTC при крахе рынка?
— Cryptocito: Airdrop BABY, Babylon, IBC Eureka
— Cryptocito: Интервью с основателем Babylon
— Cryptocito: Крах MANTRA $OM и апдейты Cosmos
— docXBT: BTC держится в условиях макро-хаоса
— mrblocktw: Историческое дно биткоина
— SteadyLads: Тарифное безумие с Беном Хантом
— The All-In Podcast: Великий тарифный спор с Ларри Саммерсом
— The Bell Curve: Закрылось ли IPO-окно?

➡️ Бустануть канал 👋

Спасибо за внимание!

🦧 🗂 | Powered by Gnezdo | 🪺 🗂

Daily | ToRead | ToDo | Notion | Shtpst

QCP Capital Broadcast | ꘜ

QCP Азия Цвет - 10 апреля 25

Сделаем Америку снова богатой

Если бы «Сделаем Америку снова богатой» был театральной постановкой, то прошлой ночью настал его драматический финал. Президент Трамп одобрил 90-дневную паузу в предложенных повышениях тарифов, одновременно введя универсальный взаимный тариф в 10% на все страны, кроме Китая. Рынки отреагировали с энтузиазмом: индекс S&P 500 вырос на 9,51%, а Nasdaq подскочил на 12,02%. Биткойн не подвёл рынок, увеличившись на 8,43%, в то время как Эфириум добавил впечатляющие 13,38%. Крипторынок зафиксировал ликвидацию шортов на сумму 75 миллионов долларов всего за 60 минут после объявления.

Уважение зарабатывается, а не даётся

В отличие от его более широкого жеста доброй воли, президент Трамп усилил давление на Китай, увеличив тарифы на китайские импортные товары до 125%, ссылаясь на отсутствие в Пекине «уважения к мировым рынкам». Китайский юань соответственно отреагировал, упав до 18-летнего минимума в 7,3498 сегодня утром. Девальвация юаня служит частичной подушкой, сохраняющей конкурентоспособность экспорта перед лицом более высоких тарифов США. В связи с тем, что Китай был так явно выделен, участники рынка готовятся к ответному удару Пекина. Если retaliation материализуется в полном объёме, восторженный рост может быстро перерасти в классическую ловушку для быков.

Ещё не выбрались из трудностей

Неожиданный политический поворот временно успокоил рыночную тревогу, снизив волатильность криптовалют на коротком конце. Тем не менее, мы выступаем за осторожность. Наши аналитики продолжают наблюдать продажи на верхних ценах в мае и июне, что указывает на то, что маркетмейкеры используют рост как возможность распродать нежелательные позиции. С другой стороны, покупка опционов колл на декабрь с ценой $100K указывает на долгосрочный оптимизм относительно BTC, который должен снова достигнуть рубежа в $100K ближе к концу этого года.

Все взгляды теперь устремлены на данные по ИПЦ, которые должны снова сосредоточить внимание на отечественной экономике. Слабый отчет был бы желательным, помогая компенсировать инфляционное давление, введенное универсальной тарифной политикой.

@BizFeed

-10.000.000$ за год холда + тюрьма за флип NFT — сводка историй ✏️

EP I.

1 Марта 2024 года, весь твиттер вкупе с коммуной CryptoPunks стоял на ушах от неизвестного кошелька, что заявился к проекту с сумкой наперевес и начал бидть хайенд активы 7-ю нулями. Кто такой? Откуда взялся? — непонятно, однако аппетит паренька был явно высокий. Сперва он пошел к панку 7804 и предложил 4250 $ETH [14.5 млн$ на тот момент], сделав 3 по величине бид в истории коллекции, но получил "отказ". «Ну ничего» — сказал парниша, деньги в руках уже ебутся, отступать не вариант. Следом за 7804, герой рассказа ставит оффер на 3100, предложив владельцу 4500 $ETH [16.03 млн$ на тот момент] и тот соглашается, закрыв сделку длиною в 3 года в +8.5 млн$. Ситуация win-win, все рады и довольны.

