30-летний пенсионер. Инвестиции.

🪙 Минфин осенью внесёт изменения в налоговое законодательство для учёта расходов на защиту и восстановление объектов после атак дронов, — замминистра финансов Алексей Сазанов

"Не компенсации, а в части учёта расходов на оборону объектов, там на восстановление объектов", — уточнил статс-секретарь Минфина в кулуарах Московского финансового форума.

🪙 Цифровым рублём к концу года будут пользоваться около 3% россиян, — прогноз главы комитета Госдумы по финрынку Анатолия Аксакова.

🪙 Дефицит бюджета по итогам 2026 года может составить около 3% ВВП, чуть выше ожиданий, — Силуанов.
Источниками финансирования дефицита будут в основном остатки средств, заимствования будут несколько выше плана, но так, чтобы не повлиять на финрынок.

Силуанов заявлял, что рост НДС не повлияет на рост инфляции. И мы её почти не заметим...

🪙Нам удалось сбалансировать бюджет, — Силуанов.
Мы в четверг на этой неделе рассмотрим бюджет в правительстве.
Мы впитали финансовые уроки прошлого и не допустим "разгильдяйства" 90-ых годов.

​🪙 День инвестора. АПРИ.

День инвестора превратился в 3 дня инвестора. 2 города, несколько локаций. Привилегия в Екатеринбурге. Академия танца + Привилегия, Фанпарк, Грани в Челябинске. В целом все интересно и круто. За организацию твердая пятерка. Думаю что собрать сразу 40 человек ( блогеров и других представителей инвест сообщества) не самая простая задача.

Привилегия в Екатеринбурге. Предчистовая отделка. Есть квартиры в 2 этажа, есть квартиры с террасами и эксплуатируемой кровлей. Высота домов – 3 этажа. Хорошая низко-этажная застройка. Не чувствуешь себя как в каменных джунглях. Обеспеченность парковочными местами – 1. На каждую квартиру 1 место. Хороший показатель. Транспорт – есть автобус, когда-нибудь могут построить метро ( но это не точно, и надеяться на это не стоит). Цена около 190 кР за кв м. Для Москвы это недорого, для жителей Екб не думаю, что дешево. Тем более, что удаленность от центра присутствует. А учитывая как быстро все заселяется, то есть шанс, что до центра города не 20 минут, а сильно больше ( особенно утром, когда ехать нужно почти всем).
Все это напоминает Привилегию в Челябинске. У проекта есть свои плюсы и минусы. Выкуплено что-то около 60% жилья. Рядом школы, больница, детские сады, так же заходят сетевые магазины. В целом все красиво.

🪙 Фанпарк в Челябинске. Не путайте с Чебурляндией.
В этом году будут запускать полноценный горнолыжный курорт. Гору насыпали, она и правда огромная. Вид с нее впечатляет. В марте этого года уже были здесь, все сильно поменялось, динамика развития есть. В 2027 году будут запускать гостиницы + термы, бассейны и прочие развлечения. Соответственно вырастет цена на кв метр, вырастет занятость, создадутся рабочие места, придет малый бизнес. В общем все от этого выиграют.
В этот проект поверили в ВТБ и профинансировали. 👍

Грани.
Отличный проект в центре города. Рядом городской бор. Уже строят вторую очередь.
Что смущает? Во-первых число автомобилей, которые будут каждый день заезжать и выезжать из ЖК. Число машиномест – 840 ( примерно, коэфф - 0,7). Нагрузка на улицу Труда вырастет. Повернуть или выехать с прилегающей территории там и так не всегда просто. Если вы пытались подъехать или оставить машину возле Уральской молнии или Таганая, то вы понимаете о чем речь. Добавьте еще сюда еще пару сотен машин (малый бизнес, озоны-вб, кофейни, друзья + местные жители, гости города) и станет совсем тяжело.
Отделка квартир – ну, ее нет. Кирпич и бетон. С одной стороны понятно, что люди будут пользоваться услугами дизайнеров, строителей. Но с другой стороны, возводить стены и штукатурить все это добро, заливать полы, разводить электрику, трубы… Ну как бы это все время и деньги. Плюс это все нужно принести и завезти. Застройщик снимает эту часть работы с себя, при этом квадрат стоит тут 230-240 тыс рублей. Для Челябинска это достаточно дорого. В данном проекте мне многое нравится: место, качество и в целом идея и реализация на уровне. Но вот цена немного смущает, хотя конечно для тех, кто покупает возможно это совсем не проблема. Ну или они уже воспользовались программой, которая позволяет платить за жилье облигациями Апри ( и получать скидку в 7%).
Это не цены высокие, это просто мы мало зарабатываем. Возможно если цена будет другой, то пропадет чувство элитарности и уже будет совсем не то.

