Philippovich bonds

Размещение облигаций ПКО "БУСТЕР.РУ" БО-04

Параметры:
Ставка купона: 22,5% годовых (YTM 24,97%)
Срок обращения: 3 года
Купон: ежемесячно
Рейтинг: BB рейтинг поручителя в лице Джой Мани. (У самого эмитента рейтинг B)
Объём размещения: 400 миллионов рублей
Амортизация: по 10% в даты 12, 18, 24 и 30 купонов
Оферта: колл через 2 года
Сбор заявок: 23 сентября
Размещение: 23 сентября
Формат размещения: Z0
Доступно для квалов

Сразу скажу, что компания Бустер неразрывно связана с компанией Джой Мани, которая недавно получила повышение рейтинга до BB, поэтому текущий рейтинг B у эмитента стоит рассматривать с учётом этого фактора. В начале сентября сам Бустер получил свой собственный рейтинг.

Эксперт РА отмечает в своём заключении по рейтингу, что у компании повышенная долговая нагрузка, но при этом приемлемый уровень рентабельности.

Давайте сразу смотреть финансовую отчётность. Бустер позиционирует себя больше как обособленная компания и много где указывается, что с 2024 года они начали покупать права цессий не только у МФК Джой Мани.
Поэтому буду смотреть РСБУ 1 полугодие 2026 года.

Портфель цессий вырос до 1,533 млрд. с 1,04 млрд. на конец 2025.
Денежные средства и эквиваленты сократились до 52 млн. с 86 млн.
Долгосрочные обязательства у компании выросли до 1,2 млрд. с 831 млн. на конец года.
Краткосрочные обязательства выросли до 364 млн. с 210 млн. на конец года.
Чистый долг: 1,512 млрд.
Выручка: выросла до 511 млн. со 166 млн. в 1 полугодии 2025.
Чистая прибыль выросла до 46 млн. с 31 млн.
Чистый долг/капитал: х6,2 по сравнению с х4,8 на конце 2025 года.

Сальдо денежных потоков от текущих операций показало -466 млн. рублей, годом ранее было -241 млн. Всё дело в том, что компания активно растёт и приобретает права цессий на заёмные средства, а прибыль от этих цессий получает спустя какое-то время (у ряда компаний это срок примерно в районе года.)

Что могу сказать по отчётности? Компания растёт на рынке на котором всё сильнее увеличивается конкуренция.
Выручка хоть и выросла, но чистая прибыль выросла далеко не такими темпами из-за увеличившихся расходов к которым добавились расходы по обслуживанию долга.

При всём при этом могу сказать, что хоть долговая нагрузка растёт, но финансовые показатели компании говорят о том, что она знает как с этим работать. По заверениям представителей компании они ожидают дальнейший рост долговой нагрузки, что является плановым показателем.

На данный момент у компании 3 выпуска на рынке:
У Бустер.Ру БО-01 RU000A10D1U6 до конца года будет 1 амортизация на 30 миллионов рублей
У Бустер.Ру БО-02 RU000A10DRE8 до конца года тоже 1 амортизация на 20 миллионов рублей
У Бустер.Ру БО-03 RU000A10ERS6 амортизаций до конца года нет

То есть до конца года у компании нет никаких крупных разовых платежей. Справедливости ради, в следующем году точно также) Денег на балансе хватит на амортизации. Компания в достаточной степени генерирует деньги, чтобы без проблем пройти все амортизации и купоны.

За платёжеспособность компании не переживаю

Что у неё с новым выпуском?

Купон 22,5% годовых (YTM 24,97%)
Наиболее близкий купон был у третьего выпуска (23,5%) и его разгоняли в цене до 104,5%, а большую часть времени он стабильно держится выше 102%.

Думаю, что под номинал ему точно не дорога, а вот если апсайд и будет, то 101-102% примерный ориентир.

У эмитента есть преимущество относительно других за счёт того, что у него материнская компания в лице довольно известной Джой Мани. Из-за этого у эмитента доходности в целом, ниже, чем в среднем по рейтингу, но это оправданно за счёт более низкого риска.

Стоит оговориться относительно текущей паники на рынке. Валятся по большей части девелоперы, лизинги и откровенно плохие истории, которых инвесторы в последнее время стали бояться больше. ПКО и МФО паника стороной обходит и уже у части участников рынка сложилось впечатление, что МФО - это тихая гавань.
Поэтому текущее размещение должно пройти без проблем.

А что вы думаете о выпуске?

Если разбор был полезен, то ставьте лайк 👍 и подписывайтесь, если ещё этого не сделали 😎

Что происходит на рынке облигаций 22.09.2026

1️⃣ Сегодня заявки собирают
ПАО "Группа Черкизово" БО-002Р-06
Обычный флоатер без какого-либо интереса

АО "ПКО ЮСВ" 001Р-02 на который я недавно делал разбор.
Прочитайте, если ещё не сделали этого

2️⃣ Бумаги размещает ООО "МЭЙЛ.РУ ФИНАНС" 001Р-04

3️⃣ Прошёл день инвестора АПРИ
После прочтения складывается по большей части положительное впечатление.
Из главного, что могу отметить
- компания активно строит новые объекты и не собирается останавливаться;
- есть планы по вхождению стратегического инвестора (так и не понял будет это новый или старый вложится больше) для уменьшения долговой нагрузки. Действительно ли это так мы узнаем из отчётности за 9 месяцев;
- компанию напрягают текущие котировки бумаг, которые не стыкуются с фундаментальными показателями компании и они продумывают шаги по тому как будут с этим работать. Один из вариантов - выкупать свои же бумаги с рынка;
- компания заверяет, что не будет выходить на рынок с новым выпуском облигаций в ближайшее время;
- денег на оферты и погашения в этом году есть.

