В обсуждении вчерашнего поста твиттерские написали мне (сильно сокращаю суть длинной дискуссии):
«Сумма платежа по ипотеке с процентами при прочих равных будет в два раза меньше, чем снимать такой же дом. … В ЕС, как правило, дают ипотеку под 1–2%; а текущие ставки 4–5% – это следствие кризиса, а не норма!»
И тут я понял, что у нынешнего поколения активной молодежи 35–40 лет (с высокооплачиваемыми профессиями и развитой географической флюидностью) период активного слежения за разными финансовыми показателями пришелся как раз на последние лет 15. Именно на базе этого временного периода и сформировались представления о том, что такое на финансовых рынках «норма» и «не норма».
Так вот, на картинке выше можно увидеть динамику ключевой ставки ФРС США за последние 70 лет (по Евросоюзу аналогичную картинку за столь же длинный срок сделать по понятным причинам чуть более сложно – но общие крупные тренды там будут похожи на Штаты, так что не суть). И по ней как бы очевидно, что текущий уровень процентных ставок в развитых странах – это отнюдь не «кризисная аномалия», а наоборот: на протяжении большей части современной финансовой истории ставки были на уровне не ниже, а скорее даже и выше текущего.
Поэтому правильнее будет говорить о том, что после кризиса 2008 года в развитых странах на 15 лет установился режим аномально низких околонулевых ставок, (почти) не имеющий аналогов в истории. В 2010 году ряд «уважаемых пацанов» из числа видных экономистов и финансистов даже писали открытое письмо Бену Бернанке (тогдашнему главе ФРС) на тему «э-э, вы чё там творите-то, черти, повышайте ставку скорее обратно – а то мы сейчас с инфляцией огребем проблем!». Но в итоге инфляционные опасения не реализовались, и супермягкую денежно-кредитную политику удалось без особых забот продлить аж почти на 15 лет (кому из экономистов расскажи про такое будущее в 2008-м – засмеяли и не поверили бы).
Выводов из всего это никаких не будет – не надо думать, что я пытаюсь сказать «ставки обязательно пойдут еще сильно выше» или «возврат к нулевым ставкам невозможен!». Свое мнение о том, почему текущий период повышения ставок – это хорошо для инвесторов, я уже писал год назад в отдельной серии постов, отсылаю вас к ней.
P.S. Этот пост является тысячной записью на канале @RationalAnswer. Как говорится, press F to pay respects! 🫡