Рост инвестиций в основной капитал в 2024 г. обещает быть умереннее

По данным Росстата, в целом за 2023 г. инвестиции в основной капитал выросли на 9,8% г./г. в реальном выражении, а по итогам 4 кв. 2023 г. - на 8,6% г./г.
Главными лидерами инвестиционного спроса в 4 кв. 2023 г. оказались НИОКР и энергетика, в ряде других отраслей наблюдалось небольшое снижение капиталовложений (прежде всего, в сегменте складского хозяйства, химии и добычи нефти).

Инфляция инвестиционных товаров остается заметно выше потребительской (дефлятор ИОК находится выше 9% всю вторую половину 2023 г.). При этом, как и на рост потребительских цен, важное влияние оказывают сложности с импортными поставками (в части расчетов ВЭД, санкционных ограничений и трудностей логистики).

Ключевым фактором инвестиционного спроса в экономике остается бюджетный стимул, прежде всего, сфокусированный в технологических отраслях, а также в металлургии. В 2023 г. также инвестировать позволял и растущий потребительский спрос и в целом ситуация перегрева экономики. Однако, как мы полагаем, в 2024 г. начнется постепенное охлаждение экономической активности, из-за чего динамика инвестиций обещает быть скромнее. Сдерживать ее будут 1) жесткая ДКП; 2) ограничения для роста производства, связанные с дефицитом рынка труда; 3) неоднозначность целесообразности расширения производства на горизонте 3-5 лет.