Продажа 3100 стала 3 по величине сделкой за всю историю CryptoPunks. И что вы думаете? Наверняка он использовал этого панка для построения личного бренда или брал под него миллиардные кредиты, закрывая всю в плюс, но нет — он просто купил дорогущего панка и год сидел с ним на жопе ровно. Даже солановцы умудрились сделать больше, создав поддельный твиттер и запустив щиток.

11 Апреля 2025 года, OSF выкупает себе этого панка в коллекцию за 4000 $ETH, сделав парня рекордсменом по убытку в $$$ за последние времена.

Забавно и то, что парень из рассказа, по видимому, не сильно нуждался в деньгах, ведь после сделки вырученный кеш, он понес бетонировать в $BTC по 79.6K AVG, потому причины в роде «жизненные обстоятельства» тут не прокатят, скорее хороший пример фразы «когда деньги в руках ебутся».

EP II:

«6 лет тюрьмы за флипы NFT» — звучит как бред, не правда ли? Однако это факт — старина из Пенсильвании по имени Вейлон Уилкокс, сегодня сдался с поличным органам, признав себя виновным в уклонении уплаты налогов с торговли NFT.

45-ти летней слоняра во всю дырку выносил NFT рынок на заре своей юности, флипая панков по мере их бешенного роста в 21-22 году. За все время ему удалось флипнуть порядка 97 CryptoPunks, выручив с этого более 13 млн$.

Копейка-другая то ли дело просачивалась в карман бедолаги, от чего траты на жизнь были не соизмеримы с чистым доходом, потому вскоре в его дверь зашли без стука. Ребята в черном вежливо попросили заполнить налоговую декларацию, уделив особое внимание пункту «Crypto», на что наш старый ответил — «шо это?», попутно ставя галочку «нет дохода». Но совесть, падла, сгрызла добряка и тот решил сдаться спустя 3 года.

Сейчас ему грозит до 6-ти лет заключения, крупный штраф и должок в виде 3.2 млн$ налога.

Как-то так.

Размышления криптофаундера о его первом цикле

Поучительная воскресная история hmalviya9, раундтрипнувшего в 2016-2020 годах от нуля до семизнака и обратно. Начало пересказываем совсем кратко: до крипты создавал стартапы — не получилось привлечь средства — продал свою долю за бесценок — обратил внимание на блокчейн. И вот тут начинается самое интересное — то, что покажется знакомым многим криптанам. Далее приводим повествование от первого лица.

🕳Падение в кроличью нору крипты
Я сделал три вещи:
1. Запустил блог ItsBlockchain, чтобы документировать мои знания о блокчейне.
2. Запустил GetXS как отдельный стартап с новым кофаундером.
3. Устроился консультантом по блокчейну в IT-компанию в Бангалоре.

Зарабатывал я ровно столько, чтобы выжить, но недостаточно, чтобы перевезти к себе жену. Тогда я вспомнил о биткойне — до этого я купил 1 BTC в октябре 2016 года. Проверил цену через три месяца — она удвоилась. Этот момент изменил все.

Я глубоко погрузился в крипту и начал искать «следующий биткойн». Нашел ETH и XRP, сделал свои первые серьёзные инвестиции — и уже через месяц мой портфель сделал 10 иксов. Через четыре месяца я уволился, сказав менеджеру: «Какой смысл ходить в офис и ничего не делать, если я могу сидеть дома и зарабатывать вчетверо больше своей зарплаты, занимаясь интересными вещами?»

Затем я переориентировал ItsBlockchain с блокчейна на криптовалюту, сосредоточившись на альтах и ICO. Однажды я опубликовал статью «10 лучших монет для покупки в августе», и сервер рухнул от нагрузки. Мой сайт набрал 150 тыс. просмотров за месяц. Спрос был очевиден — мы стали активно публиковать подборки, и трафик на пике достигал 1 млн просмотров за месяц. ICO бурно развивались, и мы монетизировали сайт рекламой, платными статьями и консультационными услугами.

Я начал 2017 год с нулём на банковском счёте, а закончил с доходом более $1 млн от ItsBlockchain. Всё шло отлично, но потом меня одолела жадность, и наступил медвежий рынок 2018 года.

Тогда все верили, что альты — это способ приумножить BTC. В январе 2018 года, когда все альты взлетали, я обменял 90% своих BTC на 40 разных альткоинов, планируя ходлить их до упора. Это стало огромной ошибкой.

