Недельная инфляция: пока без новых дезинфляционных тенденций
По нашим оценкам, основанным на данных Росстата, инфляция по состоянию на 19 февраля осталась на уровне 7,4% г./г. Недельная инфляция сохраняет умеренную динамику, в среднем с начала года составляет 0,16% н./н., с поправкой на волатильные компоненты – ниже, 0,09% н./н. На наш взгляд, инфляционное давление стабильно с конца прошлого года, новых устойчивых дезинфляционных тенденций для потребительской корзины в целом не наблюдается.

Риторика ЦБ на февральском заседании по поводу ценовой динамики была аналогичной – регулятор связывает замедление инфляции последних месяцев с проявлением эффектов сдерживающей ДКП. Ключевым драйвером фактической инфляции он видит сохраняющийся сильным внутренний спрос. Насколько мы понимаем, ЦБ предполагает широкий диапазон возможных сценариев динамики потребительского спроса в этом году. Так, в части проинфляционных рисков регулятор отмечает усиление отклонения экономики от траектории сбалансированного роста (стимулом для которого может быть состояние спроса), а в части дезинфляционных факторов – возможное более быстрое охлаждение внутреннего спроса, чем это заложено в базовом сценарии. Напомним, что в нашем базовом сценарии мы ждем околонулевой динамики потребительского спроса по году в целом. В таких условиях инфляция сможет приблизиться к цели уже в этом году (4,5% г./г. в нашем прогнозе, что соответствует верхней границе оценок ЦБ).