📈На фоне резкого роста ключевой ставки в последние месяцы, интерес к теме "непростых" защитных облигаций резко возрос. Это заметно и по комментариям в Дзене и в Пульсе: только за последнюю неделю я подробно отвечал на вопросы от нескольких человек, стремящихся разобраться в ОФЗ с плавающим купоном/номиналом.
С ОФЗ-ПД всё более-менее понятно. Номинал у них равен 1000 рублей, купон - постоянный на весь период обращения. Купонная доходность и доходность к погашению у таких ОФЗ известна в любой момент времени. Покупая ОФЗ-ПД, вы легко можете рассчитать свой будущий доход по ним и в процентах, и в рублях.
📍Вот в этом посте (клацаем, не стесняемся!) подробно разбирал недавно размещенную ОФЗ-ПД 26244 с самым высоким купоном на рынке.
Флоатеры и линкеры устроены хитрее. И именно они обычно вызывают больше всего вопросов как у начинающих, так и у более искушенных инвесторов.
👉Флоатеры были созданы для того, чтобы застраховать инвесторов от процентных рисков (роста ключевой ставки).
👉Линкеры - для того, чтобы защитить вложения в государственный долг от последствий инфляции.
Впервые флоатеры и линкеры появились на долговом рынке относительно недавно. Минфин выпустил их для инвесторов в 2014-2015 годах - после громкого возвращения Крыма в родную гавань и первых санкций, в самый разгар девальвации рубля и разгона инфляции.
Один из параметров таких облигаций подстраивается под текущие условия в экономике и таким образом обеспечивает держателям защиту от кризиса и реальную положительную доходность.
🇷🇺Как устроены флоатеры (ОФЗ-ПК)
🏊♀️Это облигации с тем же номиналом в 1000 рублей, однако купон у них не фиксированный, а плавающий в зависимости от изменения ключевой ставки Банка России. Их сленговое название образовано от английского «float» — «плыть».
📊Ставка купона по флоатерам рассчитывается исходя из ставки однодневных межбанковских кредитов RUONIA (Ruble Overnight Index Average). Она относится к безрисковым процентным индикаторам и рассчитывается ЦБ на основе отчетности крупнейших банков. RUONIA следует за ставкой ЦБ с незначительными отклонениями.
Номера таких облигаций начинаются на 29, и сейчас на рынке обращаются порядка 15 выпусков государственных флоатеров.
ОФЗ-ПК бывают "старые" (выпущенные до конца 2019 года) и "новые" (размещенные с 2020 года). В чём их конкретные отличия и какие лучше брать, подробно расскажу в другом посте.
😉Спойлер: при прочих равных, лучше брать "новые".
🇷🇺Как устроены линкеры (ОФЗ-ИН)
📈Это облигации, у которых "плавает" не купон, а номинал. Он привязан к инфляции и увеличивается вместе с ростом цен в стране. По-английски такие бумаги называются inflation-linked bonds, отсюда и их сленговое название — линкеры.
Номера таких облигаций начинаются на 52, и сейчас на рынке обращаются всего 4 выпуска государственных линкеров: ОФЗ 52002, ОФЗ 52003, ОФЗ 52004 и ОФЗ 52005. Самый первый выпуск, ОФЗ 52001, был погашен в августе 2023 года.
📍Подробно про ВСЕ выпуски ОФЗ-ИН можно почитать тут - я всё уже собрал для вас в лучшем виде.
📊Номинальная стоимость линкеров ежедневно индексируется на величину инфляции согласно Индексу Потребительских Цен (ИПЦ) с трехмесячным лагом. Ставка купона у всех линкеров фиксированная и составляет 2,5% годовых, а размер купона рассчитывается исходя из проиндексированного номинала.
☝️Получается, что в процентах купон у линкеров всегда одинаковый, а вот в рублях он подрастает вслед за ростом тела облигации.
Занимательно, что теоретически номинальная стоимость ОФЗ-ИН может и снижаться - это произойдет, если будет зафиксирована официальная дефляция, т.е. снижение ИПЦ. Но ниже 1000 руб. стоимость линкеров по условиям выпуска уйти в любом случае не может.
⏰В одном из следующих постов подробно расскажу, КОГДА лучше покупать флоатеры, а когда - линкеры.
📍Вот тут свежая подборка корпоративных облигаций с купоном выше 15% - тык.
#ОФЗ #ОФЗ_ИН #ОФЗ_ПК #флоатеры #линкеры #купоны
