Инфляционный фон в январе стабилен
По нашим оценкам, основанным на недельных данных Росстата, инфляция в конце января составила 7,3% г./г. (в конце декабря – 7,4% г./г.). Годовая инфляция закрепилась вблизи текущих уровней еще с конца ноября (см. график), и, на наш взгляд, может сохраниться на них и в феврале (при месячной инфляции с исключением сезонности 0,4-0,6% м./м.).

Последние публикации ценовой статистики должны соответствовать базовому сценарию ЦБ. Инфляционный фон в январе достаточно стабилен, существенных изменений в ценовой динамике по потребительской корзине Росстата относительно прошлых недель не наблюдается. С учетом этого и январской коррекции инфляционных ожиданий населения (после декабрьского всплеска, см. наш обзор от 25 января), мы полагаем, что ЦБ не будет отклоняться от нейтрального сигнала в области монетарной политики, и на первом заседании в этом году, через 2 недели, скорее всего, сохранит ключевую ставку.

ЦБ модернизирует формат коммуникации в части решений по ключевой ставке. По итогам февральского заседания ЦБ впервые опубликует «резюме обсуждения ключевой ставки», публикация будет происходить на шестой рабочий день после заседания (также будут раскрываться комментарии к среднесрочному прогнозу). Также регулятор обещает сделать пресс-релиз более кратким (детали будут перенесены в резюме), формат пресс-конференций должен сохраниться. На наш взгляд, это решение в долгосрочной перспективе должно улучшить прозрачность коммуникации ЦБ с профессиональными участниками рынка. Риски некорректной интерпретации новой информации присутствуют, но, мы полагаем, ЦБ будет с осторожностью раскрывать детали, из-за чего резюме даже может оказаться недостаточно информативным. При этом, инфляционные ожидания профессиональных участников рынка в целом заякорены и на текущий момент, и новый формат коммуникации только поддержит это состояние. Более того, новый «облегченный» формат пресс-релиза может положительно сказаться на работе с инфляционными ожиданиями населения (впрочем, на наш взгляд, для более эффективной работы с ними потребуется использование также других форматов и каналов коммуникации).