🇷🇺В пятницу ЦБ оказался перед достаточно сложным выбором. С одной стороны — прямой сигнал президента о необходимости снижения ключевой ставки. С другой — объективные экономические данные, включая ухудшение инфляционной картины, особенно в части топлива. Выход был найден компромиссный: символическое снижение на 25 б.п. и достаточно жесткий сигнал на пресс-конференции о возможной паузе или завершении цикла смягчения.

Для рынка это оказался неожиданным сценарием, поэтому реакция в акциях и облигациях была быстрой. Из плюсов можно отметить, что ЦБ в очередной раз продемонстрировал способность принимать независимые решения, даже несмотря на очевидное политическое давление. Рубль же отреагировал сдержанно, потому что сейчас его движение определяется далеко не только ключевой ставкой. В фокусе по-прежнему остаются ставки валютного фондирования — именно они могут стать главным триггером более устойчивого ослабления рубля.

На этой неделе внимание будет сосредоточено на геополитике, ценах на нефть и подготовке экспортеров к единому налоговому дню. Последний фактор может помочь рублю задержаться около текущих уровней еще на некоторое время.