В апреле стало известно, что на подсанкционной СПб Бирже готовится первое в своём роде IPO. ГК "Элемент" выбрала площадку для своего первичного размещения. Кейс любопытный, поэтому рассмотрю его подробнее.
Обзор эмитента
💻Группа компаний «Элемент» - крупнейший разработчик и производитель микроэлектроники в РФ с долей рынка более 50%. В 2019 году Ростех и АФК Система объединили почти два десятка предприятий в один конгломерат, дав ему название "Элемент".
⚡️В состав Группы входят производители различных продуктов микроэлектроники, включая знаменитый завод «Микрон» в г. Зеленоград. Компания выпускает интегральные микросхемы, полупроводниковые приборы, силовую электронику и радиоэлектронную аппаратуру.
💳Продукция «Элемента» применяется в банковских картах, SIM-картах, системах спутниковой навигации.
📊Финансовые показатели ГК Элемент
На днях компания опубликовала отчет по МСФО за 2023 год - впервые за историю холдинга.
✅Выручка увеличилась на 46% г/г до 35,8 млрд руб. Ключевым драйвером роста стало значительное увеличение спроса на российскую электронную компонентную базу.
✅EBITDA выросла на 68% г/г до 8,7 млрд руб. вследствие увеличения объемов производства и повышения операционной эффективности.
✅Чистая прибыль взлетела на 93% г/г до 5,3 млрд руб. за счет оптимизации расходов при росте объемов производства.
✅Показатель Чистый долг / EBITDA снизился до 1,3х по сравнению с 1,8х на конец 2022 года за счет роста прибыльности.
🔻Капзатраты составили 11,8 млрд руб. против 3,1 млрд руб. годом ранее. Увеличились инвестиции в расширение существующих и создание новых мощностей, а также разработку новой продукции и технологий.
👉Численность персонала выросла на 22% до 8 745 человек. Развитие бизнеса и запуск новых инвестпроектов требуют постоянного привлечения высококлассных сотрудников.
«Необходимость достижения технологического суверенитета и, самое главное, технологического лидерства страны вместе с увеличением числа отраслей-потребителей микроэлектроники российского производства создают мощный потенциал для продолжения роста бизнеса Группы» — президент АО "Элемент" Илья Иванцов.
🏦 IPO на СПб Бирже
Идею сосредоточиться на IPO подсанкционных российских компаний СПБ Биржа озвучила после того, как 2 ноября 2023 года сама попала под блокирующие американские санкции. Кстати, Минфин поддержал такую инициативу.
💰ГК "Элемент" рассчитывает получить оценку в 100-150 млрд руб. и планирует привлечь 10-15 млрд руб. для финансирования масштабной инвестпрограммы. Деньги нужны, чтобы удовлетворить растущий внутри РФ спрос на микросхемы.
⏳По заявлениям, компания будет технически готова к проведению IPO уже в 1-й половине 2024.
⚠️Однако ГК «Элемент» может столкнуться с нехваткой ликвидности. Доступ частным инвесторам к СПБ Бирже пока не предоставляют Сбер, ВТБ, Альфа и Тинькофф, а клиенты «Финама» могут только закрытьтекущие позиции.
🤔Резюмирую
IPO любопытное по нескольким причинам:
● Эмитент уникальный в своем роде - главный производитель чипов в РФ;
● Размещаться будет подсанкционная компания на заблокированной бирже;
● IPO может стать крупнейшим в технологическом секторе за всю историю нашего рынка;
● Ключевые акционеры - два "монстра" (Ростех и АФК Система);
● Интерес к производству микроэлектроники внутри РФ по понятным причинам будет только нарастать.
💡Новые разработки группы включают запуск в серийное производство 32-разрядных микроконтроллеров на ядрах RISC-V и создание линейки модулей связи и навигации.
📊При оценках в 100-150 млрд руб., показатель P/E сейчас можно оценить в 15-20. Это не выглядит дёшево, но с другой стороны у зарубежных производителей микрочипов (таких как AMD, Nvidia или TSM) показатель вообще зашкаливает. На нашем рынке Элемент по уникальности бизнеса и перспективам роста можно сравнить, например, с ГК Астра и Позитивом.
В общем, занимательная история. Если IPO последних лет на Мосбирже я полушутя называю "казино", то это - уже какое-то откровенно подпольное казино. Буду следить за развитием событий.
📍Про новый индекс IPO рассказывал здесь.
#SPBE #ipo