Рынок начал постепенно падать. Сначала это казалось обычной коррекцией, я успокаивал себя временными отскоками и верил, что рынок скоро восстановится. Я путешествовал, курил бонг и тратил деньги, думая, что рынок всегда будет платить. Я читал только те твиты, которые подтверждали мои ожидания.

Но самым большим обманом стало то, что биткоин 6-7 раз отскакивал от поддержки в $6 тыс. Казалось, это бетон. Все продолжали ходлить, считая падение нормальной коррекцией. А потом реальность ударила в лицо.

Биткоин пробил поддержку в $6 тыс. и рухнул до $3,2 тыс. Я капитулировал на уровне около $4 тыс., продав все. У меня осталось менее 5% прежнего портфеля.

Отчаянно пытаясь восстановиться, я занялся торговлей фьючерсами. К началу 2019 года, когда BTC поднялся до $13,5 тыс., мне удалось вернуть 30% прежних денег. Но боковое движение рынка убило мою стратегию — TA перестал работать, и я начал терпеть убытки.

Тогда же я устроился на работу в Blockchain Whispers, получая оплату в BTC за написание аналитических отчетов. Я мог бы сохранять эти BTC, но вместо этого отправлял всё на фьючи.

Затем наступил март 2020 года. Биткоин обвалился, меня ликвидировало. Я потерял все, ушёл из крипты и занялся кинопроизводством.

☝️Три ключевых урока
1. Жадность — ваш главный враг.
2. Когда вы зарабатываете лайфчендж-деньги, забирайте их. Не гонитесь за бесконечной прибылью.
3. Ваш образ жизни может стать ловушкой. Не повышайте его слишком резко.

Понравился пост? Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

Почему TGE нуждаются в переосмыслении

Размышления DougieDeLuca из Figment Capital.

📝 В последние годы доминировали две модели TGE. Первая — Low Float / High FDV, с низким стартовым саплаем и завышенной оценкой, вторая — Fair Launch, предполагающая открытый запуск без крупных предварительных инвестиций. Однако обе модели показали серьёзные недостатки — в результате рынку требуется новый подход, который обеспечил бы прозрачность ценообразования, устойчивую ликвидность и долгосрочную заинтересованность всех сторон.

🛑Недостатки существующих моделей
Low Float / High FDV характеризуется закрытым ценообразованием, приводящим к завышенным оценкам перед публичным запуском, высокими расходами на листинги на CEX и непрозрачными сделками с маркетмейкерами. В результате инвесторы вынуждены хеджировать риски и продавать токены на OTC, увеличивая давление на цену после разлоков.

Fair Launch, хотя и предлагает равные условия всем участникам рынка, не обеспечивает проектам достаточного капитала для развития, приводит к низкой ликвидности и высокой волатильности на старте. Часто также такие запуски становятся мишенью спекулятивных атак на фьючерсных рынках, которые резко дампят цену.

💡DeFi-ориентированный подход как решение
Альтернативным решением может стать DeFi-ориентированный подход, включающий публичное ончейн-ценообразование, формирование стабильной ликвидности с непосредственным участием команды и инвесторов, плавные разлоки и постепенный выход на централизованные биржи.

1️⃣ Новая модель предполагает поэтапное создание ликвидности через односторонние условные ордера на продажу и двустороннюю ликвидность с использованием стейблов или ETH. Разлоки происходят постепенно, в зависимости от рыночной цены, с ограничениями на вывод ликвидности для предотвращения резких манипуляций.

2️⃣ Также предусмотрена возможность выхода ранних инвесторов до TGE через передачу позиций новым по более высокой оценке. Смарт-контракты позволяют обеспечить соблюдение комплаенс-мер (AML/KYC) и прозрачные правила вывода средств. Оценка проекта на старте балансируется для привлечения новых инвесторов, а команда следует тем же ограничениям по ликвидности, что и внешние инвесторы.

3️⃣ Выход на централизованные биржи должен быть постепенным, после формирования стабильной ликвидности ончейн.

🧠Вопросы для дальнейшей проработки (настолько много вопросов, да)
• Необходимо предотвратить концентрацию ликвидности в узких диапазонах.
• Определить оптимальное сочетание AMM и гибридных моделей.
• Обеспечить соответствие требованиям регуляторов.

