Ускорение промпроизводства в феврале скорее окажется временным
По данным Росстата, промышленное производство в феврале выросло на 8,5% г./г. после 4,6% г./г. в январе. На высокие результаты февраля в динамике г./г. существенно повлиял календарный фактор (в этом феврале было 20 рабочих дней против 18 в феврале 2023 г.) – на это указывает то, что всплеск годовой динамики наблюдался одновременно и в добыче, и в обработке, и в энергетике. Однако, оценки Росстата с исключением сезонного и календарного факторов все же говорят об определенном оживлении. Так, в феврале он составил +1,5% м./м. против околонулевой динамики в течение многих месяцев (с начала 2П 2023 г.).

В структуре роста промышленности в основном преобладает металлургия, производство автомобилей, машин и оборудования, а также электроники – вероятно, на фоне роста бюджетных расходов, особенно в первые месяцы (напомним, что в прошлом и в этом году Минфин выделяет значительную часть средств в этот период). Впрочем, значительная часть других отраслей, в первую очередь, направленных на внутренний спрос, остаются в стагнации. Напомним, главными причинами для сдержанных темпов роста промышленности были и остаются высокая загруженность производственных мощностей (судя по данным различных опросов, она достигла и закрепилась на многолетних максимумах) и дефицит на рынке труда (о чем свидетельствует рекордно низкая безработица). Кроме того, стоит отметить и фактор дополнительного сокращения добычи нефти, запланированного на этот год. Все эти факторы будут оставаться сдерживающими для роста промышленности в этом году (за 2024 г. мы ждем скромного роста на 2,0-2,5% г./г.).