Субботняя загадка: DFAI против VEA

Позавчера прочитал для моего клуба лекцию про то, как выбирать ETF в портфель (запись уже выложена в закрытом канале).

И мы там обсуждали один интересный нюанс – посмотрим, сможете ли вы разобраться, в чем он заключается?

Смотрите, год назад я писал о не-совсем-пассивных ETF от Dimensional, управляющие которыми пытаются подкорректировать некоторые недостатки индексных фондов. Одним из которых, кстати, как раз является эффект «все индексные фонды одновременно наваливаются при добавлении новой компании в индекс, что приводит к ее включению в портфель по несколько завышенной цене».

Так вот, за прошедший год такой «улучшенный» фонд на американский рынок DFUS обогнал свой классический индексный аналог от Vanguard (VTI) примерно на те же самые ожидаемые 0,5%. А вот фонд DFAI на акции компаний развитых стран за вычетом США отстал от вангардовского VEA (чисто индексный фонд с той же идеей) аж почти на целые 7%!

Вопрос: чем объясняется это отставание?

[Продолжение здесь]