Повышение инфляционных ожиданий населения возобновилось в ноябре

По оперативным данным опроса ИнФОМ по заказу ЦБ, инфляционные ожидания населения в ноябре вновь выросли, до 13,3% (после двух месяцев стабильности на уровне 12,6%). Основной вклад в ускорение внесла подгруппа со сбережениями, ожидания тех, у кого их нет, сохранились. Подросла и наблюдаемая инфляция – до 14,5% (против 14,08% в октябре).

Рост инфляционных ожиданий – негативный сигнал для ЦБ, особенно с учетом повышения инфляционных ожиданий предприятий по результатам октябрьского опроса (новые данные по ним пока не опубликованы). О важности этого показателя при принятии решений по денежно-кредитной политике напомнил зампред ЦБ А. Заботкин, подчеркнув, что не стоит ориентироваться только лишь на динамику фактической инфляции.

С другой стороны, рост инфляционных ожиданий населения, как мы полагаем, может быть связан и с эффектами недавнего повышения цен на топливо – обычно население достаточно остро реагирует именно на этот фактор. При этом, как мы отмечали ранее, влияет также и приближающееся повышение НДС.

Мы сохраняем наш прогноз по смягчению ключевой ставки на конец года, даже с учетом всех вышеперечисленных эффектов: небольшое (50 б.п.) снижение ключевой ставки все равно оставит монетарную политику жесткой.