P/E шок!

Пауэлл сегодня объявил о фактическом завершении цикла повышения ставок. Рынок дождался этого уже в миллиметрах от пиков Насдака и Сиплого. Биткоине в 2.5 дороже чем на дне год назад.

Теперь переходим в фазу «кругом все в рецессии, Пауэлл врубай уже станок!». Спекулировать об этом будут похоже месяцами, вероятно устроив огромную волатильность. Ведь с одной стороны рецессия - это падения любых рисковых активов, а с другой рецессия = скорое включение станка. Где-то в этом коротком промежутке будет серьезно штормить.

Последний раз (2020) Пауэллу на это потребовалось 5 недель с момента как все посыпалось.
Сейчас по ощущения он стал работать гораздо более оперативно, если взглянуть на его работу по минибанковскому кризису в марте.

В общем заходим в удивительное время когда и шортисты и лонгисты смогут как заработать так и разориться внутри нескольких месяцев.

@peshock

В Японии штормит все больше

Местный ЦБ сначала обнадежил инвесторов тем что будет дальше поднимать доходность госдолга (выше 1%) для борьбы с инфляцией. А потом испугавшись обвала спроса на следующие аукционы по госдолгу сказал что пошутил.

В итоге йена продолжается находиться возле минимумов своего курса к доллару, а доходность госдолга мечется из стороны в сторону.

Все это начинает напоминать британский сценарий при коротком отрезке менеджмента от Лиз Трасс. Там из-за невнятных заявлений по долговой политике разом все грохнулось, наделав дырок в бюджетах пенсионных фондов и страховых.

Но если Британия это инвестиционный карлик в Западном мире, то Япония это очень серьезно. Банк Японии играет огромную роль в потоках капитала и если там начнет колбасить, то мало не покажется никому.

Краник японских инвестиций в экономику США может резко закрыться, а сами японцы еще и начнут усиленно лить в рынок госдолг США для спасения от девальвации.

Для цен на сырье все это будет очень плохо, поскольку будет означать начало рецессии по сути у всего западного блока и, как следствие, падение спроса. Пауэлл как раз в этот момент может переобуться и врубить станок «во имя спасения».

@peshock

Новый руководитель Binance отказывается раскрывать местонахождение главной штаб-квартиры.

Бинанс похоже переходит в статус чего-то среднего между спецагентами и мафиози. Возможно дело об отмывании призвано было как раз таки из их бизнеса сделать огромную отмывочную, но уже под правильной крышей. Поэтому и ушлого китайца "ушли". Как бы там ни было, но FTX больше нет. А зачем такому китайскому добру просто так пропадать?

Потом окажется что какой-нибудь Raytheon платил за российский титан через Бинанс. Вот увидите.

@peshock

Стагфляция вылезла там где не ждали

Япония первой из западного блока похоже оказалась в спирали стагфляции.

За третий квартал ВВП Японии упал почти на 3% (-2.9%).

Курс йены находится вблизи исторического минимума. И это при индексе доллара, который серьезно просел в последнее время.

Инфляция же на фоне такой устрашающей девальвации пошла в рост (единственная из крупных экономик западного блока).

Все переменилось буквально за осень. Ранее Японии в 2022 году удалось наконец разорвать 10 лет стеклянного потолка дефляции. Йена девальвировалась, начал расти экспорт, бурно рос ВВП (правда как потом оказалось рисованный по аналогии с американцами). Первые данные за 2 квартал были аж +6%. Потом актуализация до +4.8%

В общем у Японии на фоне ЕС все было неплохо. Все таки газовых труб из РФ к ним не шло.

А теперь похоже американцы провернули с японцами новый 1990-ый год.

ЦБ Японии придется дальше поднимать всю свою кривую доходности, которую и так двинули за последний год на +1% c нуля. Ставки овернайт выйдут в позитивную зону и вот-вот великому японскому керри трейду может настать конец.

Японцы будут продолжать повышение ставок при обвально падающем ВВП. Еще раз: почти -3% одним махом. В теории это позволит вернуть капитал встрану, укрепить ейну (особенно на дальнейшем ослаблении доллара) и побороть хотя бы инфляцию. Но Япония может в таком случае потерять и 10% ВВП за год.

А весь тот денежный дождь йен что они запускали в первую очередь в США иссякнет. Это может устроить турбулентность на фондовом рынке и на рынке крипты.

@peshock

Онлайн-брокер Robinhood в четверг, 7 декабря, запустит приложение для криптовалютной торговли без комиссии в ЕС, рассказал гендиректор Йоханн Кербрат. Пользователям будут доступны для покупки и продажи 25 видов криптовалют, в том числе биткоин, Ethereum и другие. — Forbes

Идет какой-то просто вселенский разгон крипты. Такое ощущение что в США ее скоро в школах, больницах и заправках продавать начнут.