Компании - успехов. Сам держу приличную долю облигаций Апри в портфеле. Про это подробнее напишу во второй части.

Явка на выборах депутатов Госдумы - более 55%, что превышает показатели 1993, 2016 и 2021 годов — РБК

"Единая Россия" набирает 49,06% голосов в ходе ДЭГ, "Новые люди — 15,42%, КПРФ — 12,26%, — Памфилова.

🪙 Трамп в телефонном разговоре с Зеленским многократно просил его прекратить атаковать российские НПЗ — Axios

🪙 Акционеры Хэдхантер одобрили дивиденды за I полугодие 2026 года в размере 200 руб./акцию (ДД: 7%) Отсечка — 28 сентября.

🪙 Российский чугун за неделю подорожал на $5, до $345–350 за тонну, но дорогая логистика через Балтику ограничивает эффект роста цен — Ъ.

🪙 Сбер ожидает полноценного восстановления инвестиций бизнеса лишь к концу 2027 года при ставке около 12%

🪙 Whoosh запустился еще в двух городах Бразилии и расширил присутствие в стране до семи локаций.

🪙 Сегодня и завтра изучаю объекты компании АПРИ в Челябинске и Екатеринбурге. Пишите свои вопросы для компании.

🪙 Дональд Трамп подписал закон об «адских санкциях» против России, сообщили в Белом доме.

Документ, в частности, позволяет вводить пошлины до 100% на товары из стран, закупающих российские энергоресурсы, а также предусматривает санкции против российского энергетического сектора, финансовых организаций, военного руководства и «теневого флота».

🪙 Песков опроверг данные Bloomberg о «скрытой мобилизации» в РФ 300 тысяч человек до конца 2026 года. Пресс-секретарь президента дал ответ RTVI
"Нет. Таких планов нет."
В своей статье Bloomberg ссылался на неназванного европейского чиновника в сфере безопасности.

✈️ «Аэрофлот» сегодня заказывает 90 самолетов МС-21 и их послепродажное обслуживание. Речь идет о масштабном контракте, — Путин.
Темпы производства МС-21 планируется нарастить до 36 бортов в год.
А как же 1000 самолётов до 2030 года?

​🪙 Риски в высокодоходных облигациях растут.

Рынок ВДО переживает тектонический сдвиг. То, что ещё год назад казалось премией за риск, сегодня превращается в сигнал надвигающихся проблем. Число корпоративных дефолтов за первое полугодие 2026 года выросло до 13 против 8 годом ранее, а 20 эмитентов нарушили обязательства по 43 выпускам. Доходность от 30% стала новой нормой — и это не подарок, а цена за реальные риски.

«Евротранс»: как выглядит «идеальный дефолт»

Все десять выпусков облигаций компании лежат в полном дефолте. Номинал — 27,1 млрд рублей, с учётом цифровых прав долг перевалил за 36 млрд. На счетах к концу 2025 года оставалось 162 миллиона, а к июню 2026-го подушка сжалась до 53 миллионов. Четверо ключевых руководителей — в следственном изоляторе по делу о растрате в особо крупном размере.

За семь месяцев до арестов компания выпустила пресс-релиз о «подтверждённом статусе первоклассного заёмщика». Более 90% дефолтных бумаг принадлежат физическим лицам. Урок простой: за красивой обёрткой может скрываться долговая пирамида, а за эмитентом — никого, кто бы его спас.

«Самолёт»: крупнейший застройщик на грани.

Рынок закладывает в доходность не просто высокую ставку, а риск ликвидности и рефинансирования. В коротких выпусках с офертой на горизонте около полугода доходность превышает 46% годовых.

Выручка за первое полугодие 2026 года упала на 31,3% — до 117,5 млрд рублей. Прогноз продаж снижен с 1,3 до 0,7–0,8 млн кв. м. Более 30% объектов строятся с переносом сроков, средняя задержка — около четырёх месяцев. Структура долга вызывает тревогу: 85,9 млрд рублей компания должна ВТБ. Риск реструктуризации с потерей части тела долга оценивается как крайне высокий.
А возможный заход Сбера в активы Самолёта пока так же не внушает оптимизма.
В феврале 2026 года глава Сбербанка Герман Греф говорил, что у «Самолета» достаточно ликвидности для обслуживания обязательств. Но это было давно.

