Инфляция: есть все шансы завершить год лучше прогноза ЦБ

Инфляция продолжает стремительно снижаться: по нашим расчетам на основе недельных данных Росстата, она опустилась до 6,62% г./г. к 1 декабря. Среднесуточный темп роста существенно сократился (0,007% против 0,022% неделей ранее).

Отметим, что вклад базовых компонент заметно снизился на последней неделе ноября. Группа непродовольственных товаров даже показала отрицательный вклад суммарно, существенно замедлились почти все компоненты. Не исключено, что оказывает свое влияние продолжающееся укрепление рубля, а также, вероятно, пересмотр ожиданий компаний по динамике курса.

Исходя из новых данных, на конец ноября наша оценка инфляции – 6,68% г./г. Это лучше, чем мы предполагали еще несколько недель назад. Если финальная месячная оценка окажется на этом уровне, то это будет означать существенную месячную дезинфляцию (с исключением сезонности темп в ноябре опустится до 0,24% м./м. против 0,46% м./м.). Таким образом, сезонно-сглаженные темпы инфляции в пересчете на годовое значение (ЦБ называет это с.к.г.), по нашим оценкам, составят 2,9% в ноябре (5,6% в октябре и 6,8% в сентябре). Впрочем, хоть оценки регулятора несколько выше наших (7,1% в октябре и 6,6% в сентябре из-за небольшого отличия в сезонном сглаживании), ноябрь явно будет гораздо более позитивным в части оценки дезинфляции.
По нашему прогнозу, инфляция должна была бы опуститься к концу года до 6,5% г./г., однако, сейчас такая цифра кажется скорее консервативным вариантом, и год может завершиться на отметке в 6% г./г. или даже ниже (напомним, недавно В. Путин озвучил оценку в около 6% на конец декабря), что будет либо на нижней границе прогнозного диапазона ЦБ, либо даже ниже. В таких условиях, для сохранения ключевой ставки в декабре нужны будут очень веские аргументы.