Почти все, кто был на мероприятии отмечают, что главным вопросом остаётся способность компании продавать квартиры в нужном объёме.

Посмотрим как волна постов повлияет на котировки бумаги.

4️⃣ На рынке идёт сильная распродажа в бумагах компании Полипласт
Всё дело в том, что на рынке вдруг все осознали, что у компании короткий долг составляет 131 миллиард рублей при EBITDA за полугодие 33,7 миллиарда.
Компания заявляет что текущая ситуация плановая и они способны работать с этим долгом. Кредитоваться и перекредитоваться будут в удвоенном объёме.
Компания также находилась в крупном инвестиционном цикле и заявляла, что он уже закончился и поэтому долг перестанет расти и будет исключительно рост выручки с EBITDA. По факту получается, что долговая нагрузка легче не становится.
Компания поступила мудро отменив доразмещение своего долларового выпуска RU000A10BV71.
Если бы сделали это размещение, то ситуация с котировками была бы ещё плачевнее.

Следим за ситуацией. Пока никаких прогнозов давать не могу.

5️⃣ Прилетел в Екатеринбург на экскурсию по приглашению Синары
Вопросов себе накидал, в комментариях тоже добавили чуток. Буду узнавать всё.

Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎

Карта доходностей облигаций на 21.09.2026

Сама таблица находится тут

На листе с лучшими бумагами вы найдёте 78 бумаг с рейтингом выше BBB+, дюрацией от 30 до 190 дней и YTM выше 14%, то есть ключевой ставки.

Как пользоваться таблицей:

1️⃣ - Смотрите бумаги в рейтинге, который подходит под ваш уровень риска и находите с самым высоким YTM

2️⃣ - Смотрите на дату погашения/оферты. Чем ближе дата погашения/оферты, тем лучше, но лучше смотреть от 4-6 месяцев+, на коротких сроках YTM может некорректно отображать картину. Аналогичная ситуация с офертой/погашением более года и чем дальше, тем менее привлекательна бумага.

3️⃣ - КРАЙНЕ ВАЖНО!!! Смотрите информацию по компании: что пишут, корпоративные действия, как дела с платёжеспособностью. Если появляется уверенность, что всё отлично, то можете брать бумагу и радоваться доходности.

Видеоинструкция как работать с таблицей: https://t.me/philippovich_bonds/1339
Или тут: https://youtu.be/T1jNZ9R_ysQ

Буду рад вашему лайку 🔥
Это мотивирует 😎

Что происходит на рынке облигаций 21.09.2026

1️⃣ Сегодня никто не собирает заявки на размещение и не размещается
Только дополнительный объём размещает Полипласт RU000A10BV71

2️⃣ На выходных прошёл день инвестора у АПРИ
Меня на нём не было, но знаю, что не малое количество крупных людей посетили мероприятие.
Видел пока что только предварительные отзывы и многие говорят о позитиве.

Буду следить за информацией и делиться с вами

3️⃣ Завтра лечу в Екатеринбург по приглашению на экскурсию к компании "Синара"
Смогу задать любые интересующие вопросы. Если у вас они тоже есть, то можете задать их мне тут. Я передам.

Естественно, распишу вам всё что увижу и услышу.

4️⃣В четверг буду делать разбор отчётности компании Делимобиль
С мной связались представители компании, пообщались с ними и договорились о том, что сделаю разбор и выпишу для себя вопросы относительно отчётности и задам их IR-директору компании.
По итогу выйдет видеоразбор на ютубе и полноценный пост с комментариями от руководства компании.

Чисто от себя могу добавить, что ещё год назад и подумать не мог, что смогу дорасти до такого уровня, а ведь всё ещё впереди ☺️

Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎

Закрытый канал 2.0: портфель, сделки, обучение и аналитика

За последнее время я его довольно сильно переделал. Раньше это был чисто канал куда я писал какие-то свои мысли и сделки с периодичным успехом по регулярности.

Сейчас делаю из него полноценное рабочее пространство по облигациям.

Что там есть:
- Каждый день после новостей в основном канале пишу пост по сделкам в своём портфеле;
- Каждый понедельник пишу пост с разбором всех размещений на неделе и даю свою оценку привлекательности выпуска;
- Публикую свой портфель и все свои сделки;
- Пишу об интересных идеях на рынке, которые нахожу и объясняю почему;
- Собрал отдельную папку с уроками по облигациям. Ранее эти уроки продавал за 5000 рублей, сейчас вы можете получить это ДОПОЛНИТЕЛЬНО ко всей остальной пользе;
- Отдельно собрал папку со всем, что касается таблиц Excel: уроки, все таблицы.

На скрине показываю результат последних сделок в реинкарнации #портфель_на_100к
Также там лежит видео длительностью более часа где я показывал как выбираю облигации в портфель: там есть мнение про Самолёт, АПРИ, Балтийский лизинг, Полипласт и т.д.

Наибольшим плюсом считаю, что только там можно будет отследить результат работы над моим проектом по созданию стоп-листа компаний, чтобы не попадать на дефолт.

Если вам нравится мой подход и хочется видеть не только общие посты о рынке, но и мой портфель, сделки, идеи, аналитику и инструменты, присоединяйтесь:
👉 https://t.me/tribute/app?startapp=sqn3

Есть пробный период 7 дней, чтобы вы могли оценить выгоду от вступления.

Из подписок вы можете выбрать тариф на месяц и на год в зависимости от того, что вам больше подходит. Подписка на год, естественно, более выгодна.

