Инфляция пересекла 6-процентный рубеж

Исходя из последних недельных данных Росстата, к 15 декабря инфляция упала сразу до 5,78% г./г. (6,11% г./г. неделей ранее). Среднесуточный темп роста цен сохранился на очень низком уровне (0,007%, как и на прошлой неделе). Инфляционная траектория на данный момент формируется ниже нижней границы прогнозного диапазона ЦБ и заметно лучше, чем прогноз МЭР.

При этом омрачает картину рост инфляционных ожиданий населения второй месяц подряд: по данным опроса ИнФОМ, в декабре они выросли сразу на 0,4 п.п. до 13,7% (за счет респондентов без сбережений). Ценовые ожидания предприятий также повысились. Существенным фактором для компаний, видимо, остается повышение НДС в январе 2026 г. (и это, судя по всему, будет влиять на их ожидания какое-то время), а для населения высокие оценки под конец года часто связаны с сезонностью.

Мы по-прежнему полагаем, что более благоприятная, чем ожидалось, инфляционная картина станет решающим фактором для завтрашнего решения ЦБ по ставке. При этом предстоящее повышение НДС и прочие проинфляционные факторы уже включены в прогнозный диапазон регулятора. И если к этому добавилось бы улучшение инфляционных ожиданий, на наш взгляд, мог бы стоять вопрос о снижении ключевой ставки на 100-150 б.п. Тем не менее, в текущих условиях шаг в 50 б.п. выглядит наиболее реалистичным сценарием.