🇷🇺Рубль вчера укрепился примерно на 1.5% без явных новостей или событий — просто потому, что объем покупок со стороны Минфина все еще остается небольшим, ставки валютного фондирования держатся около нуля, а экспортные потоки выглядят стабильными.
Тем не менее, с текущих уровней потенциал дальнейшего укрепления рубля, на мой взгляд, уже выглядит ограниченным. Во-первых, впереди длинные российские праздники, перед которыми участники рынка могут предпочесть сократить риск на фоне возможных геополитических событий. Во-вторых, покупки валюты со стороны Минфина, пусть и в небольшом объеме, теперь стали регулярным фактором и со временем должны начать влиять на валютную ликвидность и ставки фондирования. И в-третьих, недовольство слишком крепким рублем и слишком высокой ставкой уже звучит достаточно явно, поэтому нельзя исключать появления дополнительных мер со стороны властей.
Отдельным фактором неопределенности остается и отсутствие главы ЦБ Набиуллиной на публичных мероприятиях в последнее время, которое официально объясняется больничным.
🇷🇺Рубль провел первый день повышенных интервенций достаточно спокойно: ослабления не случилось, но и попытка укрепления была быстро остановлена. В результате курс почти весь день торговался вблизи уровней закрытия четверга.
Само по себе увеличение покупок пока не выглядит критическим и вряд ли способно быстро переломить тренд по рублю. Поэтому попытки укрепления ближе к налоговому периоду все еще остаются базовым сценарием.
Однако теперь особенно важно следить за ставками валютного фондирования. Со временем абсорбция валютной ликвидности со стороны Минфина может привести к их росту, и именно это способно стать настоящим переломным моментом для чрезмерно крепкого рубля.
Кроме того, нельзя исключать дополнительных мер со стороны правительства так как на ПМЭФ недовольство слишком сильным рублем звучало часто и на разных уровнях. А пока, вероятно, нас ждет относительно спокойная торговля в диапазоне.
🇷🇺С сегодняшнего дня чистые покупки валюты на открытом рынке увеличиваются более чем в 4 раза — с эквивалента около 1.2 млрд руб. до 5.3 млрд руб. в день.
Несмотря на кратный рост, в номинальном выражении этого все еще недостаточно, чтобы полностью нивелировать остальные факторы «переукрепления» рубля. Поэтому в базовом сценарии рубль в этом месяце, вероятно, сохранит стабильную торговлю с попытками дальнейшего укрепления.
Кстати, вчера во второй половине дня давление на рубль заметно ослабло: после снижения более чем на 1% утром он смог завершить день даже немного крепче уровня открытия.
Сегодня дополнительную поддержку рублю могут оказать главная пленарная сессия ПМЭФ с участием президента Путина, а также новые разговоры о возможном прогрессе в украинском конфликте.
🇷🇺Минфин вчера объявил новый объем валютных операций на июнь: ежедневные покупки составят эквивалент 9.9 млрд руб. в день.
С учетом операций ЦБ по зеркалированию трат из ФНБ чистые покупки в этом месяце составят всего около 5.3 млрд руб. в день. Это ощутимо больше текущих 1.2 млрд руб., но все еще недостаточно, чтобы быстро нивелировать все факторы переукрепления рубля. Вероятнее всего, со временем эти операции начнут влиять на валютные ставки, и полноценное ослабление рубля может начаться именно через этот канал. Дополнительным фактором станет июль, когда ЦБ прекратит продажи валюты в рамках зеркалирования трат из ФНБ, что автоматически увеличит чистый объем покупок.
Пока же последнее ослабление рубля выглядит скорее чрезмерной реакцией на объявленные цифры. Поэтому я не исключаю новой волны укрепления с возможным повторным тестом последних минимумов по валюте в рамках подготовки к налоговому периоду.
🇷🇺 Центральным событием сегодняшнего дня станет объявление Минфином нового объема покупок валюты на июнь в 12:00 мск. После рекордного укрепления рубля именно эта цифра может стать главным триггером для дальнейшего движения курса. Важно смотреть не только на общий объем Минфина, но и на чистый эффект для рынка: с учетом зеркалирования операций ЦБ продажи валюты сейчас составляют около 4.8 млрд руб. в день.
