В классических программах MBA учат диверсификации и правильной оценке рисков. Но реальные навыки управления капиталом формируются не в аудиториях, а когда кэш внезапно перестает поступать.

Сейчас на рынке private equity засуха: фонды сидят на активах, экзитов почти нет, выплаты инвесторам замедлились. На бумаге человек может быть мультимиллионером, а в реальности ему не хватает ликвидности на запуск нового проекта или закрытие сделки.

Как решают эту проблему те, у кого капитал застрял? Они осваивают NAV-кредитование. Это навык, который состоятельные частные инвесторы прямо сейчас перенимают у пенсионных фондов и институционалов. Вместо того чтобы продавать свою долю с огромным дисконтом на вторичном рынке, они берут кредит под залог чистой стоимости своих неликвидных позиций.

Учебники по корпоративным финансам назовут это избыточным левериджем и структурным риском. На практике это называется сохранением апсайда при пустых карманах.

Главный урок здесь не про кредиты. Финансовая инженерия — это не факультатив для инвестбанкиров, а базовый навык для любого C-suite и фаундера. Умение создавать ликвидность из неликвида сегодня ценится дороже, чем способность просто выбрать растущий актив.

Посмотрите на структуру своего капитала. Если завтра ваш основной источник кэш-флоу заморозится на три года, какой инструмент вы используете, чтобы не продавать бизнес по частям?

Источник: Financial Times — Companies

SHIFT Lab