Облачные гиганты отчитываются о рекордных прибылях, но за красивыми цифрами скрывается тревожная картина. Миллиарды долларов сгорают в топке ИИ-бума.

На уровне P&L всё выглядит отлично, но если заглянуть в отчеты о движении денежных средств, видна настоящая цена гонки вооружений. Топ-менеджмент C-suite приносит реальную доходность в жертву страху упустить технологическую революцию. Компании скупают серверы и чипы так, будто завтра не наступит.

Корпорации называют это стратегическими инвестициями. Финансовые директора — черной дырой для ликвидности.

Похожий паттерн наблюдался на пике доткомов в конце 90-х, когда телеком-гиганты закапывали огромные бюджеты в оптоволоконные кабели, которые потом годами лежали без дела. Впрочем, инвесторы в 2021-м тоже искренне верили, что метавселенные окупят любые затраты. Чем это закончилось — все помнят.

К середине 2026 года рынок устанет от красивых презентаций и потребует от бигтеха жесткого ROI от внедрения ИИ, что спровоцирует масштабную резку инфраструктурных бюджетов и сильную коррекцию котировок производителей железа.

Практический вывод для любого уровня бизнеса: чистая прибыль в отчете ничего не значит, если кэшфлоу стабильно отрицательный. Инвестиции в хайп без понятной unit-экономики и четкого пути к монетизации сжигают не только деньги, но и контроль над компанией.

А как вы оцениваете срок жизни этого ИИ-пузыря? Согласны с таймингом, или терпение инвесторов лопнет раньше? Ваш прогноз?

Источник: The Economist — Business

SHIFT Lab