(продолжение предыдущего поста)

Главный аналитик Инго Банка Пётр Арронет:

Базовый прогноз ещё предполагает, что пик жёсткости ДКП уже пройден. Продолжение реализации сценария возможно, если до конца октября будут решены проблемы шока предложения топлива. Тогда индексация ЖКХ будет неким окончанием инфляционных всплесков. Ещё одним важным фактором является поступательный рост курса валюты без излишней волатильности. Высокие цены на нефть и снижение спроса на зарубежное топливо решат проблему всплеска волатильности в валюте.

В таком случае ставка будет либо сохранена на следующих заседаниях до конца года, либо снижена на шаг в 25 б.п.

Дальнейшее ужесточение ДКП возможно, если спрос на зарубежное топливо будет сохраняться, в свою очередь это увеличивает спрос на валюту за счёт роста объема импорта.
В начале 2027 г. динамика ДКП будет зависеть от бюджетного импульса в первом квартале. Если расходы бюджета будут выше предыдущего первого квартала 2026 г., тогда Банк России продолжит удерживать ключевую ставку на высоком уровне.
Бюджетные расходы увеличивают денежную массу, в свою очередь ЦБ пытается сдержать её рост за счёт снижения темпов объемов кредитования.

Первый зампред комитета ГосДумы по строительству и ЖКХ Владимир Кошелев:

Любая индексация тарифов — это прямое административное повышение цен, которое механически транслируется в индекс потребительских цен. Здесь нет дискуссии: индексация ЖКХ на 0,7 п.п. приближает годовую инфляцию к верхней границе прогноза ЦБ в 7%. Заморозка или перенос индексации, напротив, работают как дезинфляционный фактор — именно поэтому текущая инфляция держится на уровне около 6,3%, а не 7%.

Вместо повышения тарифов в сфере ЖКХ мы должны усиливать контроль за РСО и работой УК. А то получается парадоксальная ситуация: тарифы повышают, а деньги граждан используются куда угодно, но только не по назначению.

Если будет установлен жёсткий контроль за целевым расходованием средств и исполнением инвестиционных обязательств, то тарифы повышать не придется. Сначала — аудит и наведение порядка, потом — разговор о тарифах. Любая индексация без предварительного контроля — это не модернизация, а финансирование чьей-то безнаказанности.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:

На заседании 11 сентября Банк России впервые с июня прошлого года сделал паузу в цикле смягчения ДКП, оставив ключевую ставку на уровне 14%. Решение было ожидаемо рынком, но сигнал стал жёстче – по словам председателя Банка России Э.Набиуллиной, «проинфляционные риски выросли. И они продолжают преобладать».

Индексация тарифов ЖКХ и её ожидаемое влияние на инфляцию уже заложены в базовый прогноз Банка России. Поэтому разовый сдвиг инфляции вверх из-за этого никак не должен влиять на траекторию ключевой ставки, но будет отслеживаться его влияние на инфляционные ожидания.

На ближайшем опорном заседании 23 октября Банк России будет переоценивать пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Не исключено, что проинфляционное влияние сокращения производственных и логистических мощностей будет оценено как более длительное, что может замедлить снижение ключевой ставки в ближайшие кварталы, но будут учитываться и другие факторы. Если произойдёт новый существенный пересмотр вверх прогнозной траектории ключевой ставки, предусматривающий отсутствие ощутимого снижения ставки в перспективе ближайшего года и тем более переход к её повышению, это стало бы очень негативным сигналом для рыночного сектора экономики. С другой стороны, слабая экономическая активность, продолжающийся спад инвестиций и возможное обострение проблем с расчётами предприятий могут способствовать выбору в пользу продолжения снижения ключевой ставки, даже если сроки достижения цели по инфляции 4% в 2027 г. вновь придётся «сдвинуть вправо».