На фоне вчерашнего падения Штатов обращает на себя внимание усиление относительной динамики развивающихся рынков. Индекс MSCI EM снизился на 1,3% по сравнению с -1,7% по S&P-500, а ряд его составляющих, вообще, закрылись в небольшом плюсе (ETF на Россию и Индию, например).

На графике выше 👆видно, что относительная динамика EEM/SPY перестала показывать новые минимумы и формирует разворотный паттерн. Возможно, большая часть негатива, связанного с торговыми войнами и ожиданиями роста ставок в США, уже были заложены в цены. Если так, то любое ослабление негатива (не говоря уже о слабом позитиве), например, о готовности Китая конструктивно разговаривать по тарифам или более мягкие ожидания по ставкам, связанные с резким откатом на рынках, могут привести к вовзврату интереса на развивающиеся рынки.

Справедливости ради, нужно помнить, что большинство из нас интересует не относительная, а абсолютная динамика. С этим пока менее радужно, цена начиная с апреля упорно и пока безрезультатно бьется снизу о 50-дневную среднюю. Но ноябрьский минимум и тут заметно выше октябрьского, и если цена сможет переписать недавний локальный максимум на 41,7 это развяжет руки быкам, так как впервые за много месяцев переведет индекс MSCI EM из режима "продавать на ралли" в режим "покупать на откатах". Конечно, такое вряд ли возможно, если на рынке США усилится пессимизм- в таком случае более вероятным будет обновление минимума, а не разворот.

Но если распродажи в Штатах прекратятся, то у ЕМ появятся все шансы показать сильную не только относительную, но и абсолютную динамику. В этом случае первой реальной целевой зоной мне видится 44-45 (а это более 10%) на горизонте 2-3 месяца. Дальше пока заглядывать нет смысла, все очень быстро меняется, и 2019 год явно не станет исключением.