Размещение облигаций АО "ПКО ЮСВ" 001Р-02

Параметры:
Ставка купона: 21,75% годовых (YTM 24,06%)
Срок обращения: 3 года
Купон: ежемесячно
Рейтинг: BBB-
Объём размещения: 500 миллионов рублей
Амортизация: нет
Оферта: через 1,5 года
Сбор заявок: 22 сентября
Размещение: 22 сентября
Формат размещения: Z0
Доступно для всех

Да, у нас на размещении очередное ПКО. Их обилие объясняется спросом на их услуги, что в очередной раз говорит о проблемах в экономике.

Однако, как уже много раз говорил, никогда не бывает такого, чтобы дела шли плохо абсолютно у всех. В любом случае кто-то будет развиваться. Ведь падение одного - это перспективы для взлёта другого.

Сейчас на коне МФО и ПКО, чем я активно пользуюсь.

Давайте сразу посмотрим на финансовые показатели компании.
Стоит отметить, что смотрел отчёт МСФО всей группы, так как если смотреть отчёт РСБУ именно ПКО "ЮСВ", то показатели будут не репрезентативны ввиду того, что компания на данном этапе работает не полностью автономно и отправлена в свободное плавание, а находится под крылом у своей матери

Финансовые показатели группы:
Займы клиентам: 16,4 млрд. (+40% г/г)
Капитал: 11,5 млрд. (+50% г/г)
Чистая прибыль за последние 12 месяцев: 3,5 млрд. (+75% г/г)
Чистый долг/капитал: х0,33
Денежных средств на балансе: 2,6 млрд.
Процентные расходы: 563 млн.
Процентные доходы: 12 млрд.

Как мы видим, с показателями у бизнеса всё очень даже хорошо. Нашёл на ютубе интервью с эмитентом от Алексея Реброва: https://youtu.be/Gk8UyRU3OX0
После просмотра остались исключительно положительные впечатления о компании. На все вопросы ответили спокойно, всё объяснили, обосновали каждый пункт.
Если сомневаетесь в новом выпуске, то советую посмотреть интервью.

Давайте посмотрим на выпуск
Предлагает 21,75% купона (YTM 24,06%) при рейтинге BBB-
Купон при ставке 14% в любом случае приятный, но это не первый выпуск эмитента, поэтому нам будет удобно проанализировать перспективы нового выпуска.

Сейчас на рынке торгуется флоатер от компании ПКО ЮСВ 1Р1 RU000A10CN62
У него ставка КС + 6% и пут оферта в феврале 2027 года.

Сейчас он торгуется по 100% от номинала. В среднем в последнее время торгуется даже в районе 101% и это тогда, когда флоатеры уже не особо в почёте.
Сейчас же выходит выпуск с купоном 21,75%, что по купону выше, чем флоатер и офертой через 1,5 года, что в нынешних реалиях является плюсом ведь риски неопределённости на рынке в целом несколько снимаются этим событием.

Буду рад иметь такую бумагу в портфеле

А какое мнение по бумаге у вас?

Если разбор понравился, то ставьте лайк 👍 и подписывайтесь на канал 😎

Что происходит на рынке облигаций 18.09.2026

1️⃣ Паника, паника и ещё раз паника
Лично моё мнение: инвесторы видят красные цифры в портфеле, бояться их и продают тем самым толкая цену ещё больше вниз.
Думаю, что тут наложилось сразу же огромное количество факторов, которые всё накапливаются: дефолты учащаются, но происходят они в откровенно плохих эмитентах. За последнее время разве, что Эффективные технологии RU000A10B354 ушли в дефолт при вроде как нормальных показателях, но там решающую роль сыграл корпоративный спор и всё. В остальных случаях дефолт видно было ещё из далека.
Сейчас же порой даже самые сильные игроки на рынке проливаются.

Балтийский лизинг живой, платит, рисков неплатежей нет, но паника такая словно эмитент с рейтингом AA- одним днём обрушится.
Выходит АПРИ со своим доразмещением, что сильно ударило по котировкам. Да, собрали заранее побольше денег, но этим действием закрыли себе дорогу к облигационному рынку на долгое время.
Самолёт со своим отчётом и новостями о переговорах с кредиторами.
ЕвроТранс с ОйлРесурсом и Кириллицей на пару с долгами на десятки миллиардов рублей ушли в дефолт.

И это всё на фоне общего напряжения в стране (СВО, выборы, санкции, короче, ничего нового).

Это уже не просто паника, а абсурд:
АПРИ БО-002Р-09 RU000A10AZY5 льют уже больше месяца и сегодня цена доходила до 75%
АПРИ БО-002Р-14 RU000A10ERC0 с купоном 24,75%, ТКД 32,82%, YTM 43% и ценой 75%
Самолёт БО-П11 RU000A104JQ3 имеет YTM 110%!!!
Полетела даже Брусника, например, выпуск 002Р-06 RU000A10EC63 укатали до 980 рублей
Что уж говорить про бедолагу КОНТРОЛ лизинг 001Р-01 RU000A106T85, которого льют при любой возможности
Тут и Балтийский лизинг ООО БО-П08 RU000A106EM8 падает как не в себя. Доходность уже больше 80%

Что делаю я? Ничего. Просто сижу, кайфую. У меня там в фонде денежного рынка чуть денег ещё лежит. После написания этого поста пойду посмотрю, что можно на такой панике докупить.

2️⃣ Заявки собирает ПАО "ЛК "Европлан" 001Р-10
Хоть у него и рейтинг AA, но всё же интересно как пройдёт сбор заявок на нынешнем заливе. Лично для меня итоги этого сбора будут ориентиром к тому как рынок оценивает будущие перспективы эмитентов.

