🇷🇺Рубль вчера продолжил укрепление, причем происходило это на фоне тотальной распродажи на российском фондовом рынке и снижения цен на нефть. Проблемы для бюджета, которые создает чрезмерно крепкий рубль, уже очевидны и озвучиваются на разных уровнях.

Однако само укрепление все больше похоже на маховик, который сложно остановить: экспорт продолжает обеспечивать стабильное предложение валюты, а нормальный спрос со стороны импорта так и не восстановился. Дополнительно ситуацию усиливает сочетание высоких рублевых ставок и почти нулевых ставок по валюте. С учетом существенного дефицита бюджета и продолжающейся распродажи российских акций текущий курс все меньше выглядит как праздник сильной экономики и все больше напоминает пир во время чумы. И задача правительства теперь — придумать, как этот пир остановить. Возвращение покупок валюты со стороны Минфина пока явно недостаточно для полноценного разворота.

Я не думаю, что у рубля есть большой потенциал для обновления недавних минимумов по валюте, однако исключать еще некоторое укрепление нельзя: вводные для крепкого рубля пока принципиально не меняются. В фокусе сегодня — еженедельные аукционы Минфина, данные по недельной инфляции и ставки валютного фондирования.