Понравился пост? Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

😕Лицемерие убивает Ethereum.
by Dan Rysk

Крипта держится на спекуляции. Для многих — это главная проблема. Но те, кто победил, увидели в этом возможность.

Каждый крупный прорыв в этой индустрии сначала подпитывался спекуляцией. Сегодня Ethereum застрял в отрицании, и это разрушает культуру, которая сделала его великим.

Давайте поговорим об этом.
Биткоин не стал активом на триллион долларов за ночь благодаря Уолл-стриту. Он начинался как игрушка для сайферпанков, даркнета и либертарианцев.
Что сделало его мейнстримом? – Возможность x100. Обещание поколенческого богатства. Спекуляция.

Так я пришёл в крипту.
Я пришёл из-за казино под названием Биткоин, а остался из-за идей. Уверен, у многих из вас было так же. Спекуляция привела нас. Идеология удержала.

Сейчас BTC — это глобальное средство сбережения и один из самых торгуемых активов в финансах.

Tether? Та же история.
Сначала это были просто фишки для игры в биткоин-казино на биржах. А теперь — самая широко используемая стейблкойн в мире. Возможно, самый успешный долларовый продукт глобально.

Ethereum? Всё по той же схеме. ICOs — первый настоящий product-market fit. Потом — DeFi Summer. Потом — NFT.

Каждый этап двигался одним и тем же: спекуляцией. Она позволила провести одни из самых мощных событий по привлечению капитала в истории.
Это то, что меня зацепило. Это заставило меня перейти от простого энтузиазма к строительству. Но тогда мы это не называли спекуляцией. Мы это называли инновацией.

Uniswap подавался как главная инновация в децентрализованном маркет-мейкинге. Он действительно был революционным, но стал массовым потому, что позволял каждому моментально влетать в щиткоины. Его видение — токенизировать всё. Звучит знакомо? – Да. Так же, как и pumpfun.

Но вот в чём разница:
- Если это связано с Ethereum, одобрено гигамозгами и вдохновлено постом Виталика — это празднуется.
- Если это на Солане, сделано ради фана и не притворяется, что спасает мир — это «высасывание ценности».

Давайте поговорим про DAI. Одна из самых гордых инноваций Ethereum. Но в 2019 году, каков был основной use case?
Плечо. Спекуляция.
Большинство из нас минтили его, чтобы лонговать ETH. Не чтобы покупать кофе. Но так как это был децентрализованный «стейблкойн», эхокамера Ethereum возвела его в культ.

Вот с чем у Ethereum сейчас проблема: лицемерие. Он делает вид, что перерос спекуляцию. Но спекуляция — это то, с чего всё начинается. Она приносит пользователей, внимание и импульс.

Задача — не избегать спекуляции. Задача — превратить её в будущее финансов. И вот здесь Ethereum проваливается.

Это просто спекуляция. Но это никогда не просто спекуляция.
Именно об этом Ethereum забыл.

Но более глубокая проблема в том, что новые билдеры больше не ассоциируют себя с Ethereum. Они смотрят на Solana. Почему?
Потому что такие экосистемы, как Solana, принимают спекуляцию как драйвер роста и дают билдерам реальную выгоду.

Ethereum потерял внимание не из-за технологий. Он потерял внимание, потому что культура перестала быть честной насчёт того, что на самом деле движет этой индустрией.

Нам нужно снова сосредоточиться на билдерах — иначе потеряем их всех. И начать надо с принятия правды: Спекуляция — не враг. Это самый мощный инструмент.

Враг — лицемерие и неспособность превратить спекуляцию во что-то большее.

Это просто спекуляция. Но это никогда не просто спекуляция.

Milady.

Рефинансировали, рефинансировали, и не вырефинансировали.

Стелит Yishan экс сео реддита.

Вот хорошее объяснение того, что должно произойти в сша, а следом и в мире.

Если смотреть под этим углом, становится ясно, что у Китая уже есть все стимулы сократить платёжный дисбаланс: увеличение внутреннего потребления означает вывод ещё миллионов китайцев в средний класс — это и так явная цель их правительства.

Просто это требует времени, потому что проект масштабный.