3️⃣ Сегодня размещается 5 выпусков
Нацпроектстрой капитал 001Р-01 и 001Р-02

Директ Лизинг 002Р-07

Газпромнефть 005Р-11 и 005Р-12

4️⃣ Интел коллект переходит под Лайм Кредит Групп

Это связанные компании и сейчас они объединяются для укрепления группы. Чисто юридический момент, который на облигации повлияет ровно никак.
Увидел в чатах разговоры о банкротствах и прочем из-за чего компанию выкупают. Это бред не имеющий ничего общего с реальностью.

Компании замечательные.

Как вам сегодняшний день?) По-моему довольно таки жарко начался.

Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎

Что происходит на рынке 17.09.2026

1️⃣ Сегодня собирают заявки 2 бумаги

ООО ПКО "ВЕРНЁМ" 001Р-04 с купоном до 25,5%
Рейтинг B

ООО "МЭЙЛ.РУ ФИНАНС" 001Р-04 с купоном до 16%
Рейтинг AA

2️⃣ ПКО "ПКБ" объявили о том, что будут реализовывать колл опцион по выпуску 001Р-07 RU000A10BGU1

Как я ранее и писал, компания размещая новый выпуск 001Р-12 RU000A10G270 под 17,5% будет гасить выпуск с купоном 24,5%
Ещё пару дней назад выпуск торговался на 2% выше, сейчас уже у номинала.

3️⃣ Сегодня размещается СТМ 001Р-11

4️⃣ По Самолёту вышли не самые радужные новости

Высокая долговая нагрузка девелоперской группы «Самолет» вынуждает акционеров компании договариваться с кредиторами о новых условиях обслуживания обязательств. По информации “Ъ”, Сбербанк, как крупнейший займодатель застройщика, может поручить одной из своих структур заняться управлением частью бизнеса «Самолета». Скорее всего, речь идет о проектах, которые кредитует госбанк.

С одной стороны может показаться, что всё очень плохо: часть стройки передадут Сберу. Компания лишится дохода от раскрытия счетов эскроу. Облигационеры ничего не получат, всё пропало.

Однако, стоит учесть, что Самолёт лишь договаривается с кредиторами и вариант ещё не найден. Вижу, что многие пишут уже как о свершившемся факте передачу стройки Сберу.
На самом деле рассматриваются ещё варианты с передачей активов бенефициаров Самолёта, но не относящихся напрямую к Самолёту.
Ещё рассматривается вариант вхождения банка в капитал дочерних структур девелопера.

В любом случае, у компании просто зашкаливающий долг, который надо обслуживать, а денег на это, видимо, не хватает.

Пока что преждевременно говорить о чём-то конкретном кроме как о проблемах с долгом.

А что вы думаете по этому поводу?

На сегодня с новостями всё

Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎

ТОП облигаций лизинговых компаний

Сейчас на рынке большая паника, которая не утихает и вновь появляется волнами. Идут распродажи то всего рынка, то отдельных секторов, то ОФЗ, а за ними тянутся корпораты.

Лизингу очень тяжело сейчас. Рынок упал в 3,4 раза, подавляющее большинство лизингов показывает падение показателей, НО есть ряд фактов, которые как минимум снимают часть паники.

1 - Лизинги имеют возможность "канибалить" свой портфель, то есть вытягивать машины из борота и продавать их.
Это сокращает бизнес с одной стороны, но даёт временный приток денег, которые очень нужны.
Это даёт возможность лизингам держаться очень долго на плаву и не дефолтиться.

2 - Все компании банкротятся не моментально, а постепенно.
Ещё ни разу не видел компанию у которой всё было замечательно и в один день она банкрот. Да,была одна такая, но она мелкая и там причина была в корпоративных спорах, а не в том, что компания убыточна.

Так вот, если смотреть на развитие компаний среднего и большого масштаба, то период в год-два для них это короткий отрезок времени. Откат идёт по всему рынку, но лизинги живучие и способны лучше других переживать временные трудности. Год-два будут показывать снижения, рост долгов, но в конечном итоге вновь перейдут к росту.

Я не говорю, что лизинги не потопляемы, а что они куда более живучие, но при этом кто-то всё равно может упасть.

Поэтому думаю, что на падениях больших можно докупать компании, которые падают не столько из-за плохих показателей, сколько от паники на рынке.

Рейтинг составлял по бумагам с наибольшим ТКД и сроком погашения от полугода. Беру только бумаги, которые рассматривал или про которых знаю, что там не ужас ужасный.

1️⃣ ДиректЛизинг БО 002Р-05 RU000A10BUN7
Цена у номинала
Купон 27%
Рейтинг BB
погашение в мае 2030 года
Уже идёт амортизация и на данный момент номинал составляет 749,5 рублей

Компания на рынке давно, инвесторы её любят.

2️⃣ ЛК АдвансТрак 002Р-01 RU000A10FKU4
Цена 97%
Купон 24,5%
Рейтинг BB
Погашение в июне 2031

На мой взгляд незаслуженно пролитый эмитент, которого постоянно хоронят в одном чате и разбирают вообще все его детали под лупой в то время как эмитент активно коммуницирует с инвесторами, публикует ежемесячные отчёты относительно операционной деятельности и прочее.

3️⃣ Балтийский лизинг ООО БО-П15 RU000A10ATW2
Цена 96%
Купон 23,7%
Рейтинг AA-
Погашение в феврале 2028
Уже идёт амортизация и цена сейчас 717 рублей при номинале 750.

Ещё один незаслуженно пролитый эмитент. Сам просмотрел все новости по нему и его отчёты после чего могу сказать, что компании грозит сокращение портфеля, сжатие ЧИЛ, но в платёжеспособности не сомневаюсь.