«Балтийский лизинг»: рейтинг AA- против рынка.

Компания формально платит и не имеет признаков неплатежей, но доходность по некоторым выпуска взлетела до 50% годовых — уровня, который рынок обычно закладывает в преддверии дефолта. Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года рухнула, чистый процентный доход снизился на треть, денежные средства сократились с почти 7 млрд рублей до менее 1 млрд.

Официальный рейтинг AA- от АКРА не спасает: рынок «проголосовал против». Вероятность проблем оценивается как высокая — вместо погашения инвестор может получить дефолт и продажу бумаг по 20–30% от номинала. Фактор поддержки через залог у ПСБ существует, но он не гарантирует своевременное обслуживание долга.

Что это значит для инвестора?
Эпоха бездумного поиска высокой доходности в ВДО закончилась. Наиболее уязвимы эмитенты третьего эшелона, но и отдельные компании в диапазоне A–BBB- могут преподнести негативный сюрприз из-за сложностей с рефинансированием. Под давлением — недвижимость и лизинговые компании. Ужесточение позиции ФНС дополнительно повышает риск дефолта: налоговые претензии всё чаще блокируют доступ к рынку.

Если вы держите ВДО — пересмотрите портфель. Смотрите не на купон, а на график погашений и реальные источники ликвидности. Консервативным инвесторам в этом сегменте сегодня делать нечего.

🪙 Мировой дефицит дизеля сохранится в 2027 году, но больше возможностей для роста цен теперь у бензина, — Goldman Sachs.
Средняя мировая цена дизеля на 14 сентября составила $1,63 за литр — более чем на 30% выше, чем год назад, по данным GlobalPetrolPrices. Литр бензина в среднем стоит $1,57.

Цены на дизель в Германии достигли нового рекорда — 2,453 евро за литр. Бензина — 2,314 евро.

🪙 С 18 сентября  Мосбиржа переведет акции «ЕвроТранса» в третий уровень списка ценных бумаг, допущенных к торгам. В настоящий момент бумаги компании включены в первый уровень.
Кроме того, с 18 сентября акции «ЕвроТранса» будут включены в сектор компаний повышенного инвестиционного риска

🪙 Нет цели вводить тотальный контроль за финансами граждан. Это привело бы к оттоку средств из финансовой системы. Использование цифрового рубля остается исключительно добровольным, — глава комитета Госдумы по фин.рынку Анатолий Аксаков, ТАСС

Это пока добровольно.

🪙 Кабмин хочет ввести мораторий на проверки для компаний, пострадавших от атак БПЛА .

Ведомости пишут, что речь идет о приостановке плановых и части внеплановых контрольных мероприятий на 2026–2027 годы. Проект нормативного акта уже готов, о решении должны объявить в ближайшие дни.

Мощная поддержка.

​Выборы-выборы…

Скоро выборы, уже на этой неделе. Что делать, как быть?
Конечно выборы у нас особенные. Партии снимаются с выборов или их снимают, отдельных кандидатов тоже. Почему то не трогают кандидатов ЕР и Новых людей. Наверное это просто совпадение.

Почитал я немного предвыборные программы. Тут кто во что горазд. Особенно сильна программа ЕР: тут и народосбережение ( рождаемость падает рекордными темпами, люди уезжают из страны + "движуха"), сильная экономика ( спасибо что живая), технологии для людей ( это видимо китайские ИИ и роботизация), достойная работа ( наверно та, что оплачивается хорошо. Обещают до 35 тыс минималку). Проблемы создали, теперь нужно их решать.

Новые люди. Ну тут за все хорошее и против всего плохого. У нас местный кандидат предлагает таблички повесить в парке. Отличная идея, но как будто бы это не идеи уровня депутата гос Думы.

КПРФ. Предлагают отнять и отдать народу... Или государству. Национализация, пересмотр итогов приватизации. Ну хорошо, только кто это поддержит.

Что меня сильно смущает? Что никто не говорит о проблеме номер один. 4,5 года прошло, а результаты какие? Экономические, демографические и т.д. И в основном негативные. Ещё и проблемы с маркетплейсами и топливом появились. Конечно все колосится и развивается, но в основном в телевизоре.

Без решения основных проблем не будет никакого развития. Это как тушить пожар с дырявым ведром. Блокировки – куда ж без них. С этим что делать или всех все устраивает?  

