Инфляция в декабре: в полном соответствии с недельными данными

По данным Росстата, инфляция за декабрь составила 5,59% г./г., почти полностью совпав с нашими предварительными оценками. В годовом выражении дезинфляция продолжилась во всех группах: продукты питания (5,2% против 7,5% г./г. в ноябре), непродовольственные товары (3% против 3,5% г./г.) и услуги (9,3% против 9,4% г./г.).

Месячная оценка, по нашим расчетам, опустилась до рекордных 0,09% м./м. с исключением сезонности (0,22% м./м. в ноябре 2025 г.). Динамика базовых компонент осталась в целом стабильной, однако в небазовых наблюдалась дефляция м./м. (см. левый график). В числе основных причин мы видим снижение цен на фрукты и овощи (см. правый график) – видимо, сказалось желание ритейлеров распродать запасы до Нового года для снижения издержек на хранение скоропортящейся продукции, а также намеренное урезание собственной маржи для стимулирования сопутствующего спроса на другие товары. Это действительно был разовый фактор: судя по оперативным недельным данным начала этого года, в ценах на плодоовощную продукцию вновь произошел заметный отскок. Динамика прочих небазовых компонент изменилась в декабре незначительно.

Как мы уже отмечали (см. наш обзор от 15 января), эффект повышения НДС пока в полной мере не проявился в данных по инфляции, но мы полагаем, что в скором времени признаки его повышения будут все более очевидны.