4️⃣ Лизинг-Трейд 001P-12 RU000A10CU97
Цена 98%
Купон 23%
Рейтинг BB+
Колл опцион в марте 2028, а погашение в августе 2030

Компания, которую я знаю очень давно, когда-то хорошо зарабатывал деньги на её размещениях так как было 3 или 5 размещений подряд, которые каждый раз давали апсайд в пару процентов.
Сейчас у компании идёт падение показателей, но куда меньшее, чем в среднем по рынку. Они красавчики.

5️⃣ ГТЛК БО 002P-09 RU000A10C6F7
Цена 100%
Купон 16,75%
Рейтинг AA-
Погашение в июле 2027

Гигант и его выпуск с самым большим купоном прямо сейчас. Тут максимальная надёжность так как считаю, что при всех проблемах компании у неё 0 рисков неплатёжеспособности.

Вот такой рейтинг получился. Упустил много других более доходных бумаг так как не уверен в том выживут они или нет (чаще всего из-за того, что ещё не успел рассмотреть)

Если подборка понравилась, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня 👍

Также буду рад, если поделитесь постом с теми, кому это может быть интересно 😊

Что происходит на рынке облигаций 16.09.2026

1️⃣ Сегодня заявки собирает ООО "ДиректЛизинг" БО-002Р-07
Компания с длинной историей на долговом рынке. Вроде лет 10 назад был их первый выпуск.
Купон до 26,5% может показаться очень большим, но компании не привыкать брать по таким ставкам.

Например БО 002Р-05 RU000A10BUN7 имеет купон 27%, а БО 002Р-06 RU000A10EPT8 имеет купон 24,5%, но из-за снижения цены ТКД почти 25,5%

2️⃣ Минфин проведёт аукцион по двум выпускам ОФЗ
26252 SU26252RMFS5 в диапазоне 867-870 рублей при цене бумаги 868.
Скорее всего не много соберут так как премия к рынку минимальна

26238 SU26238RMFS4 в диапазоне 520-523 при цене в 523.
Тут есть вариант собрать и побольше.

3️⃣ К двум дочкам Самолёта подали иски о банкротстве, что могло потянуть ниже не только саму компанию, но и другие
На этом фоне выпуски самолёта просели в цене
БО-П11 RU000A104JQ3 падал с пика в 960 до 940 рублей
БО-П20 RU000A10CZA1 падал с номинала до 990 рублей
флоатер БО-П14 RU000A1095L7 вообще падал с 82,5 до 80%

Падения продолжаются и сегодня.
Однако, если посмотреть целиком на новость, то окажется, что один застройщик уже выполнил все свои обязанности и скорее всего и так был бы реорганизован. Второй имел несущественный оборот, который в масштабах компании очень маленький.

В итоге мы имеем на руках рядовую новость, которая никак не отражает положения дел глобально, но инвесторов сейчас напугать можно чем угодно, им только дай повод.

Думаю, что новости по Самолёту могли отразиться и на АПРИ, который вчера падал невиданными темпами. Да, никакой связи между компаниями нет, но опять же, напугать инвесторов очень легко, все боятся дефолтов как никогда.
А тем временем доходности АПРИ уже показывают следующие цифры:
АПРИ БО-002Р-09 RU000A10AZY5 с YTM 51%
АПРИ БО-002Р-10 RU000A10BM56 с YTM 47%
АПРИ БО-002Р-14 RU000A10ERC0 с YTM 41% и ценой ниже 80%

P.S. решил немного дополнить пост рассуждениями
Сейчас на рынке много разговоров по поводу того, что компании специально выпускают плохие новости для того, чтобы дешевле самим купить свои бумаги и заработать на этом. Что я могу на это ответить? Повзрослейте.
Это настолько абсурдное суждение, что иногда его последователи доходят до настоящей шизофрении. В случае с компанией ЕвроТранс даже сейчас люди иногда пишут на полном серьёзе, что всё, что происходит вокруг компании - это намеренное продавливание цены, чтобы закупиться дешевле и потом самим на этом заработать. Как на этом самим заработать? Отдать свои деньги себе же, но при этом заплатить комиссии, налоги и потратить на это уйму времени? Ага.

Эта шизофрения сейчас актуальна в виду событий с застройщиками. Вижу много комментариев даже под моими постами о том, что компании это делают, чтобы закупиться дешевле. Чего б**ть?) Уничтожить свою репутацию, закрыть дорогу к рефинансированию, подвергнуть риску многомиллиардный бизнес, чтобы заработать пару миллионов рублей?)

Есть ряд очень важных правил, которые я вывел для себя и второе гласит, что не бывает взрослых дядь где-то за стенкой, которые точно знают как поступать в любой ситуации. Они точно такие же люди и точно также могут совершать ошибки и даже откровенные глупости.

Всё, вроде немного выговорился. Спасибо за внимание ❤️

На этом сегодня всё.

Если понравился разбор новостей, то ставьте лайк 👍 Вам не сложно, а мне приятно.
Также если ещё не подписались, то буду рад видеть тебя в числе подписчиков 😎

Что происходит на рынке облигаций 15.09.2026

1️⃣ Сегодня собирают заявки 3 компании

АО "СТМ" 001P-10 с купоном до 17,75% и сроком на 3,5 года
Рейтинг A

Длинный фикс с вполне хорошим купоном. Сейчас же длина не показатель привлекательности, поэтому каждый решает сам что ему больше нужно/

2 выпуска ООО "НАЦПРОЕКТСТРОЙ КАПИТАЛ"
Рейтинг A

Фикс 001Р-01 с купоном КБД на сроке 3 года + 4%
Флоатер 001Р-02 с купоном КС + 4,5%

Новый эмитент на рынке. Большой, связан с государством, даёт хороший купон.