Вот например партия Пенсионеров предлагает: « Не можешь – уходи!».  Это они кому? Зато против договорняков на выборах. + Пенсионеры не воруют. 👍
В принципе ЕР может уже стать такой партией. Какой там средний возраст? 60-70 лет у руководителей?
Недавно такой тезис услышал: «У нас много проблем. Но зато президент у нас сильный». Видимо и правящая партия такая же.

Голосуя за партию, у которой сейчас большинство, мы тем самым продвигаем новые налоги, ограничения, новые "движухи", дефициты, замещение коренного населения и т.д. Во всяком случае каких то здравых инициатив я не могу вспомнить.
Если вас все это устраивает, то тогда конечно же ничего менять не стоит. 25 лет у власти ( или даже больше), как вы думаете чем они будут заниматься еще 25 лет? Тем же самым.
Нет иллюзий, что все быстро изменится и резко станет лучше.
Скорее всего будут опять подтасовки, нарушения, на электронном голосовании что-то нарисуют. Поддержка в 146%...
Но хотя бы попробовать стоит. Не стоит сдаваться. 20 сентября.

🛍 50 тысяч пострадавших от атак БПЛА продавцов на Ozon получили первые выплаты, — маркетплейс

Первые транши перечислили 15 сентября, а до конца недели площадка обещает перевести деньги всем 90 тыс. предпринимателей, пострадавших от атак беспилотников.

Выплаты будут поступать в несколько платежей — отдельно за ущерб на каждом из объектов.

🪙Из-за высокой долговой нагрузки Самолёт может передать долю в управлении Сберу.

Финансовое положение компании вынуждает акционеров компании договариваться с кредиторами о новых условиях обслуживания обязательств. Как выяснил «Ъ», Сбер может поручить одной из своих структур заняться управлением частью бизнеса «Самолета».

🛢 Баррель нефти Urals в российский портах стоит дороже 110 долларов, — Reuters
Баррель марки ESPO подорожал до 117,11 долларов.

Хорошие новости для нефтегазовых компаний.

​🪙 Будем расти на 32 % в год?

Эксперты РАНХиГС в исследовании, опубликованном в журнале «Вопросы экономики», назвали способы достижения цели по капитализации фондового рынка к 2030 году. Главный вывод: высокая ключевая ставка может помешать выполнению поставленной задачи.

С 2016 по 2025 год отношение капитализации российских компаний к ВВП в среднем составляло 36,8%. Для достижения целевых значений правительству и Банку России необходимо снизить ставку реальной безрисковой доходности примерно до 3%. При инфляции 4% годовых это означает снижение ключевой ставки до 7% (сейчас — 14%). Смягчение денежно-кредитной политики ослабило бы финансовую нагрузку на эмитентов акций и снизило бы ожидаемую инвесторами доходность по акциям с нынешних 18,9 до 8,5%.

По данным ЦБ, капитализация рынка акций на конец августа составила 42,2 трлн руб. (19,5% ВВП), по итогам прошлого года — 53 трлн руб. (24,6% ВВП). Согласно указу президента № 309, показатель должен вырасти до 66% ВВП к 2030 году и 75% ВВП к 2036 году.

Для этого рынку необходимо расти в среднем на 32,1% в год — быстрее, чем за период с 1996 по 2025 год (22,9%) и значительно быстрее, чем за последние 10 лет (3,8%). К 2030 году капитализация должна составить 212,4 трлн руб. По оценкам исследователей, примерно 55 трлн руб. из этой суммы может быть обеспечено за счет IPO новых эмитентов, а около 105 трлн руб. — за счет роста уже размещенных акций.

Насколько реальны эти планы?

Краткосрочная перспектива: ставка снижается слишком медленно.

Ключевая проблема — траектория снижения ставки. Экономисты РАНХиГС говорят о необходимости ставки в 7%, но текущие прогнозы аналитиков куда скромнее: БКС ожидает 13,5–13,75% к концу 2026 года и лишь 11,5% к концу 2027 года. «Цифра брокер» также прогнозирует 13,5% к концу 2026 года, не исключая, что год завершится на текущем уровне в 14%. При такой динамике ставка в 7% к 2030 году выглядит труднодостижимой.

Долгосрочная перспектива: почти невероятно.

Эксперты ЦМАКП оценивают: даже в самом оптимистичном сценарии капитализация к 2030 году составит лишь 40% ВВП, а в пессимистичном — ниже 30%. На конец первого полугодия 2026 года капитализация составляла около 20% ВВП, то есть для достижения цели рынку нужно вырасти более чем в три раза.

