Бюджетнинько

Правительство внесло в Госдуму бюджет на три года. Расходы на 2027 год 48,8 триллиона, доходы 43,3, дефицит 5,5. За три года почти шестнадцать. Цену отсечения по нефти опустили с 59 долларов до 50.

Интереснее не сами цифры, а то, как их читают те, кто считает профессионально.

Аналитики Сбера дефициту в 5,5 триллиона не верят и ждут 6,3. И судя по цифрам и действиям я ощущаю острую финансовую недостаточность. И все напоминают об одном: с 2022 года фактические расходы каждый раз оказывались выше плана.

Дыру будут закрывать займами через ОФЗ и налогами. Пассивные доходы, включая проценты по вкладам, дивиденды и продажу имущества, загоняют в общую шкалу НДФЛ до 22%.

Правда, все налоговые меры дадут бюджету около 0,7 триллиона, то есть дыру не закроют.

И отдельная строка, на которую мало кто обратил внимание. В прогноз заложено ослабление рубля: 87,4 за доллар в 2027 году, 92 в 2028-м, 96 в 2029-м. Государство само планирует, что рубль будет слабеть примерно на 5% в год.

Посчитайте свой вклад под 14% с учётом нового налога и этого ослабления. Получится совсем не то, что на баннере у банка.

К Михаилу Хазину я всегда относился с осторожностью: много громких прогнозов и мало сбывшихся. Но сейчас он удивил, высказавшись против ветра, когда вокруг все подбирают слова аккуратно.

Повышение НДС до 22%, действующее с января, он называет абсурдом и шантажом финансовых властей, а поднимать налоги на спаде, по его словам, идиотизм. И прогноз: 140-150 рублей за доллар к началу 2027 года, третий удар после 2014 и 2023 годов.

С цифрой не соглашусь: сегодня доллар около восьмидесяти, в бюджете 87,4, чтобы дойти до полутора сотен, должно случиться что-то за пределами экономики. Но в главном он прав.

Девальвация это самый простой способ закрыть дефицит, и путь этот уже записан в прогноз, просто растянут на три года.

На днях я разговаривал с собственником крупной девелоперской компании. Разговор был из тех, которые не случаются на конференциях.

Со сцены все говорят одно: рынок адаптируется, спрос переформатируется, смотрим с осторожным оптимизмом. Говорят так не потому, что верят, а чтобы не привлекать лишнего внимания проверяющих.

В кулуарах картина другая. Там живут между двумя сценариями и готовятся к обоим.

Первый привычный. Будет как в пандемию: рынок постоял, все испугались, а потом рвануло так, что не успевали считать. Многие ждут именно этого, какого-то толчка, которого пока не видно. Но в прошлый раз он же был.

Второй сценарий никто не произносит громко.

В Китае инвестиции в недвижимость за семь месяцев этого года упали на 19,2%, новые стройки на 24%, доходы от продажи земли просели на 65% от пика 2020 года. Evergrande ликвидирована с обязательствами около 300 миллиардов долларов, следом Country Garden и Sunac. Сектор, дававший почти треть ВВП страны, разбирают четвёртый год.
Крупнейшего девелопера отправили на пожизненный срок.

А три недели назад в Турции регулятор разом ликвидировал 131 инвестиционный фонд!!!: 18 миллиардов долларов активов, 455 тысяч человек. Одна вкладчица рассказала, что от её счёта осталось десять процентов. Всё заняло две недели.

Между этими двумя картинками рынок и сидит. Либо рассосётся само, либо обнуление, после которого новый цикл пойдёт уже без части участников.

В сухом остатке: Ни того, ни другого в чистом виде не будет. Разворота ждать неоткуда: при дефиците в шестнадцать триллионов и ставке, которая не спешит вниз, денег на рывок просто нет. Но и обвала по китайскому сценарию не жду, у нас другая структура рынка и эскроу, которые пока держат.

Будет третье, самое скучное. Долгая прополка: слабые уйдут тихо, их объекты достанутся сильным с дисконтом, а те, кто ждал толчка, через год обнаружат, что ждать было нечего.

Опаснее всего сейчас стратегия надежды. Как говорится: «она умирает последней»… и видимо ожидающий вместе с ней.

Пандемия многих испортила: тогда правда хватало переждать. Сейчас меняется не настроение рынка, а его экономика.


#экономика