ВОЙНА В ИРАНЕ. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ДОЛЛАРА?
С моей точки зрения продавать доллар как перекупленную на страхе валюту можно. Хоронить доллар как основу мировой денежной архитектуры — рано.
Без реальных оттоков капитала из США доллару трудно будет уйти в новый полноценный обвал. И статистика это подтверждает: иностранные вложения в Treasuries в феврале выросли до рекордных $9,49 трлн, а после короткого перемирия в апреле в американские акции вернулись деньги инвесторов — чистый приток составил около $28 млрд, причем драйверами снова стали секторы технологий и энергетики.
Фондовый рынок уже празднует почти как если бы война уже завершилась, но пространство для быстрой голубиной переоценки ФРС ограничено. Это, кстати, еще один аргумент против слишком простого сценария «раз война закончится, курс доллар немедленно пойдет вниз». Даже на деэскалации ему мешают высокая нефть, упорная инфляция и все еще сильный спрос на американские активы.
Иранская война не убила доллар — она заново объяснила его суть. Она показала, что в момент стресса миру по-прежнему нужен доллар и американский рынок.
Но она же показала, что эта сила больше не бесплатна: инвесторы все быстрее снижают защитную премию, как только возникает хотя бы намек на переговоры. Плюс политический риск США уже нельзя выносить за скобки.
На ближайшие недели я бы вообще не занимался пророчествами о курсе. Самое честное, что можно сказать инвестору сегодня: пока судьбу доллара в краткосрочном горизонте определяет не модель, а ситуация с трафиком в Ормузском проливе.
Война в Иране может стать тем событием, которое переломит обычную для Трампа логику развития конфликта: он пытается всеми силами остаться в рамках ограниченной по времени операции, по сути, сдать назад, но Иран, используя политические ограничения Трампа, настаивает на продолжении и вполне может его получить.
В средне- и долгосрочном — я по-прежнему вижу основания для более слабого доллара (предполагает снижение индекса DXY к 90 пунктам и рост евро к доллару до $1,25) Но между «более слабый доллар» и «конец долларовой системы» дистанция пока огромна.
КОЛОНКА ДЛЯ ONINVEST, подробнее по ссылке: https://oninvest.com/article/vojna-v-irane-pomenala-pozicii-dollara-cto-s-nim-budet-dal-se