Если Минфин объявит покупки меньше 8–10 млрд руб. в день, чистый объем покупок составит всего около 3–5 млрд руб. в день. Рынок, вероятно, воспримет это как недостаточный уровень, и рубль может предпринять еще одну попытку укрепления.
Если покупки будут в районе 10–13 млрд руб. в день, чистый объем покупок составит примерно 5–8 млрд руб. в день. Это уже умеренно негативный сигнал для рубля, но вряд ли само по себе приведет к моментальному развороту, скорее в более среднесрочной перспективе через валютные ставки.
А вот объем выше 14–15 млрд руб. в день даст чистые покупки около 9–10+ млрд руб. в день, что уже может стать серьезным поводом для смены настроений и появления более устойчивого спроса на валюту.
В любом случае сегодняшнее объявление важно не только как разовый поток, но и как сигнал: готов ли Минфин действительно начать бороться с чрезмерно крепким рублем или рынок снова получит повод проверить новые минимумы по валюте.
🇷🇺С первого дня лета рубль начал готовиться к потенциальному увеличению покупок валюты со стороны Минфина и постепенно терять позиции.
Утреннее ослабление сопровождалось заметным ростом валютных ставок, что сейчас можно связать с подготовкой к размещению юаневых облигаций Минфина. Дополнительный спрос на валюту мог появиться и из-за погашения валютных облигаций одного из корпоративных заемщиков.
Ключевым событием остается завтрашнее объявление Минфина по объему покупок на июнь в 12:00 мск. Если покупки действительно вырастут кратно, это может стать первым серьезным сигналом к смене тренда на укрепление рубля.
🇷🇺Для рубля наступает очень важная неделя: уже в среду Минфин объявит новый объем покупок валюты на июнь, а с пятницы приступит к этим операциям на открытом рынке. Так как средняя цена нефти в мае оставалась высокой, вероятно, что объем покупок будет не ниже майского. При этом в мае итоговая сумма была заметно снижена за счет зачета отложенных продаж марта, которые составляли порядка $200 млн в день.
Если этот эффект уйдет, новый объем покупок может оказаться в районе $250–300 млн в день до учета операций ЦБ. Это уже слишком много, чтобы рынок мог это полностью игнорировать. Такой объем может стать первым серьезным триггером для перелома тренда на укрепление рубля — как через прямой спрос на валюту, так и в среднесрочной перспективе через влияние на валютные ставки.
Дополнительным фактором недели станет Петербургский международный экономический форум 3–6 июня, где могут прозвучать заявления, способные повлиять на ожидания по курсу.
🇷🇺Налоговый период мая подошел к концу, а значит в ближайшие пару недель рубль лишится одного из своих важных факторов поддержки. Тем не менее впереди очень интересная неделя.
Во-первых, появились сообщения, что в правительстве рассматривают возможность снижения цены отсечения нефти в бюджетном правиле до $50 с текущих $59. На практике это может означать дополнительные покупки валюты примерно на $1.5 млрд в месяц уже со следующего года. Во-вторых, рынок ждет новое размещение юаневых облигаций Минфина, которое теоретически может немного поддержать рубль. Однако, несмотря на закрытие книги заявок, параметры размещения пока так и не были опубликованы. И наконец, главное событие недели — в среду Минфин объявит новый объем валютных операций на июнь, а с пятницы приступит к покупкам. Если объем будет существенно выше текущего, именно это может стать первой серьезной разворотной точкой в полуторагодовом тренде на укрепление рубля.
🇷🇺🇷🇺 Рубль провел вчерашний день в консолидации на отвоеванных уровнях, торгуясь в узком диапазоне 70.90–71.10 за доллар.
Единый налоговый день сегодня может дать рублю дополнительный импульс за счет возросшей активности экспортеров. Дальше рынок будет ждать размещения юаневых облигаций в начале июня и, главное, объявления нового объема покупок валюты со стороны Минфина на следующий месяц. Именно этот фактор может изменить текущий тренд на укрепление рубля в среднесрочной перспективе. Поэтому уже скоро может открыться интересное окно возможностей для построения длинных позиций по валюте.
🇷🇺Приближающиеся налоговые выплаты, а также сегодняшнее крупное погашение валютных облигаций по курсу ЦБ, который формировался вчера, резко снизили спрос на валюту и помогли рублю снова укрепиться более чем на 1%.