Поверьте, если они смогут поднять уровень жизни 300 миллионов китайцев (то есть ещё одного «американского» населения) до среднего класса, они предпочтут продавать свои товары соотечественникам, а не американцам.

Нынешний искусственный кризис возник только потому, что администрация Трампа в панике (и не без оснований) из-за того, что госдолг США достиг неустойчивого уровня и его нужно сокращать или рефинансировать, иначе США станут неплатёжеспособными уже в 2025 или 2026 году — и всё только из-за процентных выплат.

Напомню, что в 2024 году одни только проценты по госдолгу США превысили военный бюджет!

Снижение доходности облигаций позволило бы США рефинансировать долг под более низкие ставки, но, к сожалению, искусственное обрушение фондового рынка не дало нужного эффекта.

Обычно работает правило: когда акции растут, доходность облигаций тоже растёт (потому что цены на облигации падают).

И наоборот: если акции падают, цены на облигации растут, а их доходность снижается, открывая возможности для рефинансирования.

Как заставить акции падать? Устроить кучу безумных потрясений на рынке!

Но проблема в другом: доходность гособлигаций также отражает доверие к самому правительству.

Если доверие высокое — доходность низкая (то есть государство может занимать дёшево, потому что оно надёжное!).

Если у вас правительство, которому не доверяют, доходность растёт — ведь высокие ставки означают более рискованный актив!

(Именно поэтому у развивающихся стран с нестабильными правительствами такие высокие ставки по займам — никто им не верит.)

Так что если правительство ведёт себя непредсказуемо, это действительно может обрушить акции, но такая непоследовательность также подрывает доверие, и доходность облигаций взлетает — возможно, очень сильно! (Если непонятно: «рост доходности облигаций» — это то же самое, что рост процентных ставок, потому что никто не хочет давать вам деньги, если вы не платите больше, ведь вы ненадёжны.)

И снизить их обратно уже практически невозможно, потому что повторная попытка «обрушить рынок» только усилит впечатление хаотичности и усугубит тенденцию.

(Моё мнение, выходящее за рамки привычных дискуссий: Китаю нужно срочно спасать США, потому что если он этого не сделает, США проиграют свою же торговую войну через год и рухнут, а значит, у них не будет денег на патрулирование морских путей и обеспечение безопасности торговли.

А региональный флот Китая пока не готов к такой задаче и (вопреки заявлениям ястребов) даже не заинтересован в ней.

Да частичный крах США ввергнет мир в полный хаос, так что Китаю выгодно поддержать Штаты, даже если те сейчас ведут себя как дураки.

Единственная страна с достаточно большим балансом, чтобы спасти США прямо сейчас, — это Китай, и это ситуация типа «Microsoft вкладывается в Apple» — а Трампу нужно повторить ход Стива Джобса.

США (как Apple в 1997-м) ещё могут достичь величия, но кто-то должен помочь рефинансировать долг, чтобы они до этого дожили.)

https://x.com/yishan/status/1910554945956569540?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ

Мои размышления о будущем: вторая половина 2025 года и 2026 год (часть 2)

Как я вижу ситуацию по временным горизонтам:

Очень краткосрочно (несколько дней):
Недавно я писал, что ожидается отскок — и он уже идёт. После 90-дневной паузы по тарифам рынок реагирует позитивно. $BTC может протестировать зону $92k–$98k. Многие альткоины способны вырасти на 50%–100%.

Краткосрочно (несколько недель):

После достижения ключевых уровней сопротивления велика вероятность новой волны капитуляции. Причиной может стать как возвращение тарифной риторики, так и другие факторы — новая паника из-за пандемии или обострение геополитики. Нам придётся быстро адаптироваться к происходящему. Но риски высоки.

Среднесрочно (до сентября):

В целом я ожидаю восходящий тренд. Либо после краткого обвала, либо сразу с текущих уровней — возможно начало нового альтсезона. Он не будет таким бурным, как в 2021-м, и уж точно не сравнится с 2017-м. Подобная эйфория, вероятно, вернётся только в период мощного QE (2027–2030 гг.).

