Исполнение бюджета 2025 г. попало в план впервые с 2022 г.

Вчера Минфин опубликовал предварительный отчет об исполнении федерального бюджета за 2025 г. Расширение дефицита (до 5,6 трлн руб., 2,6% ВВП) было запланировано в его обновленной версии в сентябре 2025 г. (см. наш обзор от 9 декабря 2025 г.).

Напомним, что главными факторами увеличения дефицита относительно первоначального, майского плана стали: 1) снижение цен на нефть; и 2) решение не снижать уровень расходов, когда стало понятно, что цены на нефть будут ниже, чем в первоначальном плане.

Наиболее интересным фактом по итогам года является практически полное соответствие результатов исполнения бюджета запланированным в сентябре значениям. Такого не было уже несколько лет. Обычно происходило превышение расходов над сентябрьскими плановыми уровнями (так было систематически с 2022 г.), в результате чего предыдущие три года дефицит превышал план. А в 2025 г. он даже оказался меньше плана (5,644 трлн руб. против 5,736 трлн руб.), а расходы превысили план лишь на 0,2%.

В целом контроль бюджетных расходов позитивен для бюджета и экономики, и есть надежда, что бюджетная дисциплина сохранится и в этом году. В числе основных рисков для госфинансов – низкие цены на нефть (сейчас ниже 40 долл./барр., а в плане на этот год они составляют 59 долл./барр.) и пока еще отсутствие признаков ослабления рубля (77-78 руб./долл. против плановых 92,2 руб./долл.), что может негативно сказаться на доходах.