2️⃣ Сегодня размещаются 3 бумаги

ПКБ 001Р-12
Заслон 002Р-01
ВЭБ.РФ 002Р-61


3️⃣ АПРИ всё сильнее погружается на дно

В отдельных выпусках доходности доходят почти до 44%. Сейчас всего 2 выпуска торгуются выше 90%.

Основная причина (не единственная) в слишком больших аппетитах эмитента и доразмещении БО-002Р-14 RU000A10ERC0. Выпуск на 5 миллиардов, что составляет треть от всего облигационного долга.

Компании нужны деньги на развитие, очень нужны, они на операционном уровне убыточны и это нормально для компаний роста, но только вот проблема в том, что для этого роста нужны новые займы. Компания и так занимала не дёшево, а сейчас, если захочет выйти вновь на рынок, то придётся давать купон в районе 30%, чтобы хоть как-то конкурировать с имеющимися выпусками.

Компании по хорошему пройти в это году пару оферт, погасить пару мелких выпусков и тогда ситуация поправится, котировки отрастут.

Самое страшное, что по словам представителя компании складывается ощущение, что вполне может быть новый выпуск уже в этом году. Очень надеюсь, что ошибаюсь так как если всё же выйдут, то это будет очень плохой сигнал.

Верю в то, что всё будет хорошо

4️⃣ Есть намерение создать действительно хороший стоп-лист эмитентов

На рынке всё больше и больше дефолтов.
Люди теряют огромные деньги и сумма только за этот год уже превысила 40 миллиардов рублей.

Понимаю, что способен сделать хороший стоп-лист с пояснениями почему он там находится и сейчас приступил к созданию своего проекта, думаю, что к концу года реализую первый этап.
Все подробности позже.

Поставьте лайк этому посту, вам не сложно, а мне приятно 👍

Праздник 🥳
Нас уже более 10 000 человек 🔥🔥🔥

Свой путь блогерства я начал 24 февраля 2022 года, с тех пор набрал уже почти 7 000 подписчиков в пульсе, 10 000 в телеграм, во всех других социальных сетях может быть ещё 1000 наберётся.

Всем большое спасибо, это очень приятно

Карта доходностей облигаций на 14.09.2026

Сама таблица находится тут

На листе с лучшими бумагами вы найдёте 78 бумаг с рейтингом выше BBB+, дюрацией от 30 до 190 дней и YTM выше 14%, то есть ключевой ставки.

Как пользоваться таблицей:

1️⃣ - Смотрите бумаги в рейтинге, который подходит под ваш уровень риска и находите с самым высоким YTM

2️⃣ - Смотрите на дату погашения/оферты. Чем ближе дата погашения/оферты, тем лучше, но лучше смотреть от 4-6 месяцев+, на коротких сроках YTM может некорректно отображать картину. Аналогичная ситуация с офертой/погашением более года и чем дальше, тем менее привлекательна бумага.

3️⃣ - КРАЙНЕ ВАЖНО!!! Смотрите информацию по компании: что пишут, корпоративные действия, как дела с платёжеспособностью. Если появляется уверенность, что всё отлично, то можете брать бумагу и радоваться доходности.

Видеоинструкция как работать с таблицей: https://t.me/philippovich_bonds/1339
Или тут: https://youtu.be/T1jNZ9R_ysQ

Буду рад вашему лайку 🔥
Это мотивирует 😎

Что происходит на рынке облигаций 14.09.2026

1️⃣ 11 сентября было заседание по ставке. Оставили на 14%
ЦБ заявил, что ситуация меняется, хоть экономика растёт умеренными темпами, но всё же в ряде отраслей идёт явное замедление (удары по НПЗ, например), что приводит к росту инфляции.

В целом, ЦБ взяло паузу так как много разнонаправленных факторов влияет на ситуацию.

Всё в рамках консенсуса аналитиков.

2️⃣ Сегодня на размещении никого нет(

3️⃣ КОНТРОЛ лизинг перевёл деньги за купон по выпуску RU000A106T85

Тут важен факт перевода денежных средств при имеющейся блокировке счетов от ФНС на сумму 500+ миллионов рублей и он говорит сразу о нескольких вещах.

1 - С ФНС можно договориться;
2 - Если эмитент при дефолте заявляет, что не смог заплатить из-за злого ФНС, то не сильно он и хотел платить так как помимо контрола есть ещё и Омега, которая при блокировке счетов умудряется платить.

В любом случае, лично мне интересно наблюдать за развитием событий вокруг этой компании. Денег за счёт амортизации у меня в ней всё меньше, объём вложений в районе 1% от портфеля, поэтому даже если и дефолтнёт, то не страшно.

RU000A1086N2 RU000A1092T7

4️⃣ МГКЛ понизили рейтинг сразу на 2 ступени с BB- до B

Главным риском Эксперт РА отмечает в непрозрачных сделках M&A.

Официальный ответ выглядит так:

Присвоенный сегодня рейтинг прекратит действие до конца сентября текущего года в связи с завершением сотрудничества ПАО "МГКЛ" и агентства "Эксперт РА", и не может с этой даты использоваться для оценки бизнеса эмитента.

Забавно, что у более уважаемого и точного Эксперт РА рейтинг стал B и компания перестанет продлевать с ними договор, а у менее уважаемого и менее точного НРА рейтинг BB и с ними компания продолжит сотрудничество.

Дали объяснение ряду параметров.

Пара вопросов остаётся всё же непонятными:
- Зачем компании занимать под такие конские проценты, если у них уже долгое время лежит так много наличности в кассе (более 3 миллиардов);
- Гудвилл на 2+ миллиарда. Компания утверждает, что это из-за сделок слияний и поглощений, но к ним возникает большое количество дополнительных вопросов. В интернете нашёл, что основные претензии по двум компаниям (Звезда и Технотренд) идут, отвечая на это, компания приводит в пример другой купленный актив к которому вопрос не меньше: у компании чистые активы минус 32 миллиона, купили её за 941 миллион, в гудвилле указали прирост на 973 миллиона.

