В августе потребительские расходы были на 5,9% выше прошлогодних, но внутри года динамика резко ухудшилась. Если весной траты росли примерно на 1,5% в месяц, то летом — лишь на 0,2%. Потребление ещё держится в плюсе, однако импульс практически иссяк. И первым это почувствовал непродовольственный ритейл.
Основная причина — замедление доходов. Рост зарплат ослабевает вслед за прибылью компаний, реальные доходы прибавляют скромно. Пока расходы поддерживают кредиты и снижение нормы сбережений: люди меньше откладывают и больше тратят. Но обе опоры ограничены.
На этом фоне продукты продолжают поддерживать спрос, тогда как непродовольственные товары, включая автомобили, уже слабеют. Потребитель переходит в режим экономии — и это по-разному влияет на сегменты ритейла.
Продукты относятся к обязательным расходам, поэтому выручка X5 и «Ленты» устойчивее. Более того, экономия может перераспределять покупателей в пользу крупнейших сетей: потребитель уходит в дискаунтеры, а у лидеров уже есть собственные форматы вроде «Чижика» у X5. Деньги не исчезают из продуктового ритейла, а перемещаются в более дешёвые форматы.
С непродовольственным сегментом ситуация обратная. Электронику, одежду, мебель и автомобили проще не покупать прямо сейчас. Поэтому продавцы дискреционных товаров быстрее сталкиваются со снижением трафика и продаж: крупную покупку можно отложить до восстановления доходов или удешевления кредита.
Под давлением оказываются и торговые центры. Их экономика во многом зависит от непродовольственных арендаторов и досуга. Снижение трафика уменьшает выручку магазинов, а вслед за ней — возможности собственников ТЦ повышать арендные ставки. Продуктовые якоря частично поддерживают посещаемость, но компенсировать слабость остальных арендаторов полностью не могут.
Поэтому при остывающем спросе продуктовый ритейл выглядит устойчивее дискреционного. Но устойчивость здесь не означает рост без рисков. Высокая ставка увеличивает стоимость долга, а рост зарплат давит на расходы: у «Магнита» это уже сопровождалось первым за два десятилетия убытком, прибыль X5 также снижалась.
Главное разделение рынка сейчас проходит между обязательным и необязательным потреблением. Продуктовые сети и дискаунтеры лучше защищены от экономии покупателей, тогда как электроника, одежда, автомобили и связанные с ними торговые центры сильнее зависят от восстановления потребительского спроса. Ключевой сигнал для разворота этой части рынка — снижение ставки и возвращение доступного кредита.
📈 Царьград.Про — подпишись и понимай раньше других