🇷🇺 ОФЗ 26244: новый выпуск от Минфина с неприлично БОЛЬШИМ купоном 😏

Долгосрочные консервативные инвесторы и любители регулярного денежного потока потирают руки: Минфин РФ утвердил новый выпуск классических ОФЗ на 750 млрд рублей с погашением в 2034 году.

🏛20 октября 2023 года Российский Минфин объявил о новом выпуске облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) с датой погашения 15 марта 2034 года.

💰Процентная ставка купонного дохода – 11.25% годовых (в расчете на одну бумагу: по 1-му купону – 47.47 руб., по 2-30 купонам – 56.1 руб.).

🤑Более 56 рублей в одном купоне! Это делает ОФЗ 26244 абсолютным рекордсменом среди всех обращающихся на рынке гособлигаций. Раньше тройка лидеров по размеру купона выглядела следующим образом:

🔹 ОФЗ 26243 (купон - 9,8% годовых).
🔹 ОФЗ 26241 (купон - 9,5% годовых).
🔹 ОФЗ 26242 (купон - 9,0% годовых).

Купонный период – полгода (купоны будут выплачиваться в марте и сентябре).

⌛️Дата начала размещения – 25 октября.

💼Параметры выпуска ОФЗ-ПД 26244

🔸 ISIN: RU000A1074G2
🔸Объем: 750 млрд рублей
🔸 Начало размещения: 25 октября 2023
🔸 Погашение: 15 марта 2034 г.
🔸 Ставка купона: 11,25% (рекорд!)
🔸Дюрация: 6,36 лет
🔸Номинальная доходность к погашению: 11,60%

📉На мой взгляд, реальная справедливая цена бумаги после размещения будет на уровне 95-96%, не больше.

Дело в том, что при стоимости в 1000 рублей (100%) доходность ОФЗ 26244 будет составлять всего около 11,6% годовых, в то время как текущая доходность всех остальных уже обращающихся на рынке средних и дальних ОФЗ уверенно приближается к 13%.

Это означает, что рынок потребует обязательную скидку к номинальной стоимости ОФЗ 26244 - просто для того, чтобы ее доходность приблизилась к аналогичным облигациям со схожей дюрацией. Например, у предыдущего выпуска ОФЗ 26243 за счет снижения тела текущая купонная доходность даже выше, чем номинальная у 26244 - 11,45% против 11,25%.

☝️Поэтому "свеженькой" ОФЗ-ПД 26244 ничего не остаётся, как предложить инвесторам приятную скидку и снизиться в цене как минимум на 4-5%.

Прогнозная доходность ОФЗ 26244

Зная всё это, можно оценить будущую реальную доходность новой облигации.

Предположим, бумага разместится по стоимости 96% от номинала, что является на мой взгляд даже слишком консервативной оценкой, учитывая недавнее решение нашего ЦБ повысить ставку аж до 15%:

Тогда ее фактическая купонная доходность составит:

11.25% (номинальная) / 96% (стоимость тела) = 11,72%

👍Неплохо! Денежный поток на вложенный капитал будет составлять 11,72% годовых в течение всего срока обращения ОФЗ, что делает эту облигу самой "вкусной" среди всех гос. бондов.

🤔Но что если рынок "уронит" тело облигации до 95%?

Я этого тоже не исключаю. В таком случае ее фактическая купонная доходность вырастет ещё больше и составит:

11.25% (номинальная) / 95% (стоимость тела) = 11,84%

🔥Супер! По-моему, такое предложение - это весьма щедрый подарок от нашего Минфина в период ужесточения ДКП.

Индекс широкого рынка по-прежнему находится вблизи 3300 пунктов. Так как средняя ожидаемая див. доходность рынка на текущий момент составляет около 12-13% годовых, покупка долгосрочных ОФЗ с гарантированной безрисковой ставкой 13% и купонной доходностью под 12% выглядит очень разумной идеей для умеренных и консервативных инвесторов.

С 25 октября Минфин уже начал потихоньку размещать ОФЗ 26244 на своих еженедельных аукционах. К сожалению, возможность напрямую поучаствовать в размещениях Минфина предлагают далеко не все отечественные брокеры.

Лично я собираюсь присмотреться к ней, когда она уже появится в обращении на бирже и, вполне возможно, добавлю в свой консервативный облигационный портфель.

#ОФЗ #ОФЗ_ПД #купоны