Математика действительно против: на конец 2025 года капитализация рынка акций составляла около 53 трлн руб. (25% ВВП). С учетом роста ВВП цель в 66% к 2030 году — это примерно 180–215 трлн руб., то есть рынку нужно вырасти в 3,5–4 раза за пять лет. За счет новых эмитентов для этого потребовалось бы вывести на рынок компании с капитализацией около 150 трлн руб. — условно еще 30 компаний масштаба Сбера, Роснефти и Лукойла. А где их взять?

IPO-рынок не справляется

Вывод новых компаний на биржу — один из ключевых инструментов, но он пробуксовывает. В 2025 году состоялось лишь четыре IPO примерно на 37 млрд руб.. Оптимистичный прогноз на 2026 год — 50–100 млрд руб. размещений. Это несопоставимо с задачей, где нужны триллионы рублей ежегодного эффекта. Минфин и вовсе отказался от IPO госкомпаний в 2026 году, перенеся их на 2027-й из-за неблагоприятной конъюнктуры.

Приток средств граждан: есть, но недостаточно

Приток денег россиян на брокерские счета действительно растет: во втором квартале 2026 года чистый приток превысил 1 трлн руб. — максимум с 2021 года. Однако средства населения в банках на начало 2026 года достигали около 67 трлн руб., и они не пойдут автоматически в акции, пока ставка высокая — инвестор сравнивает акции с депозитом и ОФЗ, где меньше риска при понятной доходности.

Итог:
Цель в 66% ВВП к 2030 году теоретически достижима, но при текущей траектории — маловероятна. Для этого нужен не просто «рынок IPO», а почти перезапуск модели рынка: быстрое снижение ставки, вывод крупных эмитентов, рост доверия к акциям и переток денег из депозитов. Пока все эти условия выполняются лишь частично, и даже эксперты РАНХиГС допускают достижение цели лишь в одном из четырех сценариев — при совпадении быстрого снижения ставки с выходом на рынок новых качественных эмитентов.

🪙 МТС по новой дивполитике в 2027-2028 годах вернет акционерам до 20% годовой OIBDA через дивиденды и buyback — Компания.

Новая дивполитика предполагает выплаты не реже трех раз в год. Первая выплата может состояться уже в январе 2027 года.

Это примерно 60 млрд в год или 30 р на акцию. Или 16 % див доходности. Но это не точно, могут заплатить и меньше.
Сейчас платят около 35 р.
В целом неплохо. Лучше, чем вклад в Сбере.

🪙 Центральный банк Российской Федерации намерен ввести нормативное регулирование деятельности финансовых блогеров и инфлюенсеров. Согласно сообщениям издания «Известия», Банк России планирует установить для данных специалистов особый правовой статус. Получивший его специалист будет внесён в специальный реестр и получит право официально публиковать финансовые рекомендации.

В рамках инициативы предполагается ужесточение контрольных механизмов. Лица, состоящие в реестре, будут обязаны раскрывать информацию о своём реальном имени, профессиональном опыте, показателях доходности, а также о наличии связей с финансовыми организациями. К категории финансовых инфлюенсеров предлагается относить субъектов, которые систематически публикуют соответствующий контент, оказывают влияние на инвестиционные решения аудитории, предоставляют конкретные рекомендации и получают от такой деятельности материальную выгоду.

Опять хотят зарегулировать блогеров. А что-то сделать с компаниями, которые выводят на биржу откровенный шлак или с компаниями, которые манипулируют очетами и вводят в заблуждение инвесторов?
Можно, а зачем?

​🪙 Топливный кризис.

Цена нефти марки Brent сейчас составляет около $106–108 за баррель, а год назад (в середине сентября 2025 года) она находилась на уровне около $67–68 за баррель.

Можно сказать, что мировой топливный кризис уже начался. По данным The Wall Street Journal, коммерческие запасы топлива истощаются более полугода, а возможности стратегических резервов практически исчерпаны. Кризис спровоцирован конфликтом на Ближнем Востоке и блокировкой Ормузского пролива — ключевого маршрута поставок нефти. Повреждение нефтепровода в Саудовской Аравии дополнительно вывело с рынка около 2,5 млн баррелей в сутки.