Впереди — дальнейшая подготовка к единому налоговому дню в четверг и размещение нового выпуска юаневых облигаций Минфина. Оба события предполагают дополнительное предложение валюты, поэтому рубль в ближайшее время может попытаться снова протестировать недавние уровни около 10.30 за юань.
Потенциальной точкой разворота остается 3 июня, когда Минфин объявит новый объем валютных операций.
🇷🇺Рубль уже несколько дней находится под давлением, корректируясь после рекордного укрепления на прошлой неделе. Вчера этому движению помогли новости со стороны российского МИДа о намерении продолжить удары по военным объектам около Киева, а также предупреждение иностранным государствам эвакуировать своих дипломатов.
Дополнительный спрос на валюту может появиться из-за крупного погашения валютных облигаций завтра: это откроет короткие позиции на балансах банков — держателей этих бумаг. Однако главный индикатор устойчивости рубля — ставки валютного фондирования — по-прежнему остаются на экстремально низких уровнях. Поэтому говорить о полноценной смене тренда пока рано: текущее движение больше похоже на коррекцию после чрезмерного укрепления.
Реальный разворот возможен после выхода Минфина на рынок с принципиально другим объемом покупок в следующем месяце. А пока налоговые выплаты в четверг и новое размещение облигаций в юанях в начале следующей недели могут помочь рублю предпринять еще одну попытку укрепления.
🇷🇺Для рубля начинается действительно интересная неделя — событий будет много, и почти все они могут добавить волатильности.
В среду запланировано погашение крупного выпуска валютных облигаций РФ, что может создать дополнительный спрос на валюту со стороны банков-держателей.
На следующий день пройдет единый налоговый день, перед которым экспортеры традиционно могут увеличить продажи валюты. Дополнительно Минфин планирует собрать заявки на новый выпуск облигаций в юанях с техническим размещением 3 июня.
Ключевым событием станет уже следующая среда, когда Минфин объявит новый объем валютных операций на июнь. Ожидается, что он будет существенно выше текущего.
Все это происходит на фоне явной эскалации конфликта на Украине за последнюю неделю и длинных праздников в ОАЭ 26–29 мая, что может ограничить нормальное поступление валюты в страну.
🇷🇺Рубль консолидируется после сильного укрепления этой недели в диапазоне 70.60–71.20 за доллар.
Однако приближающийся налоговый день, а также запланированное на конец мая — начало июня новое юаневое размещение Минфина могут помочь рублю предпринять еще одну попытку укрепления в ближайшую неделю.
Первые условия для разворота текущего движения, вероятно, появятся не раньше 3 июня — после объявления Минфином новых параметров валютных операций.
🇷🇺После рекордного укрепления накануне рубль вчера показал первые признаки коррекции, отступив примерно на 1%. Однако ключевые факоры, поддерживающие укрепление, пока остаются неизменными: текущие объемы покупок валюты со стороны Минфина все еще слишком малы, чтобы изменить баланс рынка.
Возможно, внимание заслуживает вышедшая вчера небольшая дефляция, так как она потенциально открывает пространство для внепланового снижения ставки, если столь стремительное укрепление рубля продолжится и властям потребуются дополнительные меры.
При этом приближение налоговых выплат на следующей неделе может оказать рублю новую волну поддержки, а более устойчивые изменения на валютном рынке пока по-прежнему выглядят возможными лишь с увеличением покупок со стороны Минфина в следующем месяце.
🇷🇺Рекорд температуры был побит вчера не только в Москве, но и на валютном рынке. Рубль не выдержал накала страстей и перешел практически к вертикальному укреплению, прибавив за день около 3% и пробив все ключевые уровни с начала СВО. В результате торги завершились около 70.50 за доллар и 10.30 за юань.
Причин такого движения можно найти сразу несколько: размещение квазивалютных облигаций Газпрома, принудительное закрытие рекордных длинных позиций физлиц по валюте, приближение налогового периода. Однако главным фактором по-прежнему остается крайне ограниченный спрос на валюту при резко выросшем экспорте.
Именно такие перекосы и должно сглаживать бюджетное правило, не допуская движения курса на 20% всего за два месяца. Поэтому текущее укрепление рубля уже начинает выглядеть не только как проблема для бюджета, но и как потенциальный риск для финансовой стабильности. На этом фоне нельзя исключать появления экстраординарных мер со стороны властей уже в ближайшие дни.
