ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО: КАК В НЕГО ИНВЕСТИРОВАТЬ?

В последнее время в инфополе часто фигурирует термин «цифровое золото». Попробуем разобраться, что он означает.

На международных рынках это блокчейн-токены, обеспеченные физическим золотом (токенизированное золото). Каждый токен соответствует определённому объёму драгоценного металла, хранящегося в специализированном хранилище. А держатель имеет право обменять токен на физическое золото на оговорённых условиях.

В контексте российского рынка под «цифровым золотом» также понимаются инструменты, привязанные к золоту и выпущенные в форме цифровых финансовых активов (ЦФА) — лицензированными платформами под надзором ЦБ.

Реальные ограничения российского рынка
Сейчас российский рынок цифрового золота сталкивается с существенным дефицитом правовой инфраструктуры, что напрямую ограничивает возможности участия частных инвесторов. Какие основные препятствия?

🔵Налоговая асимметрия
При продаже физических слитков после 3 лет владения инвестор освобождается от НДФЛ, тогда как цифровые инструменты на золото в настоящее время не пользуются аналогичными налоговыми льготами и вычетами по имущественному налогу. Это означает, что при одинаковой ценовой экспозиции на золото доходность в цифровой форме после налогообложения может быть существенно ниже, чем в физической.

🔵Проблема совместимости счетов
ЦФА не могут учитываться на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС), что ограничивает гибкость размещения в рамках счетов с налоговыми преференциями.

🔵Пороговые ограничения
Они касаются неквалифицированных инвесторов: лимит на приобретение цифровых активов составляет 600 тыс. руб., при этом между платформами отсутствует механизм передачи прав — инструменты, выпущенные разными операторами, не являются взаимозаменяемыми.

Тем не менее, несмотря на все вышеупомянутые ограничения, спрос населения на золото остаётся устойчивым. За период 2022–2025 гг. граждане РФ приобрели около 282 т золота, при этом доля частных инвесторов в сделках с ЦФА достигла 97,8%.

Существующие каналы инвестирования
В рамках российского регуляторного поля инвесторы могут получить экспозицию на «цифровое золото» следующими способами:

🔵Прямая покупка на Московской бирже
Приобретение контракта GLDRUB\_TOM через брокерский счёт позволяет держать золото в цифровой форме — минимальный лот от 1 грамма, физический металл хранится в расчётном центре. Данный канал отличается высокой ликвидностью и низкими спредами, не требует статуса квалифицированного инвестора, однако не предполагает блокчейн-токенизацию.

🔵Цифровые финансовые активы (ЦФА)
На российском рынке ряд платформ выпускает ЦФА, привязанные к золоту. Компания «Селигдар» в июле 2026 года выпустила первый гибридный золотой ЦФА с базовым активом в виде 10 кг золота (около 99,6 млн руб.), предоставляющий инвесторам право на поставку слитков. Такие инструменты выпускаются лицензированными операторами и обладают официальным правовым статусом, но подпадают под указанные выше налоговые и счётные ограничения

Международные продукты токенизированного золота
На глобальном рынке около 96,7% рынка токенизированного золота занимают фонды Tether Gold (XAUT) и Pax Gold (PAXG).

Капитализация XAUT составляет порядка $2,6 млрд, каждый токен соответствует одной тройской унции золота стандарта London Good Delivery, хранящегося в швейцарском хранилище; годовая комиссия за управление — 0,25%.

PAXG выпускается компанией Paxos Trust под надзором Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк, металл хранится в лондонском хранилище Brink‘s. В начале 2026 года, когда цена золота превысила $5000 за унцию, XAUT вырос на 62% до $3,7 млрд, PAXG — на 48% до $2,4 млрд.

Выводы
Ключевой риск цифрового золота заключается не в волатильности цены металла, а в неопределённости правовой структуры. Инвестору необходимо чётко понимать природу приобретаемого права: является ли оно правом собственности на физический металл, правом совместного владения или требованием.