Инфляционная картина не требует излишней жесткости от ЦБ РФ
По нашим оценкам, основанным на недельных данных Росстата, инфляция к 22 июля продолжила снижение до 8,56% г./г. (8,66% г./г. неделей ранее). Среднесуточный прирост цен на последней неделе сохранился на относительно низких уровнях (0,017% против 0,015% неделей ранее; до этого он был почти в два раза выше).

Налицо явное замедление инфляции, однако мы по-прежнему не готовы назвать его устойчивым. Помогает снижение цен на плодоовощную продукцию, авиабилеты и ряд продуктов питания, однако большое количество значимых товаров продолжают дорожать, в частности бензин.

Вместе с тем, замедление инфляции может стать важным аргументом для относительно умеренного повышения ключевой ставки в эту пятницу – вероятность сценария «18%» (который мы считаем базовым) увеличивается. При этом, инфляционные риски сохраняются. Одним из самых труднопрогнозируемых факторов, на наш взгляд, являются трудности с платежами за импорт (что будет постегивать удорожание зарубежных товаров).