Недельная инфляция: нет поводов для смягчения ДКП
По данным Росстата¸ инфляция на неделе к 26 февраля составила 0,13% н./н. По нашим расчетам, годовой темп роста цен составил 7,57% г./г., и если такая динамика сохранится до конца месяца, за февраль показатель достигнет 7,6% г./г. (0,61% м./м. без исключения сезонности).

Динамика основных опережающих индикаторов, на которые в т.ч. обращает внимание ЦБ (см. правый график), остается разнонаправленной. Так, уровень трехмесячной средней аннуализированной инфляции продолжает снижаться (до 6,57% г./г. по итогам февраля), однако, адаптивные ожидания (рассчитанных нами с учетом новых данных), остаются достаточно устойчивыми, около 6,1% г./г. (стабильно выше цели ЦБ в последние месяцы).

Динамика как текущей инфляции, так и адаптивных ожиданий пока не показывает признаков замедления. Это отчасти могло быть причиной рассмотрения возможности повышения ставки на февральском заседании ЦБ. Как бы то ни было, такие данные не дают регулятору повода рассматривать смягчение монетарной политики в ближайшие месяцы. Мы полагаем, что текущий высокий уровень ключевой ставки сохранится минимум до конца 1П 2024 г. Дезинфляционный эффект политики ЦБ, как мы ожидаем, в полной мере проявится ближе к концу года, что наряду со снижением экономической активности позволит инфляции достичь 4-5% г./г. в конце 2024 г., а ключевой ставке – снизиться до 10-12%.