Операции ЦБ на валютном рынке остаются умеренно-позитивными для рубля
По данным Минфина, с 7 марта по 4 апреля объем регулярных покупок валюты составит +4,7 млрд руб./день (93,7 млрд руб. за период в целом). Также напомним, что одновременно в рамках зеркалирования бюджетных операций по поручению Минфина ЦБ будет выступать продавцом валюты на 11,8 млрд руб./день (-236 млрд руб. за период). Эта сумма получается из следующих разнонаправленных операций: (1) покупка валюты на 6,2 млрд руб./день во исполнение отложенных операций по бюджетному правилу за август-декабрь 2023 г., (2) ее продажа в рамках зеркалирования трат ФНБ на покрытие дефицита бюджета в 2023 г. на 11,7 млрд руб. и (3) ее продажа валюты в рамках зеркалирования инвестиций из ФНБ на 6,2 млрд руб./день).

Таким образом, нетто-объем продаж в марте составит 7,1 млрд руб./день. Общий объем валюты, который запланировал продать Минфин в предстоящем периоде, на 20 млрд руб. меньше, чем в предыдущем месяце, что, на наш взгляд, не меняет картины для рубля. При этом, факт сохранения продаж валюты в целом играет ему в плюс, наряду с действующими требованиями по репатриации и конверсии большей части экспортной валютной выручки.

В следующие месяцы, предполагая аналогичную конъюнктуру нефтегазовых доходов (умеренное превышение над базовым уровнем), регулярные интервенции Минфина в рамках бюджетного правила должны сохранить свой знак (остаться покупками валюты). При этом, за счет прочих операций, осуществляемых ЦБ для ведомства, регулятор, скорее всего, будет оставаться нетто-продавцом валюты (чтобы перейти в состояние нетто-покупок регулярные интервенции должны вырасти с текущих уровней более чем в 2 раза).