Если говорить о ценах на газ, то в Европе они стабильно держатся выше 1000 доларов за 1000 куб м.
Год назад (сентябрь 2025 года): ~330–350 долларов США за 1 тыс. куб. м.
5 лет назад (2021 год): Средняя экспортная цена поставки российского газа в дальнее зарубежье (включая ЕС) по данным «Газпрома» составляла около 270–298 долларов США за 1 тыс. куб. м (при этом в начале 2021 года цены были ниже $200, а к концу года из-за начинающегося кризиса поднимались выше $500). Исторически же в более ранние спокойные периоды (например, до 2020 года) Россия поставляла газ в Европу по долгосрочным контрактам в среднем по $150–180 за 1 тыс. кубометров.
В общем, раньше было лучше, трава и газ зеленее... Но что-то пошло не так.

📈 Как кризис повлияет на цены на нефть.
Прогнозы Всемирного банка указывают на резкий рост: средняя цена Brent в 2026 году ожидается на уровне $86 за баррель (против $69 в 2025-м), а при затяжном конфликте — $95–115. Уже сейчас нефть превысила $100, а дизель бьёт рекорды выше $200 за баррель. По оценкам IEA, мировая добыча в 2026 году упадёт на 5,7 млн баррелей в сутки (около 6%).

🏢 Влияние на бизнес в целом
Транспорт и логистика: топливо составляет 15–30% себестоимости такси и грузоперевозок.
Промышленность: рост затрат на энергию и сырьё, риск разрыва контрактов.
Инфляция: Всемирный банк прогнозирует рост энергоцен на 24% в 2026 году, что разгоняет инфляцию до четырёхлетнего максимума.
Ритейл и услуги: падение потребительского спроса из-за роста цен на топливо.

🇷🇺 Российские компании-бенефициары.
Наибольший выигрыш получают крупнейшие экспортёры:
· «Роснефть»: главный бенефициар, акции выросли на 25% за полторы недели.
· «Лукойл»: сильные финансовые результаты за I полугодие на фоне высоких цен. Рост на 28 % за месяц.
· «Газпром нефть» и «Татнефть»: также показали рост капитализации (около 20% за месяц).

А вы держите акции российских нефтяников?

🪙 Премия за риск в российских акциях за полгода выросла вдвое: с 8% в январе до 15% к осени (данные «Атон»). Это максимум с 2022–начала 2023 года. Ожидаемая доходность инвесторов составила 30–35%. Рост обусловлен отсутствием прогресса в геополитике и более медленным, чем прогнозировалось, снижением ставки.

🪙 "Оил Ресурс" изначально не генерировала положительного операционного денежного потока и, по сути, жила на заемные средства — Forbes

История с 4 трлн рублей нематериальных активов, разработками уникальных, доселе никому неизвестных технологий лишь усилила сомнения в реальной кредитоспособности компании.

Супер компания. Подобное мы увидим ещё не раз.

🪙 Более 90% дефолтных облигаций Евротранса принадлежат физическим лицам, — данные ЦБ.

ЦБ сообщил, что объем дефолтов по облигациям и ЦФА в августе составил 4,5 млрд рублей. Всего в августе не смогли исполнить свои обязательства 26 эмитентов, преимущественно небольшие компании.

🤝 Россия и Украина согласились не наносить удары по энергетическим объектам друг друга — Трамп.

🇷🇺 Если партнёры готовы обеспечить отсутствие ударов по объектам энергетики, критической инфраструктуре, движению продовольствия, то мы готовы обеспечить соответствующее отсутствие наших ударов, — Зеленский.

Конфликт нужно заканчивать. И деэскалационный шаг в отношении критической инфраструктуры может стать первым шагом к миру. Мы ожидаем от партнеров конкретных предложений. 👍

Хорошо, если договорятся, но иллюзий на скорое завершение конфликта нет.

🪙 Топливный кризис в Ленинградской области затягивается до октября.
Губернатор Александр Дрозденко сообщил, что свет в конце туннеля появится не раньше начала октября: ожидаются новые поставки, выстраивание логистических цепочек и запуск заводов после ремонта.
Региональный дефицит топлива сдерживает работу промышленности и транспорта, провоцирует локальный рост цен и создаёт неопределённость для бизнеса. Быстрого восстановления не будет, что давит на экономику области.
$LKOH $ROSN

🪙Рост нефтяных цен помогает экспортёрам, но логистика съедает доходы.
По данным РБК, удорожание нефти улучшает положение российских экспортёров, однако значительная часть дополнительной выручки теряется из-за резко подорожавшей логистики. МЭА отмечает: главная проблема августа — не нехватка сырья, а сокращение возможностей НПЗ перерабатывать нефть в готовое топливо.

