В январе сложился скромный дефицит федерального бюджета
По предварительным данным Минфина, в январе 2024 г. бюджет сложился с умеренным дефицитом, 0,3 трлн руб. Для сравнения, в январе 2023 г. он составлял 1,6 трлн руб. на фоне существенно более низкого уровня доходов при больших расходах.

Доходы в январе поддержали единовременные ненефтегазовые поступления. Доходы в январе составили 2,4 трлн руб.: 0,7 трлн руб. было обеспечено нефтегазовой составляющей и 1,7 трлн руб. –ненефтегазовой. Минфин заявляет, что динамика доходов в целом соответствует планам. Нефтегазовая компонента оказалась несколько ниже базового уровня (см. наш обзор от 6 февраля). При этом отмечается, что большой вклад в ненефтегазовую компоненту пришелся на разовые факторы – «поступления неналогового характера …, в том числе платежи от аукционов о закреплении квот на добычу водных биоресурсов».

Расходы федерального бюджета снизились г./г. в сравнении с повышенным уровнем января 2023 г. Расходы в прошлом месяце ожидаемо оказались ниже как сезонного пика в декабре (2,7 трлн руб. против 5,7 трлн руб.), так и результата за январь 2023 г. (3,0 трлн руб.). Напомним, что в прошлом году в первые два месяца года бюджетные траты шли выше сезонных темпов за счет оперативного заключения контрактов и авансового финансирования по отдельным договорам. Тогда доля январских расходов от общего уровня за год составила 9% против 6-7% исторически, когда в январе месяце они, напротив, были сезонно слабыми. Мы полагали, что эта практика могла сохраниться и в текущем году с целью поддержания более равномерного расходования средств бюджета, однако, по нашим расчетам, относительно планового уровня расходов на 2024 г. (мы использовали оценку в ~37 трлн руб. на портале «Электронный бюджет») январская доля расходов соответствует прежнему сезонному диапазону (см. график). На текущий момент для базового сценария можно предположить, что бюджетные расходы вернутся к исторической сезонности (относительно равномерная динамика кроме первых и последних месяцев года). Впрочем, учитывая запланированный ощутимый рост расходов (на ~10% г./г.), возможны их точечные всплески.

Фискальная политика в 2024 г. остается стимулирующей. Напомним, что в 2024 г. бюджет запланирован с дефицитом в пределах 2 трлн руб. (по данным портала «Электронный бюджет», 35,1 трлн руб. доходов и 37 трлн руб. расходов), меньше, чем в 2023 г. Повышенный уровень расходов этого года должен компенсироваться разовыми поступлениями в ненефтегазовой составляющей. На 2025-2026 гг. предварительно закладываются меньшие уровни доходов и расходов, чем на ближайший год – несмотря на запланированный умеренный дефицит бюджета, со следующего года характер фискальной политики должен стать менее стимулирующим.