@peshock

Ушлого китайца все таки наказали за крах FTX

В рамках судебного урегулирования CZ признает вину и покидает пост CEO биржи, но оставляет на собой контрольный пакет.

Binance же выплачивает штраф в размере $4.3 млрд.

Дороговато оказалось потопить кудряша. Впредь будет умнее.

@peshock

Суд присяжных все таки осудил кудряша. По сути ему грозит пожизненное. Правда будет еще с десяток аппеляций. Но похоже у его крыши (а у них с Зеленским она одинаковая) что-то пошло не так.

Если его все таки закроют на десятки лет, то этот будет нонсенс. В США обычно такие ребята стабильно выкручивались.

@peshock

Зачем мухлевать со статистикой?

Все крайне просто: когда ежедневно, ежечасно вам нужно «себя продавать», а вернее свой долг, то надо выглядеть сильным.

По сути США находятся в стагфляции, да еще и с рядом неприятных допов:
— деглобализация, которая для США с точки зрения цен на конечные товары обойдется дороже всего;

— задача реиндустриализации. Требует больших инвестиций (в конечном счете дефицит бюджета и печать бабла) и чрезмерно перегревает рынок труда;

— проблемы с социальным капиталом. Система среднего образования США серьезно деградировала, да и в большинстве ВУЗов явно дела не в порядке. При этом поток образованных мигрантов сократился. Азия очень серьезно теперь за них конкурирует. В 2021 году, например, крайне популярно itшникам было ехать не в Силикон вейли, а в Сингапур. Все это создает серьезный дефицит на рынке квалифицированного труда.

По сути перечисленные факты простимулируют инфляцию и при этом не дают возможностей для роста ВВП (дефицит рабочей силы).

Получаем как итог стагфляцию. Вещь для экономики это ужасная и липкая. Как алкоголизм одновременно с наркоманией.

Любой долг в стране при стагфляции становится крайне токсичным. Его жрет инфляция, при этом перспективы стабилизации ситуации остаются туманным (вы не можете продать понижение инфляционных ожиданий).

А вот теперь представьте: вы боретесь с инфляцией подъемом ставки. При этом почти сразу падаете в рецессию. Инфляция по-прежнему высокая, а экономика уже не растет. Как в таких условиях можно продать долг на триллионы долларов?

По сути единственным способом остается рисовать статистику, иметь возможность демонстрировать сильную экономику, чтобы продавать ее долги и тем самым попытаться додавить инфляцию до минимально возможного уровня пока рецессия не станет совсем уж явной.

После того как Fitch понизил рейтинг, S&P500 и Nasdaq начали и продолжают безоткатное падение. По сути вся эта рейтинговая «спецоперация» была посвящена одной теме: «хватит рисовать статистику, это уже перебор».

А если допустить что экономика в стагфляции, тогда все завалится гораздо серьезнее. Возможно мы на пороге смены глобального нарратива по состоянию экономики США.

@inflation_shock

Попалась интересная мысль по поводу подозрительного хорошего уровня ВВП США.

Существует большое расхождение между ВВП США,
измеренным через доходы и расходы (стандартный метод).

Разрыв в годовом исчислении за 1кв. 2023 г. был самым большим с 1949 г.

Естественно подобное было и в 2008 году.

На графике показан ВВП измеряемый двумя способами. Тот что синий является стандартным и по нему США уже давно в рецессии (2 квартала отрицательный).

Это же объясняет мухляж со статистикой по занятости. Когда вроде был рабочие места растут, зарплаты платятся, а налоговая служба почему то серьезно не выполняет план по налогам.

@peshock

Сэм Бенкман то снова в тюрьме. Судья отклонил залог.

Похоже демпартия США в межэлитных играх где-то потеряла свое влияние.

@peshock

Вышли отчеты двух американских бигтехов. Прибыль на акцию (EPS) выше ожиданий

📱Google
EPS $1.44. Ожидали $1.34.

💻Microsoft
EPS $2.69. Ожидали $2.55)

Бигтехи продолжают оправдывать свой невероятный рост и то что они и тянут весь американский рынок вверх.

@peshock

Я, кстати, сам в долгосрочно высокую ставку в США слабо верю. Считаю что очень скоро печатный станок и вертолетные деньги вернутся. Иначе просто не ясно как через эти 2 года они будут обслуживать долг, проценты по которому будут равны почти всем собираемым налогам.

Но рынок живет нарративами, а не объективными оценками реальности (все же помнят до каких конских величин задирали цену газа в Европе в моменте или наоборот нарисовали цену нефти отрицательной). И что-то мне кажется что этот джокер (черный лебедь) могут скоро вытащить.

