​​Можно ли получать на рынке доходность акций с риском облигаций?

Ответ, по крайней мере, протестированный на истории, положительный. Для этого всего-то и нужно, что покупать индекс, когда он закрывает месяц на историческом максимуме. Если же месяц не закрывается на историческом максимуме, то индекс акций меняется на индекс облигаций. На первый взгляд, выглядит контринтуитивно, ведь исторический максимум означает "перегрев". Но работает стратегия, опять же, во многом благодаря своей простоте и уровню скептицизма по отношению к ней.

Несколько дней назад я прочитал об этой стратегии у Meb Faber, затем о ней упомянули коллеги из FinEx. Сегодня чуть больше подробностей от сервиса Allocate Smartly.

В качестве инструментов стратегии использованы два класса активов: мировой рынок акций (ETF: ACWI) и рынок облигаций США (ETF: AGG). Правила звучали так: если по итогам месяца закрытие ACWI произошло на историческом максимуме, покупаем ACWI, в противном случае покупаем AGG. Был проведен бэктестинг с 1926 года. В период, пока вышеуказанных ETF не было в природе, использовались соответствующие индексы. В результатах бэктестинга были даже учтены транзакционные издержки.

Результат поразительный. Основную статистику можно увидеть в таблице ниже. При доходности стратегии на уровне рынка акций (7,5% против 8,1% годовых у ACWI) волатильность в 2 раза ниже, а максимальная просадка в 4 раза меньше, чем у индекса акций. Это при том, что за 90 протестированных лет модельный портфель находился в акциях менее 30% времени.

То есть, по сути, это больше облигационная стратегия, но с доходностью рынка акций. В этом, кстати, и состоит ее основной риск, по мнению авторов теста - как она будет вести себя, если начнется долгосрочный цикл роста ставок. На мой взгляд, они перестраховываются, так как протестированный период уже включает такой цикл роста ставок, который начался после WW2 и длился 35 лет. На общий результат он не сильно повлиял, хотя в будущем все может быть иначе.