ЗОЛОТО, СЕРЕБРО - ЧТО ПРОИСХОДИТ?
Crypto Market Liquidation – 10 October 2025 - Bitcoin -14%
29 January 2026 - НИЧЕГО НЕ СЛУЧИЛОСЬ Silver: hold my beer… -36%!
К закрытию рынка в пятницу серебро показало самое сильное процентное падение с марта 1980 года, когда рухнула попытка братьев Хантов установить контроль над рынком серебра. В долларовом выражении пятничный обвал стал крупнейшим однодневным падением за всю историю.
Золото упало от максимума на 12%, платина — на 20%.
Для раскрутки биткоина с самого начала был заложен нарратив «цифрового золота». По замыслу криптосообщества он должен был сформировать образ биткоина как резервного актива, в который уходят инвесторы для защиты от рисков на финансовом рынке. Интересно, что термин прижился, несмотря на то что биткоин после того, как набрал вес, вёл себя ровно противоположным образом — примерно как американский фондовый рынок, но с плечом!
Но неожиданно помощь этому нарративу пришла с другой стороны: золото стремительным образом становится ближе к биткоину с точки зрения рыночных рисков. Ну а серебро так уже превзошло биткоин по максимальному по дневному падению в новую эру. С учётом того, что стоимость всего торгуемого запаса золота сейчас ~$34 трлн (всё above-ground) / ~$7.7 трлн (инвест. торгуемое: bars+coins+ETF)
https://www.gold.org/goldhub/data/how-much-gold
а серебра - $1.65 трлн (bullion+fabricated) / ~$0.68 трлн (bullion)
https://silverinstitute.org/.../Final_Price_Sensitivity...
ситуация складывается прелюбопытнейшая.
Именно драгметаллы стали главным заменителем криптовалют (капитализация Bitcoin - примерно 1.5 трлн долларов) как инструмента спекулятивной игры, и именно этим, с моей точки зрения, объясняется их наблюдаемая сейчас рекордная историческая волатильность.
Долгое время в истории человечества золото и серебро выполняли функции денег, потом в XX веке после отказа от золотого стандарта деньги стали «фиатными», а именно — долговыми обязательствами центральных и коммерческих банков, а драгметаллы перешли в категорию товаров (commodities), хотя и торгуются в основном на межбанковском рынке валютными десками, по старой памяти.
Сейчас же природа этих финансовых инструментов становится аналогичной криптовалютам: из класса товаров драгоценные металлы стремительно перемещаются в область «коллекционных активов» (collectibles). Как и криптовалюты, это не классические активы — они не приносят дохода в смысле текущего денежного потока (по ним нет процентов и дивидендов). Подробнее про это можно почитать у Damodaran:
https://pages.stern.nyu.edu/.../pdf.../blog/BitcoinAsset.pdf
Золото по-прежнему занимает большое место как часть резервных фондов центральных банков. Более того, политика администрации Трампа привела к необходимости поиска альтернатив доллару в качестве резервной валюты, и существенная часть диверсификации пришлась на золото. Покупка золота центральными банками стала фундаментальной причиной его роста. К центральным банкам добавился спрос со стороны частных институтов, в том числе и со стороны эмитентов цифровых активов — тот же Tether приобрёл золото на значительную сумму.
https://www.reuters.com/.../tether-ceo-aims-allocate-up.../
Баланс спроса и предложения, обусловленный товарной сущностью золота — его добычей и потреблением в промышленности, — отошёл на второй план, и главную скрипку стал играть инвестиционный спрос, который начал распространяться от институциональных игроков к розничным инвесторам просто в силу быстрого роста. Так же как и в случае биткоина, новая эмиссия затруднительна, и участники рынка просто передают из рук в руки право собственности на бруски металла, хранящиеся в нескольких хранилищах (главных для торговли всего два — в Лондоне и Цюрихе).