Рынок ОФЗ: по-прежнему мало поводов для оптимизма

Сегодня Минфин вновь размещает два классических выпуска – ОФЗ 26254 и 26235. В последнее время интерес рынка остается достаточно слабым – сказывается как фактор начала года, так и повышенная неопределенность.

Фактически с самого начала года рынок не может найти поводов для роста, несмотря на явные улучшения в геополитической плоскости, которыми, например, всецело вдохновляется валютный рынок. Вероятно, ключевым фактором остается неопределенность относительно траектории инфляции и перспектив скорого смягчения ДКП. Так, ЦБ недавно отметил повышенные инфляционные ожидания бизнеса. Судя по всему, в результате разовых проинфляционных факторов (см. наш обзор от 15 января), а также повышения НДС они обновили локальные максимумы 2022 г. Регулятор отмечает, что это свидетельствует о незаякоренности ожиданий, и учтет это при принятии решения по ставке. Таким образом, вероятность паузы в цикле смягчения в феврале возрастает. При этом позитивно, что ожидания по инфляции населения не отреагировали ростом в этом году.

Мы полагаем, что рынку нужны четкие сигналы, однако у ЦБ не так много времени, чтобы их дать (заседание состоится уже 13 февраля, чему будет предшествовать неделя тишины). Важной, на наш взгляд, будет последняя в январе цифра по недельной инфляции.