Некоторые альткоины могут обновить максимумы, но многие останутся на дне. Сейчас цены крайне перепроданы, и потенциал роста велик. Даже если случится «чёрный лебедь», это лишь усилит привлекательность зон накопления, которые формируются с конца марта.

Средне- и долгосрочно (конец 2025 и 2026 год):
Вот здесь всё может пойти совсем плохо. Как я уже говорил, этот «бычий рынок» никогда не казался настоящим. $BTC искусственно вытолкнули вверх за счёт ETF и эмиссии USDT/USDC. В то же время, большинство альтов всё ещё на своих минимумах. Этот дисбаланс вызывает серьёзные опасения.

Сентябрь может стать поворотной точкой. Если посмотреть на цикл 2021 года — параллели очевидны:

- Апрель–июль 2021 = февраль–апрель 2025
- Июль–ноябрь 2021 = конец апреля – сентябрь 2025
- Ноябрь 2021 = начало медвежьего рынка. Точно так же с сентября 2025 года может начаться спад.

Нам ещё не доводилось наблюдать, как поведёт себя #биткойн в условиях настоящего глобального кризиса. Если случится рецессия или депрессия — нас ждёт экстремальная волатильность и, вероятно, самая болезненная часть цикла.

Но это не должно вызывать страх. Возможности будут, особенно в ближайшие месяцы. Главное — быть готовыми, а не застигнутыми врасплох. И самое важное: сохраняйте гибкость.

Я планирую развить эти мысли в ближайшие недели. Подробно разберу каждый пункт, добавлю графики и контекст.

Важно: всё вышесказанное — лишь моё личное мнение. Это не финансовая рекомендация. Всегда проводите собственный анализ.

🦧 | Powered by Gnezdo | 🪺

Daily | ToRead | ToDo | Notion | Shtpst

Мои размышления о будущем: вторая половина 2025 года и 2026 год (часть 1)

Перевод

В последнее время я стал реже делиться своими средне- и долгосрочными прогнозами. Сейчас моё внимание сосредоточено в основном на краткосрочной перспективе. За последние годы я убедился: оптимальный подход — это опора на актуальные данные и гибкость в последующих действиях. Всё сводится к балансу между прогнозированием и адаптивностью (источник).

Но, как и во всём в жизни, крайности редко приносят успех. Нельзя полагаться только на предсказания, как и полностью игнорировать их. То же касается и гибкости — она не может быть абсолютной. Необходима гармония между этими двумя подходами.

Тем не менее, сейчас как никогда важно взглянуть вперёд и осмыслить, что может произойти. Потому что если вы не подготовлены — ни психологически, ни стратегически — масштаб происходящего может застать врасплох.

Некоторые из вас, возможно, помнят мои высказывания в 2023 и 2024 годах. Да, с таймингом я тогда ошибся, но суть моей идеи остаётся прежней. Поясню:

Во времена пандемии COVID-19, в 2020 году, Федеральная резервная система США напечатала более 4 триллионов долларов, чтобы поддержать экономику. Это отсрочило крах, но не решило проблем. Так началась эпоха масштабного количественного смягчения (QE). Затем пришла инфляция, и ФРС была вынуждена изменить курс: началось количественное ужесточение (QT), ставки начали расти, а ликвидность — снижаться. Это замедляло экономику уже на протяжении нескольких месяцев.

Несмотря на это, как фондовый рынок, так и #биткойн достигли новых исторических максимумов. Однако сейчас процентные ставки начинают снижаться — и в истории это часто предвещало наступление рецессии. Я не раз говорил об этом ещё в 2023 и 2024 годах.

Вот что я имею в виду, когда говорю, что неизбежное лишь откладывается: впереди может быть глобальная перезагрузка. И это не просто рыночная коррекция, а событие масштаба 1929 года — полноценная депрессия. То, что многие уже называют «Великой перезагрузкой». Переход к новому устройству мира: цифровая экономика, стандарт ISO 20022, государственные цифровые валюты (CBDC)… Всё это, по предварительным оценкам, начнёт разворачиваться в конце 2025 — начале 2026 года.

Тарифы — лишь фоновый шум в масштабной картине. Как отметил Рэй Далио несколько дней назад, они отвлекают внимание от действительно важных событий. А по моему мнению, впереди ещё более резкие потрясения, которые приведут к мощным рыночным коррекциям.