🪙Пауза в снижении ключевой ставки может оказаться продолжительной.
Цикл снижения формально не завершён, но, по данным «Ведомостей», пауза может затянуться. В жёстком сценарии ставка останется на текущем уровне до конца года и даже захватит часть 2027-го. Прогнозы на снижение до 10–12% до конца года не оправдались.
Высокая ставка сохраняет дорогие кредиты, сдерживая инвестиции и потребительский спрос. Это тормозит экономический рост, но необходимо для борьбы с инфляцией. Длительная пауза означает, что бизнес и население не могут рассчитывать на скорое удешевление заимствований.

🪙Запуск 5G резко увеличит капитальные затраты операторов.
По оценке «Ведомостей», капзатраты российских операторов связи могут вырасти на 10–25% и достигнуть 580 млрд рублей в 2027 году.
Рост издержек может привести к повышению тарифов для абонентов или замедлению внедрения 5G. Это ограничит развитие цифровой инфраструктуры и технологический прогресс, хотя одновременно создаст спрос на оборудование и услуги.
$MTSS $RTKMP

На этой неделе выборы, а значит сильных потрясений ждать не стоит, как и глобальных улучшений.

🪙 Мы по-прежнему оцениваем проинфляционные риски как преобладающие. По нашим оценкам, они выросли, — Набиуллина.

Ставка 14%, при этом дефляция в РФ в августе составила 0,08%.
Годовая инфляция в РФ в августе составила 6,33% против 5,98% в июле.
Где то логика потерялась или все в рамках плана?

Влияние атак на логистическую инфраструктуру на инфляцию пока низкое и незначительное.

Набиуллина заявила, что россиянам не стоит беспокоиться о своих вкладах из-за структурного дефицита ликвидности

Нет никакого кризиса ликвидности. Об этом некорректно говорить. Некорректно говорить о выводе денег людей со вкладов. За последние 3 месяца объём депозитов вырос почти на полтриллиона рублей. Никакого отношения это не имеет к взаимодействию банков и клиентов, — добавила Набиуллина.

- Скорее всего в высоких кабинетах все виднее и яснее...

🪙 Володин: Власть во многих странах Европы захватили некомпетентные, необразованные люди, такие как Макрон, Мерц и им подобные, они абсолютно не думают о гражданах своих государств.

🪙 Акции Ozon на утренних торгах упали на 4%. Атаке БПЛА подвергся склад маркетплейса в Саратове.

Под атаку беспилотников попал логистический центр и хаб доставки, сообщили в пресс-службе компании.

В Ozon также сообщили, что временно приостановили приём и доставку заказов клиентам в Саратове и области. Товары, которые находились на объекте, будут скрыты с онлайн-витрины маркетплейса. Часть заказов будет отменена, часть — доставлена с других логистических центров.

🪙 Капитализация российского фондового рынка к 2030 году даже при оптимистичном сценарии может составить лишь около 40% ВВП, считают эксперты ЦМАКП — РБК

Неужели план президента опять не будет выполнен...

🪙 Каждый пятый россиянин (21,1%) уже получает больше 100 тысяч рублей в месяц — РИА Новости.
От 60 до 100 тысяч получают 23,3%, от 45 до 60 тысяч рублей — 14,8%.
А почти у 80% граждан зп ниже 100 тыс.
При этом средняя зп в 9 регионах выше 150 тыс. Все очень неравномерно и неоднородно.

🪙 Газ в Европе впервые с 2022 года превысил $950, зимой цены могут вырасти до $1200–1300 — Ведомости

🪙 Чистый приток в ПИФы за 8М 2026 года достиг ₽1,03 трлн — ₽513,6 млрд ушло в фонды облигаций, ₽382,7 млрд в фонды ликвидности, а из фондов акций напротив вывели ₽22,7 млрд — РБК #LQDT #SBMM #AKMMA

6. Акции торгуются с неоправданной премией — при P/E выше, чем у нефтяных аналогов, и с падающей чистой прибылью, переоценка выглядит завышенной. Риск коррекции котировок при ухудшении макроэкономического фона очень высок.

Итоговый вывод:
«Газпром» показывает хорошую «бумажную» отчетность за счет ценового всплеска, но фундаментальные проблемы (объемы, геополитика, долг и сокращение инвестиций) никуда не исчезли. В текущих условиях это скорее инструмент для спекуляций на нефтяных ценах, чем долгосрочная инвестиционная идея.