Вопросов очень много и всё это вызывает большие сомнения в достоверности отчётности.

В июне делал разбор компании и там прямо указывал, что не всё чисто. Сейчас же у меня в целом есть много сомнений относительно того, что компания показывает достоверные данные в отчётности. Дело это такое, творческое.

К сожалению, компания уходит в стоп-лист. Она может быть и выживет, спокойно будет развиваться и ничего плохого не произойдёт, но мутные схемы руководства делают для меня компанию неинтересной. Более не буду её рассматривать и вернусь только в случае какого-то большого события.

5️⃣ ГИДРОМАШСЕРВИС АО БО-03 RU000A1026H0 реализует колл опцион 25 сентября.

Уже много раз писал о том, что сейчас максимально пристально надо следить за колл опционами.

Рассматриваемый выпуск не очень ликвидный и торговался у номинала, поэтому ничего страшного, но сам факт в очередной раз напоминает о важности слежения за офертами.

Из актуальных новостей вроде бы всё. Если что-то упустил, то можете написать про это в комментариях.

Если разбор был полезен, то ставьте лайк и подписывайтесь, если ещё этого не сделали 👍

Разбор отчётности АПРИ за 1 полугодие 2026 года

Вчера выкладывал видео где в реальном времени разбирал отчётность, которую видел в первый раз: https://youtu.be/8rXv1L3PWHA

По итогам видео у меня остался ряд вопросов к эмитенту + я не разбирал его коэффициенты.

Давайте посмотрим на финансовые результаты компании:

Выручка увеличилась до 12 млрд. против 9,3 млрд. годом ранее;
Выручка увеличилась на треть, но если смотреть глубже, то это один из немногих показателей, которые так хорошо выросли.

EBITDA LTM 8,4 млрд., годом ранее было 7,8 млрд.

Чистая прибыль снизилась до 120 млн., хотя годом ранее было 979 млн.
Положительная и уже хорошо.

Денежные средства увеличились до 975 млн. выросли с 601 млн. на конец 2025 года.

Финансовый долг увеличился до 55 млрд. На конец года было 43,6 млрд.
Примечательно, что короткий долг снизился с 25,5 млрд. до 16,6 млрд.
Длинный долг наоборот вырос с 18,1 млрд. до 38,6 млрд. в не малой степени за счёт RU000A10ERC0 на 5 млрд. и RU000A10E5C4 на 2,7 млрд.
Тут двоякая ситуация: с одной стороны короткий долг уменьшился и в цифрах и в процентах от общего долга, с другой стороны длинный долг увеличился почти в 2 раза.

Финансовые расходы увеличились до 3,2 млрд. Годом ранее было 1,7 млрд.
Сравниваются тут 1 полугодие 2026 и 1 полугодие 2025. В 2025 году ещё не было такого количества займов под ставку в 24%+ и в таком объёме.

Остаток на счетах эскроу увеличился до 5,5 млрд. против 4,8 млрд. на конец 2025 года;
Тут явный плюс в том, что компания всё же продаёт недвижимость раз остатки на счетах эскроу растут.

Чистый долг/капитал: х5,94

Чистый долг/EBITDA: х6,44

Чистый долг - эскроу счета/EBITDA: х5,78

ICR: х1,05
Считай всё, что зарабатывается отдаётся за долги.

Везде размер долга зашкаливает, пробиты ковенанты от банков, хоть банки и не потребовали погашения долга. На обслуживание долга уходит почти вся EBITDA, а там же ещё есть не мало расходов.

Операционные результаты

Продажи по сравнению с первым полугодием выросли на 54%
Объём продаж по количеству метров вырос на 48%
Это говорит о том, что продают дороже и больше, чем ранее

Что с облигациями?
На горизонте года у эмитента погашения/оферты по следующим выпускам на 3,64 млрд. рублей:

БО-002Р-03 RU000A106WZ2 на 750 млн. рублей. В этом месяце пут оферта, амортизация и погашение через год.
Интересно будет посмотреть на купон после оферты

БО-002Р-01 RU000A105DS9 на 500 млн. с погашением в ноябре этого года. Отмечу, что половина выпуска уже была амортизирована.

БО-002Р-05 RU000A10A1P9 на 142 миллиона с офертой в феврале 2027

БО-002Р-02 RU000A106631 на 1 млрд. и погашением в апреле 2027. Сейчас уже прошла амортизация на 250 млн. Осталось самортизировать 750 млн.

БО-002Р-10 RU000A10BM56 на 500 млн. и офертой в августе 2027.

БО-002Р-09 RU000A10AZY5 на 1 млрд. с офертой в сентябре 2027.

Именно погашений на 2 млрд. Ещё 1,64 млрд. это под оферты. На конец июня у компании почти миллиард рублей на балансе.

Думаю, что ближайшие крупные погашения и амортизации с офертами компания пройдёт без вопросов. То есть на коротком горизонте не вижу причин для беспокойства. Вызывают опасения более дальние горизонты:
- долговая нагрузка растёт стремительно;
- компания занимает по 24%+, когда на дворе КС уже 14% и занимает на длительный срок;
- долговые метрики компании зашкаливают, всё уже глубоко в красной зоне, ICR вообще х1,05, то есть она сейчас работает на погашение долгов и при этом набирает новые стремительно.


Вывод
В короткой перспективе не вижу рисков не выплат, а чем дальше, тем больше неопределённости.