🦧 | Powered by Gnezdo | 🪺

Daily | ToRead | ToDo | Notion | Shtpst

Таблетка памяти

Пожалуй, одной из самых драматичных и показательных историй современности является взлет и крах криптобиржи FTX и её основателя Сэма Бэнкмана-Фрида (SBF).

* Стремительный взлет (Примерно 2019-2021):
Биржа FTX, основанная Сэмом Бэнкманом-Фридом в 2019 году, невероятно быстро набирала популярность. Она привлекала пользователей удобным интерфейсом, широким выбором торговых инструментов (включая деривативы) и агрессивным маркетингом.

SBF стал медийной фигурой, "золотым мальчиком" криптоиндустрии, его представляли как гения и визионера. FTX привлекала миллиарды долларов инвестиций, получала высокие оценки, спонсировала спортивные команды и мероприятия, а SBF активно лоббировал интересы криптоиндустрии в Вашингтоне.

К концу 2021 - началу 2022 года FTX считалась одной из крупнейших и самых надежных криптобирж в мире.

* Первые трещины и слухи (Середина - конец 2022):
Несмотря на имидж надежности, начали появляться вопросы о тесной связи между FTX и Alameda Research, трейдинговой компанией, также основанной SBF. Возникли подозрения, что Alameda получает нерыночные преимущества на FTX.

Ключевым моментом стало расследование издания CoinDesk в начале ноября 2022 года, которое показало, что значительная часть активов Alameda Research состояла из FTT — собственного токена биржи FTX, что создавало огромные риски.

* Спусковой крючок (Ноябрь 2022): На фоне этих новостей глава конкурирующей биржи Binance, Чанпэн Чжао ("CZ"), объявил, что Binance продаст все свои запасы токенов FTT (полученные ранее как часть выхода из инвестиций в FTX).

Это заявление вызвало панику на рынке и массовый вывод средств с биржи FTX — своего рода "набег на банк" в цифровом мире.

* Катастрофа (Ноябрь 2022):
События развивались молниеносно. FTX столкнулась с кризисом ликвидности и остановила вывод средств пользователей. Некоторое время казалось, что Binance может купить и спасти FTX, но после быстрой проверки финансового состояния (due diligence) Binance отказалась от сделки, сославшись на обнаруженные проблемы и расследования регуляторов. Буквально через несколько дней, 11 ноября 2022 года, FTX Group (включая Alameda Research и около 130 дочерних компаний) подала заявление о банкротстве в США.

Выяснилось, что биржа использовала средства клиентов для рискованных инвестиций через Alameda и образовалась дыра в балансе на миллиарды долларов.

* Последствия (Конец 2022 - наши дни):
Крах FTX стал одним из крупнейших потрясений в истории криптовалют.

* Потеря средств:
Миллионы пользователей по всему миру потеряли доступ к своим деньгам, хранящимся на бирже. Процесс банкротства и возврата средств идет до сих пор.

* Суд над SBF:
Сэм Бэнкман-Фрид был арестован на Багамах, экстрадирован в США, где ему были предъявлены обвинения в мошенничестве, отмывании денег и других преступлениях. В конце 2023 года он был признан виновным по всем пунктам обвинения, а в марте 2024 года приговорен к 25 годам тюремного заключения.

* Удар по индустрии:
Крах FTX подорвал доверие к централизованным криптобиржам и всей индустрии, привел к падению цен на криптовалюты и усилил призывы к более жесткому регулированию сектора во всем мире.

* Усиление регулирования: Регуляторы по всему миру (в США, Европе и других странах) активизировали работу над созданием правил для крипторынка, чтобы предотвратить подобные ситуации в будущем.
Почему эта история важна для периода сейчас?
Она иллюстрирует несколько ключевых аспектов крипторынка того времени:

- Огромные возможности для быстрого роста и обогащения.
- Высокие риски, связанные с недостатком прозрачности и регулирования.
- Влияние отдельных личностей и "китов" на рынок.
- Хрупкость доверия в индустрии.
- Неизбежное усиление внимания со стороны регуляторов после крупных кризисов.

Это лишь одна из многих захватывающих историй из мира криптовалют за последние годы, но она, безусловно, одна из самых громких и поучительных.