🪙 Акции какой нефтегазовой компании я бы не купил ни при каких обстоятельствах и почему?

Раньше я держал акции нашего любимого нефтегазового гиганта, но после отмены дивидендов мои планы немного изменились.
Стоит ли сейчас покупать акции Газпрома? Можно посмотреть отчет за 6 месяцев 2026 г и сделать выводы.
Ключевой драйвер роста — конъюнктура мировых рынков: во втором квартале цены на углеводороды пошли вверх, что позволило компании нарастить выручку. 👍

Основные показатели:
· Выручка — ₽5,3 трлн (+6% г/г). Нефтяной сегмент прибавил 8%, газовый — скромные 3%.
· EBITDA — ₽1,98 трлн (+28% г/г) — операционная эффективность заметно улучшилась.
· Чистая прибыль — ₽864 млрд (-12% г/г). Однако во 2-м квартале она взлетела на 61% (квартал к кварталу) и на 50% (год к году), достигнув ₽519 млрд.
· Капзатраты — ₽833 млрд (-30% к 1П 2025) — компания существенно урезала инвестиционную программу.
· Свободный денежный поток (FCF) с учетом депозитов — ₽634 млрд (рост в 2,2 раза).
· Скорректированный чистый долг — ₽6,06 трлн (против ₽6,7 трлн на конец 2025 года).
· Долг/EBITDA — 1,81х (минимум за последние кварталы, снижение с 2,07х).

Сильные стороны компании:
1. Мощная генерация FCF — рост в 2,2 раза говорит о том, что компания генерирует ликвидность даже в непростых условиях.
2. Снижение долговой нагрузки — мультипликатор долг/EBITDA ниже 2х — это комфортный уровень, риск кредитного дефолта минимален.
3. Операционный рычаг — рост EBITDA (+28%) при выручке +6% демонстрирует высокую чувствительность прибыли к ценам на сырье (это плюс в период роста цен).
4. Жесткий контроль над капзатратами — сокращение инвестпрограммы на 30% сохраняет денежный поток внутри компании.

Слабые стороны:
1. Провал чистой прибыли — несмотря на рост EBITDA, итоговая чистая прибыль упала на 12% г/г. Это указывает на рост процентных расходов, курсовых разниц или налоговой нагрузки, которые «съедают» операционный успех.
2. Разрыв между выручкой газа и нефти — газовый сегмент растет лишь на 3%, что говорит о проблемах с физическими объемами прокачки или фиксацией цен в контрактах (в отличие от нефти, торгуемой по споту).
3. Рост долга в течение полугодия — хотя долг снизился с конца 2025 года, за 1 квартал 2026 он вырос с ₽5,8 до ₽6,06 трлн — динамика внутри года неоднозначная.
4. Зависимость от внешней ценовой конъюнктуры — весь позитив держится на ценах во 2-м квартале. Это циклический фактор, а не структурное улучшение бизнеса.

Почему НЕ стоит покупать акции «Газпрома» сейчас, по моему мнению:
1. Прибыль падает, несмотря на рост цен — если при благоприятной конъюнктуре чистая прибыль показывает минус 12%, то что будет при коррекции нефти и газа? Маржинальность бизнеса ухудшается структурно.
2. Дивидендная пауза под вопросом — FCF вырос, но чистый долг все еще выше ₽6 трлн, а инвесторы помнят, что в 2023–2024 годах выплат не было. Сейчас компания направляет деньги на сокращение долга, а не на дивиденды. Обещания менеджмента — не гарантия.
3. Геополитические и санкционные риски никуда не делись — доступ к западным технологиям, страховкам и расчетам в валюте остается под дамокловым мечом. Финрезультаты не учитывают потенциальные блокировки экспортных маршрутов.
4. Капзатраты урезаны — это минус в будущее — снижение инвестпрограммы на 30% сегодня означает недоинвестирование в разработку новых месторождений и «Силу Сибири-2». Текущая прибыль — это «проедание» прошлого задела, а не рост.
Сила Сибири или Сила Байкала будет построена когда то в будущем, китайцы пока не сильно торопятся. И скорее всего они себе выбьют хорошую скидку.
5. Рост EBITDA — бумажный — он обеспечен переоценкой валютных остатков и ценовым фактором, а не ростом физических продаж газа в Европу (они упали многократно). В долгосроке рынок сбыта для Газпрома сузился необратимо.