Венчурный фонд — это пул денег инвесторов, который управляющая команда вкладывает в стартапы в обмен на доли. Цель — найти компании с потенциалом роста в десятки раз, помочь им вырасти и заработать на продаже долей.
Но у этой модели есть свои правила в виде ограниченного срока, высоких рисков и необходимости тщательно распределять капитал.
Разберём, как всё работает:
1⃣ Кто даёт деньги?
В классическом венчурном фонде есть две стороны:
🔗 LP (Limited Partners) — инвесторы, которые предоставляют капитал.
🔗 GP (General Partners) — управляющая команда, которая выбирает стартапы, проводит сделки и помогает компаниям расти. GP получает комиссию за управление и долю прибыли при успешных инвестициях.
Получается такая цепочка:
Инвесторы → венчурный фонд → стартапы → рост стоимости → экзит → возврат капитала и потенциальная прибыль
2️⃣ Какой срок жизни у фонда?
Обычно венчурный фонд создаётся на 10 лет с возможностью продления, часто на 1–2 года. Первые 4–5 лет он преимущественно делает первоначальные инвестиции, а в оставшееся время — участвует в следующих раундах и выходит из компаний. При этом развитие компаний и выходы могут происходить на протяжении всего срока. Если стартап получил инвестиции на четвёртом году жизни фонда, до окончания его базового срока остаётся около шести лет. Это влияет на горизонт выхода фонда, но не означает, что стартап обязан продаться к этой дате.
3⃣ Почему фонд не вкладывает все деньги сразу?
LP перечисляют обещанный капитал частями, по запросам фонда. Фонд постепенно формирует портфель — например, из 20–30 стартапов, в зависимости от стратегии. Часть капитала он резервирует на следующие раунды (follow-on). Это позволяет увеличивать вложения в наиболее перспективные компании и поддерживать долю владения, которая иначе может размываться при привлечении новых инвесторов. Часть капитала также идёт на комиссию за управление и расходы фонда.
4⃣ Зачем фонду так много стартапов?
Венчур работает по принципу power law. Основную доходность обеспечивают несколько компаний.
Часть стартапов закрывается, другие показывают умеренный рост, а единичные проекты вырастают в десятки раз и компенсируют потери по остальному портфелю.
5⃣ Как фонд зарабатывает?
Для получения прибыли фонд должен продать свою долю. Есть несколько вариантов:
🌟 M&A — продажа стартапа другой компании;
🌟 IPO — выход компании на биржу;
🌟 Secondary sale — продажа доли другому инвестору.
Есть и четвёртый сценарий, write-off, когда неудачную инвестицию приходится списывать.
Средства от успешных выходов распределяются между инвесторами. Во многих фондах сначала LP возвращают вложенный капитал, а затем делится прибыль.
Венчурный фонд может инвестировать в десятки стартапов, но по-настоящему успешными окажутся лишь единицы. Найти их, помочь вырасти и вовремя выйти из капитала и есть главная задача фонда. При этом даже самая перспективная компания не гарантирует успеха, поэтому венчур всегда остаётся историей про большие возможности и не менее высокие риски.