Бюджет готовится к изменениям из-за бюджетного правила

Дефицит федерального бюджета в феврале (1,7 трлн руб.) остался на уровне января, что в целом уже не соответствует сезонности исполнения бюджета предыдущего года. На то, что он не уменьшился, повлияла и расходная, и доходная часть. Так, из-за ускоренного авансирования начала года расходы даже выросли, при этом доходы (в основном нефтегазовые) не показали никаких признаков улучшения (напомним, февральские нефтегазовые доходы рассчитываются по ценам на нефть за январь, которые все еще были низкими).

Основная неопределенность в части обновления бюджетного плана в связи с ужесточением бюджетного правила заключается в том, будет ли скорректирован уровень расходов (см. наш обзор от 6 марта). Возможны три варианта, и самый нежелательный – тот, при котором уровень расходов окажется больше, чем предполагает бюджетное правило (т.е. сумма базовых нефтегазовых доходов, ненефтегазовых доходов и расходов на обслуживание госдолга). Впрочем, в своем комментарии к отчету об исполнении бюджета за февраль Минфин, как мы понимаем, сделал намек на то, что не собирается отклоняться от логики бюджетного правила в этом году.

Таким образом, остается еще два варианта. Первый предполагает сокращение расходов (от действующего плана), связанное с уменьшением базовых нефтегазовых доходов (без существенных изменений в ненефтегазовых). Сокращать расходы при этом достаточно трудно, и, как мы понимаем, размер относительно «безболезненного» сокращения сильно ограничен. Например, при формировании трехлетнего бюджета изначально часть расходов не распределена по статьям (условно утвержденные расходы) – на этот год эта сумма была порядка 1 трлн руб., что, видимо, и является таким пределом. Впрочем, Минфин не раз сокращал расходы даже под конец года (см. правый график), и они оказывались ниже уровня плана, обновленного в рамках ежегодной ревизии в конце сентября-начале октября (однако такое все же происходило очень нечасто, в 2017-2019 гг.).

Второй вариант более вероятен: Минфин (при сокращении прогноза по базовым нефтегазовым доходам) может также улучшить прогноз по ненефтегазовым доходам. Пока трудно судить, насколько успешна их динамика, но в первые два месяца они уже стабильно превышают плановый среднемесячный уровень на ~300 млрд руб. Размер возможного улучшения остается под вопросом, но он вполне может компенсировать большую часть ухудшения прогноза по базовым НГД. В таком случае расходы можно будет почти не сокращать, и это все еще будет укладываться в логику бюджетного правила.