А пока рынок неожиданно вернулся в прошлое, к уровням 2020 года — правда, цены в магазинах за это время успели вырасти совсем в другой реальности.
🇷🇺Рубль уже будто взял в привычку укрепляться примерно на 1% в день, продолжая ломать все новые уровни поддержки.
При этом текущие уровни выглядят все менее устойчивыми на фоне выходящих макроданных по экономике. Важно понимать, что нынешний курс — это не отражение силы экономики, а результат крайне редкого сочетания факторов: слабого импорта, высокой ставки, ограничений на движение капитала, отсутствия крупных покупок валюты и относительно стабильного экспорта на фоне роста цен на нефть.
Любое изменение хотя бы одного из этих факторов может привести к быстрой перестройке курса. И наиболее вероятным первым изменением сейчас выглядит резкий рост спроса на валюту со стороны Минфина уже со следующего месяца.
В фокусе внимания сегодня — предстоящая поездка Путина в Китай, а также очередное смягчение санкционного режима США в отношении российской нефти, хотя и с рядом ограничений.
🇷🇺Рубль продолжает укрепляться, несмотря на все попытки властей слегка охладить этот процесс. В пятницу курс завершил неделю около самых сильных уровней за последние 3 года — в районе 10.70 за юань и 73 за доллар.
Главной темой недели для глобальных рынков станет возможная эскалация вокруг Ирана, что уже поддерживает нефтяные котировки этим утром. При этом в субботу завершилось действие американского разрешения на покупку российской нефти, хотя на фоне роста цен нельзя исключать его продления в ближайшее время.
Подготовка к налоговому периоду продолжит поддерживать продажи валюты экспортерами, а покупки ЦБ пока слишком малы, чтобы изменить баланс рынка. Поэтому попытки дальнейшего укрепления рубля на этой неделе пока выглядят вполне вероятными. А реальная смена трейда возможна только в следующем месяце, когда МинФин выйдет на рынок с кратно возросшими покупками.
🇷🇺Рубль продолжает тестировать на прочность уровень 10.80 в паре с юанем.
Существенные покупки валюты на ближайшем горизонте пока отсутствуют: за первую неделю операций ЦБ приобрел менее $100 млн, что для рынка остается крайне небольшим объемом, поэтому попытки дальнейшего укрепления рубля в ближайшее время вполне могут продолжиться.
При этом после столь сильной недели рынок может попробовать скорректироваться уже сегодня, однако говорить о полноценной смене тренда пока преждевременно.
Вероятно, ключевыми точками станут либо объявление нового уровня интервенций в начале июня, либо возможные новые инициативы властей по сдерживанию чрезмерного укрепления рубля. И чем сильнее укрепляется рубль, тем выше вероятность внеплановых шагов со стороны правительства или регулятора.
🇷🇺Рубль вплотную приблизился к отметке 10.80 в паре с юанем, однако с первого раза закрепиться ниже не удалось — день в итоге завершился практически без изменений.
Небольшой объем покупок валюты со стороны Минфина в этом месяце заметно снижает поддержку валютному рынку и усиливает риск дальнейшего укрепления рубля, что становится все менее комфортным для бюджета. Поэтому я не удивлюсь появлению новых инициатив со стороны властей уже в ближайшее время.
Пока же для рубля сохраняется ясный горизонт как минимум до объявления новых параметров валютных операций в следующем месяце (2 недели).
🇷🇺Рубль продолжает консолидироваться около локальных максимумов, несмотря на достаточно противоречивый новостной фон.
С одной стороны, из США вновь звучат сигналы о возможном прогрессе в переговорах по украинскому конфликту, что рынок традиционно воспринимает как позитив для рубля. С другой — появляются локальные новости, об испытании новой ракеты Сармат, а Минэкономразвития продолжает ухудшать оценки по экономике, что уже выглядит менее совместимым с настолько сильным курсом рубля.
Вероятно, такая неопределенность сохранится вплоть до объявления июньских параметров валютных операций. При текущих ценах на нефть объем покупок валюты в следующем месяце может оказаться существенно выше текущего. Похоже, сценарий ослабления рубля сдвигается ближе ко второй половине года.
В фокусе сегодня: аукционы Минфина, данные по недельной инфляции и предстоящее совещание по экономике с участием Путина.
