Почему TGE нуждаются в переосмыслении

Размышления DougieDeLuca из Figment Capital.

📝 В последние годы доминировали две модели TGE. Первая — Low Float / High FDV, с низким стартовым саплаем и завышенной оценкой, вторая — Fair Launch, предполагающая открытый запуск без крупных предварительных инвестиций. Однако обе модели показали серьёзные недостатки — в результате рынку требуется новый подход, который обеспечил бы прозрачность ценообразования, устойчивую ликвидность и долгосрочную заинтересованность всех сторон.

🛑Недостатки существующих моделей
Low Float / High FDV характеризуется закрытым ценообразованием, приводящим к завышенным оценкам перед публичным запуском, высокими расходами на листинги на CEX и непрозрачными сделками с маркетмейкерами. В результате инвесторы вынуждены хеджировать риски и продавать токены на OTC, увеличивая давление на цену после разлоков.

Fair Launch, хотя и предлагает равные условия всем участникам рынка, не обеспечивает проектам достаточного капитала для развития, приводит к низкой ликвидности и высокой волатильности на старте. Часто также такие запуски становятся мишенью спекулятивных атак на фьючерсных рынках, которые резко дампят цену.

💡DeFi-ориентированный подход как решение
Альтернативным решением может стать DeFi-ориентированный подход, включающий публичное ончейн-ценообразование, формирование стабильной ликвидности с непосредственным участием команды и инвесторов, плавные разлоки и постепенный выход на централизованные биржи.

1️⃣ Новая модель предполагает поэтапное создание ликвидности через односторонние условные ордера на продажу и двустороннюю ликвидность с использованием стейблов или ETH. Разлоки происходят постепенно, в зависимости от рыночной цены, с ограничениями на вывод ликвидности для предотвращения резких манипуляций.

2️⃣ Также предусмотрена возможность выхода ранних инвесторов до TGE через передачу позиций новым по более высокой оценке. Смарт-контракты позволяют обеспечить соблюдение комплаенс-мер (AML/KYC) и прозрачные правила вывода средств. Оценка проекта на старте балансируется для привлечения новых инвесторов, а команда следует тем же ограничениям по ликвидности, что и внешние инвесторы.

3️⃣ Выход на централизованные биржи должен быть постепенным, после формирования стабильной ликвидности ончейн.

🧠Вопросы для дальнейшей проработки (настолько много вопросов, да)
• Необходимо предотвратить концентрацию ликвидности в узких диапазонах.
• Определить оптимальное сочетание AMM и гибридных моделей.
• Обеспечить соответствие требованиям регуляторов.

Понравился пост? Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник