🏛Моя тактика по длинным ОФЗ. Сколько планирую заработать

Позавчера наш ЦБ в очередной раз сохранил ключевую ставку на пике - 16%. И на вопросы населения - "А собственно, доколе?" - отвечает уклончиво: "Посмотрим, мол, граждане, не волнуйтесь. К осени будет видно".

⏳Про идею с дальними ОФЗ я вещаю на канале с осени 2023 года. Ещё в октябре я призывал готовиться к окну возможностей в ОФЗ с большой дюрацией и давал список из 5 средних и долгосрочных бумаг.

🤔Почему может быть выгодно покупать длинные ОФЗ

📉Сейчас мы почти наверняка на пике ставок (но это не точно), и через несколько месяцев начнется снижение. Когда ставки снижаются, облигации с фикс. купоном растут в цене.

Например, инвестор покупает 3-хлетнюю облигацию по номиналу (1000 руб.) с купоном 11%. Но спустя время ставки снизились — и новые выпуски дают доходность только 8%.

💼Наш инвестор не захочет продавать облигацию, ведь по ней он УЖЕ получает 11%, а в других инструментах можно получить только 8%. Но если он продаст её по 109% от номинала, то досрочно получит разницу в ставках за 3 года: (11% – 8%) * 3 = 9%.

🤷‍♂️Покупатель, в свою очередь, ничего не теряет: он переплатит 9% при покупке, но за 3 года вернёт их за счёт более высоких купонов и получит те же самые 8% в год, что и по другим инструментам. Получается, что все бонды на рынке естественным образом "подтягиваются" к актуальной рыночной доходности.

📈Это неточный пример, но он объясняет общий принцип изменения цен на облигации во время снижения ставок.

🤑Какие ОФЗ я покупаю и сколько планирую заработать

Я уже неоднократно рассказывал (и показывал в выпусках своего Инвест-марафона), что особый упор сейчас делаю на 3 бумаги:

💎ОФЗ 26238
● Погашение через: 17 лет
● Стоимость: 60,1%
● YTM: 13,4%

💎ОФЗ 26244
● Погашение через: 10 лет
● Стоимость: 89,1%
● YTM: 13,5%

💎ОФЗ 26243
● Погашение через: 14 лет
● Стоимость: 77,4%
● YTM: 13,7%

👉Также по-своему неплохие бумаги, которые можно рассмотреть: ОФЗ 26230, ОФЗ 26233, ОФЗ 26240.

🔥И по купонной доходности, и по текущей доходности к погашению (YTM) самые выгодные - это ОФЗ 26243 и ОФЗ 26244, которые в последние месяцы Минфин активно предлагал на аукционах.

Но с точки зрения потенциальной переоценки тела, наиболее перспективная - это ОФЗ 26238, именно из-за максимальной дюрации среди всех представленных сейчас на рынке.

🚀Прикинем ожидаемую переоценку тела ОФЗ 26238 при снижении ее YTM с 13,4% до 10% (что я вполне могу себе представить на горизонте 12 мес.).

📈Тело бумаги в этом случае будет стоить уже не 60,1%, а примерно 78,4% (для подсчета воспользовался калькулятором моделирования эмиссии на сайте Мосбиржи). Доходность, которую мы в этом случае получим только за счет роста тела:

Рост тела = (78,4 - 60,1) / 60,1% = 30,4%

💰А с купонами "грязная" доходность 26238 через год вообще может составить 42%.

⚠️С учетом комиссий и налогов я оцениваю общую потенциальную доходность в пределах от 25% (консервативная оценка) до 35% (максимально позитивная оценка) "чистыми". ЗА ГОД!!! На самом надежном из имеющихся инструментов!

👉У ОФЗ 26243 и ОФЗ 26244 потенциал роста тела не настолько большой, но за счет более высоких купонов их доходность за год также может составить 25-30% при реализации сценария с постепенным снижением КС до 11%.

🎯Резюмирую

При наиболее вероятном сценарии (без форс-мажоров типа резкой девальвации рубля, обменов ядрёными ударами или массовой м06илизaции) длинные ОФЗ могут позволить нам заработать 25–30% годовых на горизонте года. А до конца 2025 - середины 2026 года, если вдруг цикл снижения ставки продолжится вплоть до 6%, они в теории могут и повторить этот результат.

✅При этом ОФЗ — бумаги с минимальным кредитным риском среди всех рублёвых активов, поскольку выплаты гарантированы государством.

⛔️Ситуации, при которых вышесказанное не реализуется: галопирующая инфляция, обрушение нацвалюты, повышение КС вместо её снижения. Есть риск и того, что мы "зависли" в эпохе высоких ставок надолго, и такая ДКП теперь - это новая реальность на годы.

Впрочем, даже несмотря на имеющиеся риски, расклад довольно интересен. Сид в деле 😎

#офз #облигации