Данные по кредитованию не мешают смягчению политики ЦБ в феврале

Сегодня ЦБ опубликовал Отчет о развитии банковского сектора за декабрь 2025 г.

Динамика необеспеченного потребительского кредитования без исключения сезонности сохраняется отрицательной м./м с октября 2024 г. (за редким исключением). С корректировкой на сезонность в декабре наблюдался ее символический рост (см. левый график). Судя по информации ЦБ, небольшое улучшение могло наблюдаться за счет сегмента кредитных карт, особенно в части беспроцентного периода. Однако ситуацию это не меняет: кредитная активность в потребительском сегменте остается охлажденной.

Похожая картина и в автокредитовании – оно показывало крайне слабую динамику на фоне роста цен на автомобили. Единственным сегментом для физлиц, где был достигнут заметный рост в декабре, оказалась ипотека, однако там, судя по всему, сработал временный фактор: повышенный спрос был обусловлен предстоящим ужесточением условий льготной программы кредитования.

Сезонно-сглаженная динамика кредитования юрлиц сохранялась относительно стабильной в последние месяцы. Судя по всему, это можно объяснить тем, что с исключением сезонности расходы госбюджета не были столь высокими в последние месяцы. Вероятно, ситуация изменится в начале года с авансированием расходов (пока, судя по оперативным данным Минфина, всплеск не так высок, как в начале 2025 г.).

Динамика кредитования в целом не противоречит продолжению смягчения политики на ближайшем заседании ЦБ, особенно на фоне позитивных данных по инфляции в последние недели января.