России понадобились длинные деньги. Коротких больше не хватает

Российская экономика столкнулась с проблемой, которую не решить одним поручением президента: бизнесу нужен капитал на годы вперёд, а источники его привлечения становятся всё более ограниченными. Идея создания экосистемы «длинных денег», предложенная представителем HeadHunter Марией Комаровой, — попытка превратить внутренние сбережения в инвестиции, которые смогут заместить выбывший иностранный капитал и поддержать развитие частных компаний.

Логика понятна. Компании нужны деньги не только на обслуживание текущих обязательств, но и на расширение производства, новые технологии, логистику и выход на новые рынки. Банковский кредит для этого подходит не всегда: высокая стоимость заёмного финансирования увеличивает нагрузку на бизнес, а инвестиции в развитие требуют времени, прежде чем начнут приносить отдачу.

Поэтому предлагается создать систему фондов роста, которые будут финансировать компании на пути к выходу на биржу. Это позволит инвесторам участвовать в развитии бизнеса ещё до IPO, а компаниям — постепенно готовиться к привлечению капитала на публичном рынке. Одновременно инициатива должна помочь в достижении цели увеличить капитализацию российского фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году.

Однако за этой конструкцией стоит более серьёзный вопрос: откуда взять капитал, который раньше приходил извне, и на каких условиях его согласятся предоставить внутри страны?

У России есть внутренние сбережения, но наличие денег в банковской системе или на счетах граждан ещё не означает, что они автоматически превратятся в долгосрочные инвестиции. Между сбережением и вложением в частную компанию существует дистанция, которую нельзя преодолеть одним изменением законодательства. Инвестору нужны понятные правила, прозрачная отчётность, защита прав собственности и возможность выйти из вложения, если обстоятельства изменились.

Биржевой формат, на котором настаивает Эльвира Набиуллина, может сделать подобные инструменты доступнее и прозрачнее. Но доступность продукта не равна безопасности инвестиций, а возможность купить пай не означает гарантированной доходности. Особенно если речь идёт о компаниях роста, где потенциальная прибыль сочетается с повышенным риском.

Продолжить👇