Буду рад вашему лайку 👍

Ключевая ставка без изменений и также 14%

Ждём пресс-конференцию

Что происходит на рынке облигаций 11.09.2026

1️⃣ Сегодня главной новостью будет решение по поводу ключевой ставки ЦБ

Новости идут противоречивые:

- Денежная масса растёт, а это сигнал к тому, чтобы ставку повышать;
- Если посмотреть на доходности КБД, то на горизонте до года цифры от 13,28% до 13,83% , что также может свидетельствовать о том, что ставку понизят;
- Период конца лета, когда регулярно мы видим дефляцию пройден и теперь инфляция вновь может разгоняться;
- Ожидания по инфляции растут несколько месяцев подряд;
- Чисто политически могут перед выборами снизить ставку. А почему бы и нет?

- Консенсус у аналитиков таков, что скорее всего ставку оставят на нынешнем уровне, но есть небольшой шанс дальнейшего снижения ставки.

Ждём 13:30 по МСК

2️⃣ Сегодня нет актуальных размещений

3️⃣ Сегодня КОНТРОЛ лизинг должен перевести деньги в НРД за купон и амортизацию по выпуску 001Р-02 RU000A1086N2

Эта новость была у меня уже вчера. Признаю, что допустил ошибку и компания по хорошему должна перевести деньги в НРД за сутки до выплаты, но не обязана и может отправить деньги день в день.

4️⃣ Появился интересный сайт с актуальной информацией по ходу дел с эмитентами ушедшими в дефолт: https://kgorbunov.ru/atlas/

Всегда говорил, что нет смысла ждать от эмитентов чего-либо после банкротства, но если в вас теплится надежда на чудо, то сайт для вас)

Пока что это главные новости на данный момент

Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал

До 10 000 нас осталось совсем немного. Если считаете разбор полезным, то перешлите его человеку, которому интересны облигации. Будет круто наконец пробить эту отметку 😎

Сделал разбор отчётности МСФО АПРИ за 1 полугодие 2026 года

Приятного просмотра: https://youtu.be/8rXv1L3PWHA

Что происходит на рынке облигаций 10.09.2026

1️⃣ Размещается 2 выпуска облигаций

НАО ПКО "ПКБ" 001P-12
Купон до 18%, это доходность до 19,56%

Прямо сейчас выпуски компании торгуются по доходности до 19,2% за исключением одного RU000A10BGU1, но у него купон 24,5% и колл опцион через месяц. Смею предположить, что компания с удовольствием одним выпуском перекроет другой. Платить на 6,5% меньше это круто для компании.

Думаю, что можно сделать анализ компании.

ВЭБ.РФ ПБО-002Р-61
Купон RUONIA + 2%

На рынке у компании самые доходные как раз флоатеры и все они торгуются у номинала или под ним.
Есть ВЭБ.РФ ПБО-002Р-50 RU000A10B8D9 с купоном RUONIA + 2,3% и он торгуется по номиналу.

Все самые доходные выпуски эмитента имеют купон сильно меньше вплоть до RUONIA + 1,4% и все они торгуются под номиналом. Если будет купон ниже 1,8%, то падение на 1-1,5% после размещения вполне вероятно.

2️⃣ Вчера шумела новость про автоассистант, который своевременно не выпустил отчётность

Представитель Владельца Облигаций (ПВО) сообщил, что был получен ответ от эмитента.
Он утверждает, что ответственный сотрудник сделал всё вовремя, но была допущена ошибка со сроками и ответственными людьми, что привело к текущей ситуации.

Заявляет, что всё у них замечательно, развиваются. Отчитались о покупке новой компании для расширения своей деятельности и говорят, что получают заявки на досрочный выкуп облигаций и что все обязательства будут выполнены.

Могу сказать только то, что мне кажется это не совпадением, что в последнее не простое время, когда у всех проблемы резко выросло количество "случайных" или "технических" ошибок. То у Самолёта техническая ошибка, то у Брусники техническая ошибка и т.д.

Надеюсь, что у компании всё будет хорошо. На сайте ЦРКИ отчётность есть, показано, что она опубликована 02.09.2026.

Разбор отчётности сделаю тут

RU000A109UE5 RU000A10EPU6

3️⃣ Наступил дефолт по всем облигациям ЕвроТранс

Самое забавное, что вместе с этим топ менеджмент компании арестован по делу о краже топлива у МВД.

В пульсе же, если почитать рассуждения, то всё равно находятся люди, которые пишут, что всё это сделано специально, чтобы цену бумаг посильнее уронить и потом выкупить их по 350 рублей 🏥

EUTR

4️⃣ Сегодня КОНТРОЛ лизинг должен перевести деньги в НРД за купон и амортизацию по выпуску 001Р-02 RU000A1086N2

Купон 11 числа, а в НРД деньги должны быть за сутки до этого. Ждём.

Примечательно, что 7 числа эмитент на своём сайте заявил о том, что в рэнкинге от Эксперт РА компания поднялась с 23 на 16 место по объёму нового бизнеса и заняла 9 место по числу заключённых договоров.
Однако, блокировка счетов от ФНС была ещё 14 числа из-за долга в 322 миллиона, на сегодня долг составляет 510 миллионов рублей. Интересный момент, что 09.09.2026 блокировки отсутствовали 😁

Ситуация интересная, делал разбор отчётности компании: https://www.youtube.com/watch?v=omOXB6Btwyc, там сказал, что отчётность далеко не идеальная, но и не катастрофа, как может казаться и есть даже позитивные моменты, например, сильное сокращение долговой нагрузки эмитента.

В общем, следим. Сам держу маленькую позицию в компании.

RU000A106T85

На этом самые важные новости закончились.

Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