Высокая инфляция, похоже, не оставляет ЦБ выбора
По нашим оценкам, основанным на недельных данных Росстата, инфляция на 1 июля повысилась до 8,72% г./г. Исходя из недельных данных за июнь, инфляции в прошлом месяце могла сложиться около 8,7% г./г. (это максимум с февраля 2023 г.). С исключением сезонности инфляция в июне, предварительно, выросла до 0,83% м./м. (против 0,73% м./м. в мае), и с конца 2023 г. это пока самый высокий сезонно-сглаженный темп роста. Трехмесячный средний аннуализированный темп инфляции м./м. в июне достиг 8,47% г./г. (против 6,32% месяцем ранее).

Цены растут довольно широким фронтом. Мы полагаем, что ключевым фактором такой динамики инфляции остаются санкционные издержки различного рода. В последнее время среди них на первый план выходят проблемы с платежами за импорт (что в конечном итоге влияет на стоимость импортных товаров). При этом не стоит забывать и про фактор спроса – зарплаты (а вместе с ними и доходы населения) продолжают расти (что обеспечивается сохранением дефицита на рынке труда).

Устойчивость инфляции фактически не оставляет ЦБ выбора – сохранение ключевой ставки на июльском заседании регулятора уже выглядит маловероятным. А. Заботкин отметил, что аргументы за повышение ключевой ставки становятся более весомыми, в то время как за сохранение ставки – заметно ослабли.