Может быть спасут Славика с его шортом S&P500, а нефть краткосрочно свозят на 50-60 баксов, чтобы быстренько скупить с рынка поставочных фьючерсов для SPR.

@peshock

Довольно занимательно что все рынки (акции, сырье, крипта, облигации) с весны 2022 года живут по сути лишь надеждами на то что вот-вот ФРС повторит 2020. Вот сейчас-сейчас они дадут заднюю, где-нибудь что-нибудь треснет (ипотека, банки, корпдолг) и все вернется в привычное русло нулевых ставок и денежного дождя.

Я постоянно слежу за прогнозами рынка о кривой ставок на ближайший год.

Ну и она предсказуемо двигается вправо.

Сам пик обошел все ожидания (изначально ждали не выше 3.5%). Завтра обещают очередное повышение до 5.5% и даже не исключают его продолжения.

Ну а в 2022 году прогнозировали что уже к грядующей зиме вернемся в район нулевых ставок.

Сейчас же, как видите, на зиму уже следующего года обещают лишь 4%.
При этом чем позже спрашивают одних и тех же людей, тем более оптимитистичные прогнозы они дают.

К чему я это все: какой обвал и турбулентность может вдруг появиться на рынках, если управляющие поверят в то что Пауэлл и вправду будет держать около 4-5% ставку пару лет.

Мало никому не покажется.

@peshock

Хочется и колется

Все вы знаете фразу про «покупай пока льется кровь». Периоды начала СВО, мобилизации и мятежа Пригожина как раз про это.

Была еще и чисто экономическая точка в январе, когда на европейском эмбарго обрушились нефтяные доходы как российских экспортов так и правительства РФ.

Все это очень страшные события без сомнений. Когда на все это смотришь, то жить особо не хочется. А если у тебя еще и портфель набранный в 2021 году, то желание жить уходить в отрицательную зону.

Но проблема в том что когда я на очередном пампе любого рынка слышу от людей, что они «запомнили паттерн» и теперь на очередной панике будут закупаться, то в реальности когда происходит очередной трешак они бегут закупать доллара по 100р+ вместо покупки российский акций и уж тем более скидывания для этого долларов.

Сейчас есть вкусные цены в долларах на ряд российских компаний. В частности Магнит. Его историю подробно разбирал в закрытом канале.

Но опять же желающих покупать единицы.

Вся суть успешного инвестора как раз таки и заключается в том чтобы:
1. Не лезть в раскрученные истории на пике, а действительно ждать очередного треша на рынке;

2. Когда этот треш происходит, то надо не сходить с ума, а с холодной головой задавать себе вопрос: какой из качественных бизнесов с устойчивой моделью сейчас просел большего всего на панике?

3. Не выпрыгивать из активов, в которые удалось удачно зайти через 10-20% роста. Просто потому что эти деньги надо будет куда-то переложить. А куда ты их переложишь, если обвалы рынка у на случаются лишь раз в пару лет? Умение высидить рост не менее ценно чем умение найти в себе силы покупать актив пока все остальные продают.

Описанное выше можете применить как к своим размышлениям насчет ситуации с Пригожиным, так и к резкой девальвации рубля.

@peshock

О вложения в валюте для россиян

Трейд занести этой зимой денег в Apple и прочий FAANG напрашивался, но был непозволительно рискованным с точки зрения инфраструктурных рисков.

У брокера Тинькофф могли блокнут работу с валютой или же в целом бирже СПБ могли блокнуть работу с американским клирингом.

Но чудом этого не произошло и эта сделка могла дать почти два икса в рубле или +50% в долларе.

Я много раз говорил, что для россиян из относительно безопасных вложений осталась только крипта. Решил прикинуть как вел себя Биткоин в этот же период. Оказалось что ходил он сихнронно с Apple и дал даже больший прирост:
— 65% в долларе;
— 130% в рубле;

Так что с точки зрения «станковых» инвестиций разницы между ними особо нет.

@peshock

Если у нас повторение истории с концентрацией всех денег в американских супертехах, то значит вот-вот стрельнет крипта?

Обычно эти ребята гуляют рука об руку.

Надо смотреть что там по венчуру убыточного дерьма. Я позавчера изучал этот вопрос. Там все вымазано пузырем ИИ комов. В общем все говорят что у них есть нейросетка и они применят ее где-то там позже и это обязательно принесет много денег в далеком будущем. За это в них бросаются пачками денег.

Так что условия действительно очень похожи на конец 2020 года.

@peshock

Против кудряша (FTX) сегодня по тихому сняли 5 обвинений.

Кто-то еще сомневается что ушлому китайцу крышка?

@peshock