Причина паузы на тарифы и что сломалось на рынке облигаций?

Рассуждает Good Alexander в Твиттере:

«Рынок облигаций едва не рухнул в ночь со вторника на среду. Трамп это понял. Он распознал это как угрозу. Бессент сказал ему, что если он не решит этот вопрос, произойдёт неуправляемый обвал, и его президентству придёт конец.

Было ещё три дополнительных удара, которые это вызвали:
1. Падение фондов муниципальных облигаций,
2. Ипотечные REIT'ы (инвестиционные фонды недвижимости), которые структурно "шортят" волатильность ставок,
3. Ускоряющиеся инфляционные ожидания на 2 года, подтверждённые скачкообразным ростом золота и швейцарского франка — что подорвало доверие к США.

Трампу в качестве примера назвали короткое правление английского премьера Лиз Трасс, которая ушла в отставку сразу, после того как наморозила чуши на телевидении и облигации королевства улетели на 5%+, одновременно с обвалом фондового рынка и валюты Великобритании — то же самое, что мы только что наблюдали.

Трамп пытается теперь это выдать за грандиозные «4D-шахматы» (поднял тарифы, выставил Китай в плохом свете, убрал тарифы).

После того как Великобритания сдалась под давлением рынка облигаций, это стало позитивным сигналом для фунта и рисковых активов Британии, но никак не решило их долгосрочные долговые проблемы (доходности всё ещё около 5%). Так что рынки, скорее всего, играют по той же стратегии.

Что изменилось сейчас по сравнению с прошлым:

1 Корпорации больше не доверяют Трампу;
2 Европа тоже не доверяет Трампу.

Пункт №1 особенно важен для цен на криптовалюту в будущем, но и пункт №2 тоже играет роль.

Теперь у корпораций есть серьёзный мотив защитить бизнес от последствий тарифов. Это значит международную диверсификацию. А ещё — в какой-то степени — использование крипты для маскировки источника и назначения средств в техносделках. Льготы, которые освобождали ПО или AI-модели от тарифов, теперь под вопросом — и все видят, что происходит, когда политик действует под влиянием популизма.

Массовая переоценка рисков.

К тому же, маловероятно, что ЕС внезапно начнёт "петь с Америкой в унисон".

Сегодня упал юань (USDCNH), что указывает на усиление переговорных позиций Китая. Европа тоже сейчас замедляется экономически, и это совпадает с ростом спрэда между облигациями Италии и Германии.

Они видят, что США пытаются закрепить доллар как резервную валюту, сделав его базовым активом для глобальных криптотранзакций — в чём помогает Tether.

Из-за всех этих негативных сигналов ЕС начал ускоренную разработку собственной цифровой валюты (CBDC) как альтернативы блокчейн-транзакциям через доллар.

Но так как Европа — не самое привлекательное место для инвестиций, у неё мало силы в AI за пределами ASML и она уже столкнулась с проблемами на периферии после увеличения военных расходов — долларовые стейблкоины, скорее всего, будут привлекать европейский капитал.

Это станет важным структурным драйвером для крипты — и, скорее всего, процесс ускорится, в основном из-за тарифной политики.

В целом, вся эта история, скорее всего, окажется позитивной для крипты, так как она подрывает доверие к системе, но при этом избегает масштабного краха, который мог бы навсегда испортить репутацию крипты её связью с Трампом.

Сейчас рынки облигаций и корпорации выглядят как сила, находящаяся под контролем, и гораздо стабильнее националистов, недавно униженных рыночными силами.

С учётом агрессивных распродаж криптовалюта остаётся привлекательной для "лонга". Главное отличие от прошлого — бизнес теперь осознаёт необходимость международной диверсификации в допустимой форме, и крипта — это тот самый инструмент.

Что остаётся под вопросом — вероятность открытого военного конфликта с Китаем. У меня на это нет прогноза.

Главные индикаторы для продолжительного роста:
– снижение спредов высокодоходных облигаций (CDX),
– рост притока в стейблкоины в долларах США.

Это ключ к тому, чтобы всё вышеперечисленное оставалось актуальным на постоянной основе».

https://vxtwitter.com/goodalexander/status/1910136207536775587?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