Рынок ОФЗ почти не отреагировал на решение ЦБ по ставке

Сегодня Минфин решил предложить инвесторам старые выпуски ОФЗ ПД 26249 и 26247. К настоящему моменту по номиналу размещено бумаг на 5,144 трлн руб. при плане в 6,981 трлн руб.

Можно сказать, что реакция рынка ОФЗ на решение ЦБ понизить ставку на 50 б.п. до 16,5% оказалась крайне сдержанной. В частности, индекс RGBI остался приблизительно на тех же уровнях, что и перед заседанием. При этом, незначительно изменились ожидания денежного рынка по траектории ключевой ставки: учтено уже состоявшееся смягчение, но, судя по всему, дальнейшего снижения ставки в ближайшие месяцы участники не ждут. Ожидаемая траектория по RUONIA сместилась вниз на 40-60 б.п. на горизонте до середины 2026 г., однако, в более отдаленной перспективе она, наоборот, повысилась на 20-30 б.п. Так, например, ставки ROISfix остаются достаточно высокими, вблизи текущих значений RUONIA. При этом, во второй половине следующего года рынок ОФЗ активнее ожидает смягчения политики ЦБ, вероятность снижения ключевой ставки в диапазон 11-13% к концу 2026 г. высока.